Sự trỗi dậy và sụp đổ của Pump.fun: Từ ngôi sao đổi mới đến khủng hoảng niềm tin
Vào tháng 7 năm 2025, nền tảng ngôi sao Pump.fun, từng làm nên cú cách mạng trong lĩnh vực Meme với mô hình "phát hành coin chỉ bằng một nút bấm", đang phải đối mặt với khủng hoảng niềm tin và thách thức thị trường chưa từng có. Nền tảng được xây dựng bởi ba người sáng lập thuộc thế hệ 00 không chỉ gặp phải áp lực kinh doanh do thị phần bị xâm phạm và dữ liệu quan trọng giảm mạnh, mà còn sa vào rắc rối pháp lý với các cáo buộc gian lận chứng khoán ở Mỹ và tội danh RICO. Câu chuyện của Pump.fun, bắt đầu từ sự cuồng nhiệt, giờ đây cũng đang trải qua thử thách do chính sự cuồng nhiệt mang lại.
Khủng hoảng niềm tin bùng nổ
Vào tháng 7 năm 2025, Pump.fun thông báo phát hành token riêng PUMP, với giá trị pha loãng hoàn toàn lên tới 4 tỷ USD. Điều này lẽ ra là một cột mốc trong sự phát triển của nền tảng, nhưng lại trở thành bước ngoặt làm lung lay niềm tin của cộng đồng. Thật mỉa mai, người sáng lập nền tảng trước đó đã giành được uy tín với tuyên bố "mỗi lần phát hành trước đều là một trò lừa", nhưng nay lại khởi xướng một đợt phát hành trước quy mô lớn cho PUMP, bị cộng đồng coi là sự đạo đức giả và phản bội công khai.
Thị trường lo ngại đã nhanh chóng trở thành hiện thực. Theo dữ liệu từ các nền tảng, giá trị của token đã giảm mạnh 75% chỉ trong vài giờ sau khi ra mắt. Tính đến thời điểm viết bài, PUMP đã giảm xuống còn 0.0024 USDT, giảm hơn 30% so với giá công khai 0.004 USDT. Dữ liệu phía sau còn gây sốc hơn: 340 ví lớn đã đồng loạt bán tháo, kiểm soát hơn 60% số lượng đợt bán trước. Theo phân tích dữ liệu chuỗi của một người dùng, chỉ hai ví liên quan đến vòng gọi vốn riêng đã bán ra token trị giá 141 triệu USD, thu lợi gần 40 triệu USD.
Trên mạng xã hội, bầu không khí từ sự cuồng nhiệt chuyển sang tuyệt vọng. "Chúng tôi tưởng đây là cơ hội thay đổi vận mệnh, nhưng cuối cùng chỉ trở thành nhiên liệu cho bữa tiệc du thuyền sang trọng của họ." Cảm giác bị lừa dối và bị khai thác này nhanh chóng lan rộng, gây tổn hại nghiêm trọng đến nền tảng cộng đồng mà Pump.fun dựa vào.
Thị phần giảm mạnh
Sự mất niềm tin phản ánh trực tiếp vào dữ liệu thị trường ảm đạm. Các đối thủ cạnh tranh đang xâm phạm vị thế thị trường của họ với tốc độ đáng kinh ngạc. Theo nền tảng phân tích dữ liệu, chỉ trong một tháng, thị phần của Pump.fun trong thị trường phát hành đồng tiền mới đã giảm mạnh từ 90% xuống 24%, trong khi đối thủ chính của họ đã tăng từ 5% lên 64%. Đằng sau đó là cuộc chiến của hai triết lý kinh doanh hoàn toàn khác nhau.
Mô hình của Pump.fun là bơm tiền tập trung, trong khi thành công của các đối thủ cạnh tranh nằm ở việc sử dụng phần lớn doanh thu từ nền tảng để mua lại và tiêu hủy các token sinh thái, thông qua việc chia sẻ lợi ích thực chất, đã xây dựng một vòng quay giá trị và niềm tin mạnh mẽ.
Đối mặt với khó khăn, mặc dù đội ngũ đã công bố sử dụng hàng chục triệu đô la để thực hiện mua lại quy mô lớn, nhưng lại bị thị trường chế giễu là "dùng tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mua lại với giá cao". Các nhà phân tích chỉ ra rằng, nhóm dự án bán với giá 0.004 đô la, sau đó sử dụng doanh thu từ nền tảng để mua lại với giá 0.0064 đô la, về cơ bản là phải trả mức phí bảo hiểm 60% để quản lý vốn hóa thị trường. Hành động này tuy có thể nâng cao giá đồng coin trong ngắn hạn, nhưng không thể cứu vãn được giá trị cơ bản và sự mất niềm tin nghiêm trọng của thị trường.
Áp lực quản lý và rủi ro pháp lý
Trong khi đó, mạng lưới quản lý toàn cầu đang siết chặt. Vào tháng 12 năm 2024, sau khi nhận được cảnh báo từ cơ quan quản lý tài chính Anh, Pump.fun buộc phải chặn 9% người dùng đến từ Anh. Đây không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là hệ quả tất yếu của việc mô hình tăng trưởng "virus" của họ thu hút sự giám sát từ quản lý.
Thách thức nghiêm trọng hơn đến từ khía cạnh pháp lý. Ban đầu, nhiều vụ kiện tập thể cáo buộc rằng tất cả các Meme coin trên nền tảng đều là chứng khoán chưa được đăng ký. Một công ty luật đưa ra lý thuyết "nhà phát hành chung", cho rằng nền tảng đã tham gia sâu vào quá trình tạo ra, giao dịch và thanh khoản của các token, không phải là bên kỹ thuật trung lập.
Vào tháng 7 năm 2025, cuộc chiến pháp lý leo thang nhanh chóng. Tài liệu sửa đổi của một vụ án cho thấy, nguyên đơn đã thêm các cáo buộc dựa trên "Đạo luật chống lừa đảo tổ chức tội phạm" (RICO) - đạo luật này thường được sử dụng để chống lại tội phạm có tổ chức. Phạm vi bị cáo cũng được mở rộng, hội đồng quản trị của blockchain nền tảng, phòng thí nghiệm và thậm chí cả đồng sáng lập của họ đã được liệt kê là "nhà thiết kế, người hưởng lợi và đồng phạm" của hành vi lừa đảo.
Hành động này có sức tàn phá vượt xa bản thân dự án, nó trực tiếp đặt câu hỏi về ranh giới trách nhiệm của toàn bộ hệ sinh thái. Là cơ sở hạ tầng nền tảng, liệu blockchain công cộng có nghĩa vụ kiểm tra hoặc giám sát các dự án nổi bật trong hệ sinh thái của nó không? Vụ kiện này đã khiến tất cả các nền tảng blockchain công cộng nhận ra rằng, mối quan hệ của họ với các dự án trong hệ sinh thái có thể nguy hiểm hơn nhiều so với những gì họ tưởng tượng.
Các hành vi cơ bản của cáo buộc RICO bao gồm gian lận viễn thông và chứng khoán, chuyển tiền không có giấy phép và hỗ trợ rửa tiền. Một trong những cáo buộc gây chấn động nhất là một tổ chức hacker quốc gia đã lợi dụng Pump.fun để phát hành Meme coin nhằm rửa sạch số tiền mà họ đã đánh cắp trong một cuộc tấn công hacker trên một sàn giao dịch.
Lỗ hổng trong quản trị nội bộ
Tuy nhiên, điều gây sốc nhất có lẽ là sự phản bội từ bên trong. Vào ngày 16 tháng 5 năm 2024, nền tảng đã bị tấn công, khoảng 1,9 triệu đô la bị đánh cắp. Kẻ tấn công không phải là hacker bên ngoài, mà là một cựu nhân viên đầy thù hận.
Nhân viên cũ mang bí danh "Stacc" đã công khai thừa nhận trách nhiệm trên mạng xã hội, động cơ nhắm đến sự trả thù cá nhân và sự khinh thường đối với "những ông chủ khủng khiếp". Phân tích kỹ thuật cho thấy, cuộc tấn công xuất phát từ việc lạm dụng quyền quản lý, chứ không phải từ lỗ hổng hợp đồng thông minh. Nhân viên này đã lợi dụng vị trí đặc quyền của mình để trái phép lấy được quyền rút tiền, sau đó nhanh chóng mua lại nguồn cung của nhiều mã thông báo thông qua vay chớp nhoáng, cuối cùng đã chặn lại tính thanh khoản ban đầu đáng lẽ phải vào sàn giao dịch phi tập trung.
Trong khi tuyên bố bên ngoài rằng sẽ giải quyết rủi ro chạy trốn của đồng Meme, thì "cửa hậu" bên trong đã sớm mở ra cho những nhân viên bất mãn. Sự kiện này như một tấm gương, phản chiếu sự thiếu chú ý đáng kinh ngạc của Pump.fun đối với an toàn nội bộ và quản trị công ty trong quá trình phát triển nhanh chóng.
Từ giải quyết vấn đề đến trở thành vấn đề
Câu chuyện của Pump.fun bắt đầu từ đầu năm 2024, khi cơn sốt "Meme coin trên một blockchain nào đó" lan tỏa toàn cầu. Vô số nhà phát triển và nhà đầu cơ đổ xô vào hệ sinh thái, khao khát tạo ra hoặc nắm bắt đồng coin có giá trị gấp trăm lần tiếp theo, nhưng quá trình tạo ra token và cung cấp bể thanh khoản ban đầu cho nó vừa tốn kém vừa phức tạp, thường cần hàng nghìn đô la chi phí và chuyên môn, khiến vô số ý tưởng và người chơi "cơ sở" bị chặn lại ở cánh cửa.
Ba nhà sáng lập sinh sau năm 2000 đã nhạy bén nắm bắt được điểm đau cốt lõi này, tuyên bố sẽ giải quyết rủi ro rút lui của Meme coin, với tầm nhìn là tạo ra nơi thú vị nhất trên Internet. Pump.fun ra mắt vào tháng 1 năm 2024, với đổi mới cốt lõi "phát hành token chỉ bằng một cú nhấp" đã đơn giản hóa quy trình phức tạp ban đầu chỉ còn cần vài cú nhấp chuột và tốn vài đô la. Sự đổi mới mang tính cách mạng này đã mang lại sự tăng trưởng bùng nổ.
Nhưng tài năng này nhanh chóng biến thành công cụ đầu cơ. Toàn bộ mô hình kinh doanh đang phóng đại cảm xúc đầu cơ. Bán trước token PUMP với định giá 4 tỷ đô la đã đẩy sự đầu cơ này lên đỉnh điểm.
Sự thờ ơ đối với các quy tắc kinh doanh diễn ra xuyên suốt. Họ từng giành được niềm tin với lập trường phản đối tiền bán trước, nhưng lại quay lưng phát động một đợt tiền bán trước quy mô lớn. Khi đối mặt với sự quản lý, họ chọn cắt đứt quan hệ với chủ thể hoạt động tại Vương quốc Anh. CEO phủ nhận rằng Pump.fun là công ty của Vương quốc Anh, COO lập luận rằng mối quan hệ lao động không đồng nghĩa với quyền sở hữu. Tất cả những điều này trong mắt công chúng dường như là sự tính toán cẩn thận, chứ không phải là sự ngu dốt.
Thiên tài công nghệ, nhà đầu cơ, kẻ bất chấp quy tắc, bức chân dung phức tạp này thể hiện đầy đủ quỹ đạo từ sự trỗi dậy như tên lửa đến sự sụp đổ nhanh chóng của Pump.fun. Nhà sáng lập trẻ tuổi không ngờ rằng, dự án này, nhằm mang lại niềm vui, sẽ đẩy họ vào vòng xoáy pháp lý và thương mại phức tạp.
Đứng tại ngã tư
Pump.fun đang đứng trước ngã ba đường. Những vụ kiện chưa được giải quyết, thị phần giảm sút và niềm tin của người dùng bị tổn hại đã khiến nó rơi vào tình thế khó khăn. Đây dường như là một lần nữa diễn ra một cách tàn nhẫn của "chủ nghĩa Darwin trong tài chính phi tập trung": một loài vì khả năng thích ứng độc đáo của nó (rào cản thấp, khả năng lan truyền cao) mà nhanh chóng phát triển, nhưng cuối cùng lại phải đối mặt với thách thức vì không thể tiến hóa để đối phó với môi trường phức tạp (quy định, niềm tin, an toàn).
Đối với toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, tình huống của Pump.fun đặt ra một câu hỏi nghiêm túc: Khi đổi mới đi trên ranh giới pháp lý, nền tảng nên chịu trách nhiệm đến mức độ nào về các hành vi trong hệ sinh thái của mình?
Khi cái nhìn của các nhà quản lý chuyển từ các sàn giao dịch tập trung sang các ứng dụng tài chính phi tập trung phức tạp hơn, Pump.fun tiếp theo có thể đã đang trong quá trình hình thành. Và đối với mỗi một người lướt sóng, khả năng phân biệt giữa niềm vui và cạm bẫy chưa bao giờ quan trọng như hôm nay. Câu chuyện từ gốc rễ đến đỉnh cao, rồi lại từ đỉnh cao rơi xuống, có thể đang đặt nền móng cho chương tiếp theo của thế giới tiền điện tử.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
9
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GhostChainLoyalist
· 14giờ trước
Tan vỡ đi, Giao dịch tiền điện tử chó vẫn nên chăm chỉ làm việc.
Xem bản gốcTrả lời0
GasGasGasBro
· 20giờ trước
đồ ngốc siêu thị lại sắp khai trương
Xem bản gốcTrả lời0
LightningPacketLoss
· 21giờ trước
Còn ai chưa dẫm phải bẫy không?
Xem bản gốcTrả lời0
All-InQueen
· 21giờ trước
Đã đáng lẽ phải sụp đổ rồi, tiền của bán lẻ có thể tùy ý lấy được sao?
Pump.fun rơi vào khó khăn: Từ ngôi sao Meme đến khủng hoảng niềm tin
Sự trỗi dậy và sụp đổ của Pump.fun: Từ ngôi sao đổi mới đến khủng hoảng niềm tin
Vào tháng 7 năm 2025, nền tảng ngôi sao Pump.fun, từng làm nên cú cách mạng trong lĩnh vực Meme với mô hình "phát hành coin chỉ bằng một nút bấm", đang phải đối mặt với khủng hoảng niềm tin và thách thức thị trường chưa từng có. Nền tảng được xây dựng bởi ba người sáng lập thuộc thế hệ 00 không chỉ gặp phải áp lực kinh doanh do thị phần bị xâm phạm và dữ liệu quan trọng giảm mạnh, mà còn sa vào rắc rối pháp lý với các cáo buộc gian lận chứng khoán ở Mỹ và tội danh RICO. Câu chuyện của Pump.fun, bắt đầu từ sự cuồng nhiệt, giờ đây cũng đang trải qua thử thách do chính sự cuồng nhiệt mang lại.
Khủng hoảng niềm tin bùng nổ
Vào tháng 7 năm 2025, Pump.fun thông báo phát hành token riêng PUMP, với giá trị pha loãng hoàn toàn lên tới 4 tỷ USD. Điều này lẽ ra là một cột mốc trong sự phát triển của nền tảng, nhưng lại trở thành bước ngoặt làm lung lay niềm tin của cộng đồng. Thật mỉa mai, người sáng lập nền tảng trước đó đã giành được uy tín với tuyên bố "mỗi lần phát hành trước đều là một trò lừa", nhưng nay lại khởi xướng một đợt phát hành trước quy mô lớn cho PUMP, bị cộng đồng coi là sự đạo đức giả và phản bội công khai.
Thị trường lo ngại đã nhanh chóng trở thành hiện thực. Theo dữ liệu từ các nền tảng, giá trị của token đã giảm mạnh 75% chỉ trong vài giờ sau khi ra mắt. Tính đến thời điểm viết bài, PUMP đã giảm xuống còn 0.0024 USDT, giảm hơn 30% so với giá công khai 0.004 USDT. Dữ liệu phía sau còn gây sốc hơn: 340 ví lớn đã đồng loạt bán tháo, kiểm soát hơn 60% số lượng đợt bán trước. Theo phân tích dữ liệu chuỗi của một người dùng, chỉ hai ví liên quan đến vòng gọi vốn riêng đã bán ra token trị giá 141 triệu USD, thu lợi gần 40 triệu USD.
Trên mạng xã hội, bầu không khí từ sự cuồng nhiệt chuyển sang tuyệt vọng. "Chúng tôi tưởng đây là cơ hội thay đổi vận mệnh, nhưng cuối cùng chỉ trở thành nhiên liệu cho bữa tiệc du thuyền sang trọng của họ." Cảm giác bị lừa dối và bị khai thác này nhanh chóng lan rộng, gây tổn hại nghiêm trọng đến nền tảng cộng đồng mà Pump.fun dựa vào.
Thị phần giảm mạnh
Sự mất niềm tin phản ánh trực tiếp vào dữ liệu thị trường ảm đạm. Các đối thủ cạnh tranh đang xâm phạm vị thế thị trường của họ với tốc độ đáng kinh ngạc. Theo nền tảng phân tích dữ liệu, chỉ trong một tháng, thị phần của Pump.fun trong thị trường phát hành đồng tiền mới đã giảm mạnh từ 90% xuống 24%, trong khi đối thủ chính của họ đã tăng từ 5% lên 64%. Đằng sau đó là cuộc chiến của hai triết lý kinh doanh hoàn toàn khác nhau.
Mô hình của Pump.fun là bơm tiền tập trung, trong khi thành công của các đối thủ cạnh tranh nằm ở việc sử dụng phần lớn doanh thu từ nền tảng để mua lại và tiêu hủy các token sinh thái, thông qua việc chia sẻ lợi ích thực chất, đã xây dựng một vòng quay giá trị và niềm tin mạnh mẽ.
Đối mặt với khó khăn, mặc dù đội ngũ đã công bố sử dụng hàng chục triệu đô la để thực hiện mua lại quy mô lớn, nhưng lại bị thị trường chế giễu là "dùng tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mua lại với giá cao". Các nhà phân tích chỉ ra rằng, nhóm dự án bán với giá 0.004 đô la, sau đó sử dụng doanh thu từ nền tảng để mua lại với giá 0.0064 đô la, về cơ bản là phải trả mức phí bảo hiểm 60% để quản lý vốn hóa thị trường. Hành động này tuy có thể nâng cao giá đồng coin trong ngắn hạn, nhưng không thể cứu vãn được giá trị cơ bản và sự mất niềm tin nghiêm trọng của thị trường.
Áp lực quản lý và rủi ro pháp lý
Trong khi đó, mạng lưới quản lý toàn cầu đang siết chặt. Vào tháng 12 năm 2024, sau khi nhận được cảnh báo từ cơ quan quản lý tài chính Anh, Pump.fun buộc phải chặn 9% người dùng đến từ Anh. Đây không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là hệ quả tất yếu của việc mô hình tăng trưởng "virus" của họ thu hút sự giám sát từ quản lý.
Thách thức nghiêm trọng hơn đến từ khía cạnh pháp lý. Ban đầu, nhiều vụ kiện tập thể cáo buộc rằng tất cả các Meme coin trên nền tảng đều là chứng khoán chưa được đăng ký. Một công ty luật đưa ra lý thuyết "nhà phát hành chung", cho rằng nền tảng đã tham gia sâu vào quá trình tạo ra, giao dịch và thanh khoản của các token, không phải là bên kỹ thuật trung lập.
Vào tháng 7 năm 2025, cuộc chiến pháp lý leo thang nhanh chóng. Tài liệu sửa đổi của một vụ án cho thấy, nguyên đơn đã thêm các cáo buộc dựa trên "Đạo luật chống lừa đảo tổ chức tội phạm" (RICO) - đạo luật này thường được sử dụng để chống lại tội phạm có tổ chức. Phạm vi bị cáo cũng được mở rộng, hội đồng quản trị của blockchain nền tảng, phòng thí nghiệm và thậm chí cả đồng sáng lập của họ đã được liệt kê là "nhà thiết kế, người hưởng lợi và đồng phạm" của hành vi lừa đảo.
Hành động này có sức tàn phá vượt xa bản thân dự án, nó trực tiếp đặt câu hỏi về ranh giới trách nhiệm của toàn bộ hệ sinh thái. Là cơ sở hạ tầng nền tảng, liệu blockchain công cộng có nghĩa vụ kiểm tra hoặc giám sát các dự án nổi bật trong hệ sinh thái của nó không? Vụ kiện này đã khiến tất cả các nền tảng blockchain công cộng nhận ra rằng, mối quan hệ của họ với các dự án trong hệ sinh thái có thể nguy hiểm hơn nhiều so với những gì họ tưởng tượng.
Các hành vi cơ bản của cáo buộc RICO bao gồm gian lận viễn thông và chứng khoán, chuyển tiền không có giấy phép và hỗ trợ rửa tiền. Một trong những cáo buộc gây chấn động nhất là một tổ chức hacker quốc gia đã lợi dụng Pump.fun để phát hành Meme coin nhằm rửa sạch số tiền mà họ đã đánh cắp trong một cuộc tấn công hacker trên một sàn giao dịch.
Lỗ hổng trong quản trị nội bộ
Tuy nhiên, điều gây sốc nhất có lẽ là sự phản bội từ bên trong. Vào ngày 16 tháng 5 năm 2024, nền tảng đã bị tấn công, khoảng 1,9 triệu đô la bị đánh cắp. Kẻ tấn công không phải là hacker bên ngoài, mà là một cựu nhân viên đầy thù hận.
Nhân viên cũ mang bí danh "Stacc" đã công khai thừa nhận trách nhiệm trên mạng xã hội, động cơ nhắm đến sự trả thù cá nhân và sự khinh thường đối với "những ông chủ khủng khiếp". Phân tích kỹ thuật cho thấy, cuộc tấn công xuất phát từ việc lạm dụng quyền quản lý, chứ không phải từ lỗ hổng hợp đồng thông minh. Nhân viên này đã lợi dụng vị trí đặc quyền của mình để trái phép lấy được quyền rút tiền, sau đó nhanh chóng mua lại nguồn cung của nhiều mã thông báo thông qua vay chớp nhoáng, cuối cùng đã chặn lại tính thanh khoản ban đầu đáng lẽ phải vào sàn giao dịch phi tập trung.
Trong khi tuyên bố bên ngoài rằng sẽ giải quyết rủi ro chạy trốn của đồng Meme, thì "cửa hậu" bên trong đã sớm mở ra cho những nhân viên bất mãn. Sự kiện này như một tấm gương, phản chiếu sự thiếu chú ý đáng kinh ngạc của Pump.fun đối với an toàn nội bộ và quản trị công ty trong quá trình phát triển nhanh chóng.
Từ giải quyết vấn đề đến trở thành vấn đề
Câu chuyện của Pump.fun bắt đầu từ đầu năm 2024, khi cơn sốt "Meme coin trên một blockchain nào đó" lan tỏa toàn cầu. Vô số nhà phát triển và nhà đầu cơ đổ xô vào hệ sinh thái, khao khát tạo ra hoặc nắm bắt đồng coin có giá trị gấp trăm lần tiếp theo, nhưng quá trình tạo ra token và cung cấp bể thanh khoản ban đầu cho nó vừa tốn kém vừa phức tạp, thường cần hàng nghìn đô la chi phí và chuyên môn, khiến vô số ý tưởng và người chơi "cơ sở" bị chặn lại ở cánh cửa.
Ba nhà sáng lập sinh sau năm 2000 đã nhạy bén nắm bắt được điểm đau cốt lõi này, tuyên bố sẽ giải quyết rủi ro rút lui của Meme coin, với tầm nhìn là tạo ra nơi thú vị nhất trên Internet. Pump.fun ra mắt vào tháng 1 năm 2024, với đổi mới cốt lõi "phát hành token chỉ bằng một cú nhấp" đã đơn giản hóa quy trình phức tạp ban đầu chỉ còn cần vài cú nhấp chuột và tốn vài đô la. Sự đổi mới mang tính cách mạng này đã mang lại sự tăng trưởng bùng nổ.
Nhưng tài năng này nhanh chóng biến thành công cụ đầu cơ. Toàn bộ mô hình kinh doanh đang phóng đại cảm xúc đầu cơ. Bán trước token PUMP với định giá 4 tỷ đô la đã đẩy sự đầu cơ này lên đỉnh điểm.
Sự thờ ơ đối với các quy tắc kinh doanh diễn ra xuyên suốt. Họ từng giành được niềm tin với lập trường phản đối tiền bán trước, nhưng lại quay lưng phát động một đợt tiền bán trước quy mô lớn. Khi đối mặt với sự quản lý, họ chọn cắt đứt quan hệ với chủ thể hoạt động tại Vương quốc Anh. CEO phủ nhận rằng Pump.fun là công ty của Vương quốc Anh, COO lập luận rằng mối quan hệ lao động không đồng nghĩa với quyền sở hữu. Tất cả những điều này trong mắt công chúng dường như là sự tính toán cẩn thận, chứ không phải là sự ngu dốt.
Thiên tài công nghệ, nhà đầu cơ, kẻ bất chấp quy tắc, bức chân dung phức tạp này thể hiện đầy đủ quỹ đạo từ sự trỗi dậy như tên lửa đến sự sụp đổ nhanh chóng của Pump.fun. Nhà sáng lập trẻ tuổi không ngờ rằng, dự án này, nhằm mang lại niềm vui, sẽ đẩy họ vào vòng xoáy pháp lý và thương mại phức tạp.
Đứng tại ngã tư
Pump.fun đang đứng trước ngã ba đường. Những vụ kiện chưa được giải quyết, thị phần giảm sút và niềm tin của người dùng bị tổn hại đã khiến nó rơi vào tình thế khó khăn. Đây dường như là một lần nữa diễn ra một cách tàn nhẫn của "chủ nghĩa Darwin trong tài chính phi tập trung": một loài vì khả năng thích ứng độc đáo của nó (rào cản thấp, khả năng lan truyền cao) mà nhanh chóng phát triển, nhưng cuối cùng lại phải đối mặt với thách thức vì không thể tiến hóa để đối phó với môi trường phức tạp (quy định, niềm tin, an toàn).
Đối với toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, tình huống của Pump.fun đặt ra một câu hỏi nghiêm túc: Khi đổi mới đi trên ranh giới pháp lý, nền tảng nên chịu trách nhiệm đến mức độ nào về các hành vi trong hệ sinh thái của mình?
Khi cái nhìn của các nhà quản lý chuyển từ các sàn giao dịch tập trung sang các ứng dụng tài chính phi tập trung phức tạp hơn, Pump.fun tiếp theo có thể đã đang trong quá trình hình thành. Và đối với mỗi một người lướt sóng, khả năng phân biệt giữa niềm vui và cạm bẫy chưa bao giờ quan trọng như hôm nay. Câu chuyện từ gốc rễ đến đỉnh cao, rồi lại từ đỉnh cao rơi xuống, có thể đang đặt nền móng cho chương tiếp theo của thế giới tiền điện tử.