Ethereum trở lại với DeFi, Aave/Pendle/Ethena khiến cho vay vòng trở thành bộ khuếch đại đòn bẩy, so với chồng chất on-chain với ETH làm điểm chuẩn trong mùa hè DeFi, đường cong tăng đòn bẩy được hỗ trợ bởi các stablecoin như USDe là mượt mà hơn.
Chúng ta có thể bước vào một chu kỳ dài ấm áp, việc khảo sát các giao thức trên chuỗi sẽ được chia thành hai phần, phần đầu là liên quan đến nhiều loại tài sản hơn, tính thanh khoản của nguồn vốn bên ngoài sẽ dồi dào hơn dưới kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang; phần thứ hai là khảo sát giới hạn giá trị của đòn bẩy, tương ứng với quá trình an toàn giảm đòn bẩy, tức là cá nhân làm thế nào để thoát ra an toàn, thị trường bò sẽ kết thúc như thế nào.
Bài viết này tập trung vào sự liên kết của các giao thức trên chuỗi, việc khảo sát nguồn vốn bên ngoài có thể tham khảo bài viết trước: Những biến đổi mới trong cấu trúc quyền lực tiền điện tử: Kho sắt của tổ chức lưu ký Anchorage.
Giao thức Crypto Six: Tương tác giữa hệ sinh thái và token
Có rất nhiều giao thức và tài sản trên chuỗi, nhưng dưới quy tắc 80/20, chúng ta chỉ cần tập trung vào các tham số như TVL/khối lượng giao dịch/giá token, để tập trung hơn vào những cá thể tối thiểu không thể thiếu trong hệ sinh thái trên chuỗi, từ đó khảo sát mối quan hệ của chúng trong mạng lưới sinh thái, nhằm cân nhắc tầm quan trọng của cá thể, độ liên kết sinh thái và tiềm năng tăng trưởng cao nhất của các giao thức mới.
Hình ảnh mô tả: Tổng quan TVL DeFi
Hình ảnh nguồn: @zuoyeweb3
Trong cấu trúc TVL DeFi, Ethereum trong tháng 7 chiếm hơn 60% TVL DeFi, trong khi Aave cũng chiếm hơn 60% TVL trong hệ sinh thái Ethereum, đây chính là 20% trong quy tắc 80-20, các giao thức còn lại phải có mối liên hệ chặt chẽ với hai bên này để có thể được đưa vào hàng ngũ những người hưởng lợi thụ động.
Với việc khởi động vòng quay của bộ ba vay vòng, mức độ liên quan của Ethereum, Aave, Pendle và Ethena là không cần phải nói, tiếp tục thêm Bitcoin, WBTC, ETH và USDT/USDC là tài sản cơ bản DeFi thực tế, nhưng USDT/USDC và Lido tương tự, chúng chỉ có thuộc tính tài sản, hầu như không có giá trị sinh thái, Plasma, Stablechain và những thứ khác mới bắt đầu cạnh tranh.
Một sự phân biệt nhỏ, một giao thức có thể có nhiều giá trị, chẳng hạn như Bitcoin chủ yếu chỉ có giá trị tài sản, tức là mọi người đều cần BTC, nhưng không ai biết cách sử dụng hệ sinh thái Bitcoin, không có ý nói BTCFi là một trò lừa đảo nhé (đầu chó bảo toàn mạng).
Và ETH/Ethereum có giá trị kép, mọi người vừa cần ETH, vừa cần mạng lưới Ethereum, bao gồm EVM và các cơ sở hạ tầng DeFi rộng rãi trên đó.
Dựa trên tài sản và giá trị hệ sinh thái để phân loại thêm, khảo sát mức độ "cần thiết" của các giao thức hàng đầu, thuộc tính tài sản cần thiết được một điểm, giá trị hệ sinh thái cần thiết được một điểm, có thể tóm tắt trong bảng dưới đây:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin là sáu giao thức mạnh nhất liên kết với nhau, bất kỳ hai trong số đó đều có thể liên kết với nhau, tối đa cần thêm một giao thức hoặc tài sản để liên kết.
Chúng ta hãy giải thích một chút:
Ethena < > HyperEVM: USDe đã được triển khai vào hệ sinh thái HyperEVM
Pendle <> HyperEVM：$kHYPE và $hbHYPE lần lượt đứng thứ nhất và thứ ba trong bảng xu hướng
Aave <> HyperEVM : TVL của Hyperlend chiếm 25% của HyperEVM ($500M so với $2B), đây là một nhánh thân thiện của Aave, cam kết chia 10% lợi nhuận cho Aave.
BTC/ETH là hai đồng coin có khối lượng giao dịch lớn nhất trên Hyperliquid, và có thể nạp và rút thông qua Unit Protocol.
Pendle, Aave, Ethena đã trở thành một thể thống nhất, tuy nhiên thuộc tính tài sản của USDe được công nhận, giá trị sinh thái $ENA có phần kém hơn.
Sản phẩm mới Pendle Boros dựa trên tỷ lệ phí vốn để giao dịch, ưu tiên là hợp đồng BTC và ETH.
Aave cần WBTC và các loại ETH, như ETH được thế chấp, đặc biệt là giá trị sinh thái của Ethereum như cơ sở hạ tầng được Aave/Pendle/Ethena cần, là hỗ trợ trên chuỗi cho giá ETH.
Điều đặc biệt nhất ở đây là hệ sinh thái Ethereum cần BTC theo một chiều, trong khi hệ sinh thái Bitcoin không cần bất kỳ tài sản bên ngoài nào.
Ethena và Bitcoin/BTC không có mối quan hệ nào
HyperEVM/Hyperliquid là hệ sinh thái bên ngoài "chủ động nhất", mang lại cảm giác "tôi đến đây để gia nhập gia đình này".
Qua thống kê, đây là sáu loại tài sản có liên kết chặt chẽ nhất, bất kỳ sự tham gia nào của hệ sinh thái và token khác đều cần nhiều bước giả định hơn, chẳng hạn như Lido thứ hai về TVL, và mối quan hệ giữa Hyperliquid và Bitcoin rất yếu, cũng như Pendle sau khi "bỏ" tài sản LST để chuyển sang YBS, thuộc tính liên kết sinh thái của Lido trong Ethereum sẽ yếu đi.
Chúng tôi dựa trên BTC cao nhất là 7, phân loại 6 loại tài sản thành ba nút dựa trên ảnh hưởng đến các giao thức khác, xin lưu ý rằng đây không phải là sự mô tả giá trị của tài sản mà là xếp hạng mức độ quan trọng trong hệ sinh thái:
BTC/ETH là cơ sở hạ tầng mạnh mẽ nhất, BTC vượt trội về thuộc tính giá trị, vị trí sinh thái của ETH là không thể bị lung lay, mọi người có thể đưa Solana vào để tính toán mức độ kết nối, sẽ nhận ra rằng nó không bằng Hyperliquid/HyperEVM đối với kết nối với Ethereum, lý do cốt lõi là thuộc tính giao dịch của Hyperliquid, kết hợp với HyperEVM phù hợp hơn với hệ sinh thái EVM.
• Trong Ethereum, Lido/Sky và sự tương tác với sáu giao thức hiện có là không đủ.
• Ngoài Ethereum, Solana/Aptos và sáu giao thức hiện có tương tác không đủ.
Tuy nhiên, Solana cần hỗ trợ DEX của chính mình để tương thích với nhiều tài sản bên ngoài hơn, vì vậy các bước giả định cần thiết sẽ tự nhiên nhiều hơn một bước, việc SVM tương thích với hệ sinh thái EVM cũng sẽ khó khăn hơn, nói tóm lại, mọi thứ của Solana đều phải phát triển độc lập.
Hình ảnh mô tả: Hình ảnh kết nối
Nguồn: @zuoyeweb3
Tuy nhiên, trong mạng lưới quan hệ, hiệu ứng phối hợp của hệ sinh thái Ethereum là mạnh nhất, 1 đô la Ethena đến từ việc phòng ngừa bằng ETH, sau đó đi vào Pendle và Aave để chuyển đổi giá trị, và phí Gas phát sinh từ đó trở thành hỗ trợ giá trị của ETH.
Ngoài Bitcoin tự nhiên dựa vào BTC để hoàn thành vòng lặp giá trị tự tuần hoàn và tự chuyển động, ETH là gần gũi nhất với vòng khép kín giá trị, nhưng đây là kết quả của hành động tích cực, và sự kết hợp của Hyperliquid/HyperEVM vẫn đang trên đường, liệu có thể hoàn thành giao dịch (Hyperliquid) + hệ sinh thái (HyperEVM) và sự liên kết của $HYPE hay không, vẫn cần thời gian.
Đây là một quá trình tăng entropy giả định từng bước, BTC chỉ cần bản thân nó, ETH cần hệ sinh thái và token, $HYPE cần giao dịch, token và hệ sinh thái.
Sự mở rộng của Tài chính phi tập trung có phải là có giới hạn không?
Trước đó đã đề cập, Hyperlend cần chia sẻ lợi nhuận với Aave, sức ảnh hưởng của Aave không chỉ dừng lại ở đó, thực tế, Aave mới là nhân vật chính trong vòng vay mượn do Pendle và Ethena khởi xướng, đảm nhận vai trò đòn bẩy cho toàn bộ hệ thống vòng.
Aave là sự tồn tại gần nhất với cơ sở hạ tầng trên chuỗi Ethereum, không phải vì TVL của nó cao nhất, mà là do sự cân nhắc tổng thể về độ an toàn và khối lượng tài chính. Cách an toàn nhất để khởi động mô hình cho vay trên bất kỳ chuỗi công cộng và hệ sinh thái nào là phân nhánh Aave một cách tuân thủ.
Hình ảnh mô tả: Cài đặt phân chia lợi nhuận của Aave và Hyperlend
Nguồn: @zuoyeweb3
Trong mẫu phân nhánh của Hyperlend, tỷ lệ chia sẻ 10% là cơ bản, bên cạnh đó còn có việc phân bổ 3.5% token của chính mình cho Aave DAO và 1% cho người nắm giữ stAave, tức là Aave sẽ bán chính mình như một dịch vụ cho các hệ sinh thái khác, đây là điểm liên kết giữa giá trị hệ sinh thái và giá trị token.
Nhưng không phải không có đối thủ, Maple đã mở rộng sang HyperEVM, các giao thức cho vay hình thức mới như Fluid, Morpho cũng đang cạnh tranh sôi nổi với các tài sản mới như YBS, trong khi HyperEVM, với tư cách là đối thủ mạnh nhất trong hệ sinh thái EVM của Ethereum, cũng chưa chắc sẽ luôn giữ được sự bình yên.
Về mặt chủ động, Bitcoin và HyperEVM là hai cực đối lập tuyệt đối, HyperEVM đang hút các loại giao dịch truyền thống lên trên chuỗi thông qua HIP3, thông qua CoreWriter kết nối tính thanh khoản giữa HyperCore và Hyperevm, và thông qua Builder Code hỗ trợ các đại lý phía trước của chính nó.
Ngoài ra, còn sử dụng Unit Protocol và Phantom để kết nối vốn trong hệ sinh thái Solana, hút mọi thanh khoản trên chuỗi, đây cũng là một cách mở rộng cơ sở hạ tầng.
Tóm tắt lại:
• Pendle nhắm tới tất cả các loại tài sản có thể phân chia, bắt đầu từ thu nhập cố định, mở rộng thị trường hợp đồng phái sinh ngoài hợp đồng vĩnh viễn, tức là thị trường hoán đổi lãi suất theo nghĩa rộng.
• Ethena sử dụng mô hình cho vay vòng và chiến lược tài kho quỹ trong DeFi, bắt đầu từ $ENA và $USDe, $USDtb để tạo ra một cực thứ ba cho stablecoin. Các mục đích cơ bản của USDT/USDC vẫn là giao dịch và thanh toán, trong khi USDe hy vọng trở thành tài sản không rủi ro trong lĩnh vực DeFi.
• Aave đã trở thành cơ sở hạ tầng cho vay thực tế, vị trí của nó gắn bó chặt chẽ với Ethereum
• Bitcoin và Ethereum đại diện cho giới hạn của hệ thống kinh tế blockchain, mức độ mở rộng của chúng là cơ sở cho sự phát triển của Tài chính phi tập trung, tức là quy mô của BTC có thể được chuyển đến DeFi bao nhiêu, DeFi còn có bao nhiêu khoảng trống để phát triển.
• Hyperliquid/HyperEVM đã gắn bó chặt chẽ với các ông lớn DeFi hiện có trong hệ sinh thái, mặc dù TVL kém hơn nhiều so với Solana, nhưng triển vọng tăng trưởng lớn hơn, câu chuyện của Solana là phải đánh bại hệ thống EVM từ góc độ chuỗi công khai.
Kết luận
Các giao thức mã hóa số 6, xem xét mức độ liên kết giữa chúng, không có nghĩa là các giao thức khác thiếu giá trị, mà là độ hợp tác cao sẽ làm tăng tự do và mức độ sử dụng vốn theo cấp số nhân, từ đó mọi người đều được hưởng lợi, cùng nhau phát triển.
Tất nhiên, một tổn thất cũng sẽ kéo theo tổn thất khác, điều này đòi hỏi phải xem xét sự chuyển đổi DeFi - từ ETH sang YBS và sự phát triển tiếp theo. ETH, với tư cách là tài sản có giá trị cao, có tỷ lệ đòn bẩy mạnh mẽ hơn, trong khi YBS như USDe thì tự nhiên ổn định về giá (không phải về giá trị), điều này khiến cho DeFi dựa trên nó trở nên vững chắc hơn. Ngoại trừ các trường hợp tách rời cực đoan, về lý thuyết có thể làm cho đường cong gia tăng và giảm đòn bẩy nhẹ nhàng hơn.
Chỗ ngồi trong Đền Thần Crypto có hạn, các người được tuyển chọn mới chỉ có thể cố gắng tiến lên, kết giao với các thần hiện có, xây dựng mạng lưới giao thức mạnh nhất, mới có thể giành được chỗ đứng cho bản thân.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
mã hóa sáu giao thức hỗn chiến: HyperEVM tuyên chiến với Ethereum
Ethereum trở lại với DeFi, Aave/Pendle/Ethena khiến cho vay vòng trở thành bộ khuếch đại đòn bẩy, so với chồng chất on-chain với ETH làm điểm chuẩn trong mùa hè DeFi, đường cong tăng đòn bẩy được hỗ trợ bởi các stablecoin như USDe là mượt mà hơn.
Chúng ta có thể bước vào một chu kỳ dài ấm áp, việc khảo sát các giao thức trên chuỗi sẽ được chia thành hai phần, phần đầu là liên quan đến nhiều loại tài sản hơn, tính thanh khoản của nguồn vốn bên ngoài sẽ dồi dào hơn dưới kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang; phần thứ hai là khảo sát giới hạn giá trị của đòn bẩy, tương ứng với quá trình an toàn giảm đòn bẩy, tức là cá nhân làm thế nào để thoát ra an toàn, thị trường bò sẽ kết thúc như thế nào.
Bài viết này tập trung vào sự liên kết của các giao thức trên chuỗi, việc khảo sát nguồn vốn bên ngoài có thể tham khảo bài viết trước: Những biến đổi mới trong cấu trúc quyền lực tiền điện tử: Kho sắt của tổ chức lưu ký Anchorage.
Giao thức Crypto Six: Tương tác giữa hệ sinh thái và token
Có rất nhiều giao thức và tài sản trên chuỗi, nhưng dưới quy tắc 80/20, chúng ta chỉ cần tập trung vào các tham số như TVL/khối lượng giao dịch/giá token, để tập trung hơn vào những cá thể tối thiểu không thể thiếu trong hệ sinh thái trên chuỗi, từ đó khảo sát mối quan hệ của chúng trong mạng lưới sinh thái, nhằm cân nhắc tầm quan trọng của cá thể, độ liên kết sinh thái và tiềm năng tăng trưởng cao nhất của các giao thức mới.
Hình ảnh mô tả: Tổng quan TVL DeFi
Hình ảnh nguồn: @zuoyeweb3
Trong cấu trúc TVL DeFi, Ethereum trong tháng 7 chiếm hơn 60% TVL DeFi, trong khi Aave cũng chiếm hơn 60% TVL trong hệ sinh thái Ethereum, đây chính là 20% trong quy tắc 80-20, các giao thức còn lại phải có mối liên hệ chặt chẽ với hai bên này để có thể được đưa vào hàng ngũ những người hưởng lợi thụ động.
Với việc khởi động vòng quay của bộ ba vay vòng, mức độ liên quan của Ethereum, Aave, Pendle và Ethena là không cần phải nói, tiếp tục thêm Bitcoin, WBTC, ETH và USDT/USDC là tài sản cơ bản DeFi thực tế, nhưng USDT/USDC và Lido tương tự, chúng chỉ có thuộc tính tài sản, hầu như không có giá trị sinh thái, Plasma, Stablechain và những thứ khác mới bắt đầu cạnh tranh.
Một sự phân biệt nhỏ, một giao thức có thể có nhiều giá trị, chẳng hạn như Bitcoin chủ yếu chỉ có giá trị tài sản, tức là mọi người đều cần BTC, nhưng không ai biết cách sử dụng hệ sinh thái Bitcoin, không có ý nói BTCFi là một trò lừa đảo nhé (đầu chó bảo toàn mạng).
Và ETH/Ethereum có giá trị kép, mọi người vừa cần ETH, vừa cần mạng lưới Ethereum, bao gồm EVM và các cơ sở hạ tầng DeFi rộng rãi trên đó.
Dựa trên tài sản và giá trị hệ sinh thái để phân loại thêm, khảo sát mức độ "cần thiết" của các giao thức hàng đầu, thuộc tính tài sản cần thiết được một điểm, giá trị hệ sinh thái cần thiết được một điểm, có thể tóm tắt trong bảng dưới đây:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin là sáu giao thức mạnh nhất liên kết với nhau, bất kỳ hai trong số đó đều có thể liên kết với nhau, tối đa cần thêm một giao thức hoặc tài sản để liên kết.
Chúng ta hãy giải thích một chút:
Ethena < > HyperEVM: USDe đã được triển khai vào hệ sinh thái HyperEVM
Pendle <> HyperEVM：$kHYPE và $hbHYPE lần lượt đứng thứ nhất và thứ ba trong bảng xu hướng
Aave <> HyperEVM : TVL của Hyperlend chiếm 25% của HyperEVM ($500M so với $2B), đây là một nhánh thân thiện của Aave, cam kết chia 10% lợi nhuận cho Aave.
BTC/ETH là hai đồng coin có khối lượng giao dịch lớn nhất trên Hyperliquid, và có thể nạp và rút thông qua Unit Protocol.
Pendle, Aave, Ethena đã trở thành một thể thống nhất, tuy nhiên thuộc tính tài sản của USDe được công nhận, giá trị sinh thái $ENA có phần kém hơn.
Sản phẩm mới Pendle Boros dựa trên tỷ lệ phí vốn để giao dịch, ưu tiên là hợp đồng BTC và ETH.
Aave cần WBTC và các loại ETH, như ETH được thế chấp, đặc biệt là giá trị sinh thái của Ethereum như cơ sở hạ tầng được Aave/Pendle/Ethena cần, là hỗ trợ trên chuỗi cho giá ETH.
Điều đặc biệt nhất ở đây là hệ sinh thái Ethereum cần BTC theo một chiều, trong khi hệ sinh thái Bitcoin không cần bất kỳ tài sản bên ngoài nào.
Ethena và Bitcoin/BTC không có mối quan hệ nào
HyperEVM/Hyperliquid là hệ sinh thái bên ngoài "chủ động nhất", mang lại cảm giác "tôi đến đây để gia nhập gia đình này".
Qua thống kê, đây là sáu loại tài sản có liên kết chặt chẽ nhất, bất kỳ sự tham gia nào của hệ sinh thái và token khác đều cần nhiều bước giả định hơn, chẳng hạn như Lido thứ hai về TVL, và mối quan hệ giữa Hyperliquid và Bitcoin rất yếu, cũng như Pendle sau khi "bỏ" tài sản LST để chuyển sang YBS, thuộc tính liên kết sinh thái của Lido trong Ethereum sẽ yếu đi.
Chúng tôi dựa trên BTC cao nhất là 7, phân loại 6 loại tài sản thành ba nút dựa trên ảnh hưởng đến các giao thức khác, xin lưu ý rằng đây không phải là sự mô tả giá trị của tài sản mà là xếp hạng mức độ quan trọng trong hệ sinh thái:
BTC/ETH là cơ sở hạ tầng mạnh mẽ nhất, BTC vượt trội về thuộc tính giá trị, vị trí sinh thái của ETH là không thể bị lung lay, mọi người có thể đưa Solana vào để tính toán mức độ kết nối, sẽ nhận ra rằng nó không bằng Hyperliquid/HyperEVM đối với kết nối với Ethereum, lý do cốt lõi là thuộc tính giao dịch của Hyperliquid, kết hợp với HyperEVM phù hợp hơn với hệ sinh thái EVM.
• Trong Ethereum, Lido/Sky và sự tương tác với sáu giao thức hiện có là không đủ.
• Ngoài Ethereum, Solana/Aptos và sáu giao thức hiện có tương tác không đủ.
Tuy nhiên, Solana cần hỗ trợ DEX của chính mình để tương thích với nhiều tài sản bên ngoài hơn, vì vậy các bước giả định cần thiết sẽ tự nhiên nhiều hơn một bước, việc SVM tương thích với hệ sinh thái EVM cũng sẽ khó khăn hơn, nói tóm lại, mọi thứ của Solana đều phải phát triển độc lập.
Hình ảnh mô tả: Hình ảnh kết nối Nguồn: @zuoyeweb3
Tuy nhiên, trong mạng lưới quan hệ, hiệu ứng phối hợp của hệ sinh thái Ethereum là mạnh nhất, 1 đô la Ethena đến từ việc phòng ngừa bằng ETH, sau đó đi vào Pendle và Aave để chuyển đổi giá trị, và phí Gas phát sinh từ đó trở thành hỗ trợ giá trị của ETH.
Ngoài Bitcoin tự nhiên dựa vào BTC để hoàn thành vòng lặp giá trị tự tuần hoàn và tự chuyển động, ETH là gần gũi nhất với vòng khép kín giá trị, nhưng đây là kết quả của hành động tích cực, và sự kết hợp của Hyperliquid/HyperEVM vẫn đang trên đường, liệu có thể hoàn thành giao dịch (Hyperliquid) + hệ sinh thái (HyperEVM) và sự liên kết của $HYPE hay không, vẫn cần thời gian.
Đây là một quá trình tăng entropy giả định từng bước, BTC chỉ cần bản thân nó, ETH cần hệ sinh thái và token, $HYPE cần giao dịch, token và hệ sinh thái.
Sự mở rộng của Tài chính phi tập trung có phải là có giới hạn không?
Trước đó đã đề cập, Hyperlend cần chia sẻ lợi nhuận với Aave, sức ảnh hưởng của Aave không chỉ dừng lại ở đó, thực tế, Aave mới là nhân vật chính trong vòng vay mượn do Pendle và Ethena khởi xướng, đảm nhận vai trò đòn bẩy cho toàn bộ hệ thống vòng.
Aave là sự tồn tại gần nhất với cơ sở hạ tầng trên chuỗi Ethereum, không phải vì TVL của nó cao nhất, mà là do sự cân nhắc tổng thể về độ an toàn và khối lượng tài chính. Cách an toàn nhất để khởi động mô hình cho vay trên bất kỳ chuỗi công cộng và hệ sinh thái nào là phân nhánh Aave một cách tuân thủ.
Hình ảnh mô tả: Cài đặt phân chia lợi nhuận của Aave và Hyperlend
Nguồn: @zuoyeweb3
Trong mẫu phân nhánh của Hyperlend, tỷ lệ chia sẻ 10% là cơ bản, bên cạnh đó còn có việc phân bổ 3.5% token của chính mình cho Aave DAO và 1% cho người nắm giữ stAave, tức là Aave sẽ bán chính mình như một dịch vụ cho các hệ sinh thái khác, đây là điểm liên kết giữa giá trị hệ sinh thái và giá trị token.
Nhưng không phải không có đối thủ, Maple đã mở rộng sang HyperEVM, các giao thức cho vay hình thức mới như Fluid, Morpho cũng đang cạnh tranh sôi nổi với các tài sản mới như YBS, trong khi HyperEVM, với tư cách là đối thủ mạnh nhất trong hệ sinh thái EVM của Ethereum, cũng chưa chắc sẽ luôn giữ được sự bình yên.
Về mặt chủ động, Bitcoin và HyperEVM là hai cực đối lập tuyệt đối, HyperEVM đang hút các loại giao dịch truyền thống lên trên chuỗi thông qua HIP3, thông qua CoreWriter kết nối tính thanh khoản giữa HyperCore và Hyperevm, và thông qua Builder Code hỗ trợ các đại lý phía trước của chính nó.
Ngoài ra, còn sử dụng Unit Protocol và Phantom để kết nối vốn trong hệ sinh thái Solana, hút mọi thanh khoản trên chuỗi, đây cũng là một cách mở rộng cơ sở hạ tầng.
Tóm tắt lại:
• Pendle nhắm tới tất cả các loại tài sản có thể phân chia, bắt đầu từ thu nhập cố định, mở rộng thị trường hợp đồng phái sinh ngoài hợp đồng vĩnh viễn, tức là thị trường hoán đổi lãi suất theo nghĩa rộng.
• Ethena sử dụng mô hình cho vay vòng và chiến lược tài kho quỹ trong DeFi, bắt đầu từ $ENA và $USDe, $USDtb để tạo ra một cực thứ ba cho stablecoin. Các mục đích cơ bản của USDT/USDC vẫn là giao dịch và thanh toán, trong khi USDe hy vọng trở thành tài sản không rủi ro trong lĩnh vực DeFi.
• Aave đã trở thành cơ sở hạ tầng cho vay thực tế, vị trí của nó gắn bó chặt chẽ với Ethereum
• Bitcoin và Ethereum đại diện cho giới hạn của hệ thống kinh tế blockchain, mức độ mở rộng của chúng là cơ sở cho sự phát triển của Tài chính phi tập trung, tức là quy mô của BTC có thể được chuyển đến DeFi bao nhiêu, DeFi còn có bao nhiêu khoảng trống để phát triển.
• Hyperliquid/HyperEVM đã gắn bó chặt chẽ với các ông lớn DeFi hiện có trong hệ sinh thái, mặc dù TVL kém hơn nhiều so với Solana, nhưng triển vọng tăng trưởng lớn hơn, câu chuyện của Solana là phải đánh bại hệ thống EVM từ góc độ chuỗi công khai.
Kết luận
Các giao thức mã hóa số 6, xem xét mức độ liên kết giữa chúng, không có nghĩa là các giao thức khác thiếu giá trị, mà là độ hợp tác cao sẽ làm tăng tự do và mức độ sử dụng vốn theo cấp số nhân, từ đó mọi người đều được hưởng lợi, cùng nhau phát triển.
Tất nhiên, một tổn thất cũng sẽ kéo theo tổn thất khác, điều này đòi hỏi phải xem xét sự chuyển đổi DeFi - từ ETH sang YBS và sự phát triển tiếp theo. ETH, với tư cách là tài sản có giá trị cao, có tỷ lệ đòn bẩy mạnh mẽ hơn, trong khi YBS như USDe thì tự nhiên ổn định về giá (không phải về giá trị), điều này khiến cho DeFi dựa trên nó trở nên vững chắc hơn. Ngoại trừ các trường hợp tách rời cực đoan, về lý thuyết có thể làm cho đường cong gia tăng và giảm đòn bẩy nhẹ nhàng hơn.
Chỗ ngồi trong Đền Thần Crypto có hạn, các người được tuyển chọn mới chỉ có thể cố gắng tiến lên, kết giao với các thần hiện có, xây dựng mạng lưới giao thức mạnh nhất, mới có thể giành được chỗ đứng cho bản thân.