Từ Giao ngay ETF, đến quỹ và Vitalik Buterin, rồi đến công ty niêm yết, sàn giao dịch.
Cấu trúc nắm giữ ETH hiện nay đã hoàn toàn khác so với vài năm trước.
Bài viết này giúp bạn nhanh chóng hiểu được: Tại sao cần nghiên cứu vị thế? Tình hình vị thế của ETH thực sự như thế nào? 👇
1/12 ⭐️ Đầu tiên, hãy nói về lý do tại sao nghiên cứu cấu trúc vị thế lại quan trọng?
Mọi người đều biết rằng câu chuyện trên thị trường tiền điện tử thường diễn ra rất nhanh, vậy thì:
Ai đang mua? Mua bao nhiêu?
Ai đang bán? Áp lực bán tập trung ở đâu?
Những quỹ nào được khóa lâu dài, quỹ nào có thể rút ra bất cứ lúc nào?
Những vấn đề này quyết định tính linh hoạt giá của ETH và không gian tăng giảm trong chu kỳ tiếp theo.
Lấy Bitcoin làm ví dụ, lượng mua thêm của ETF đã khiến vốn từ Phố Wall trở thành một phần của giá đáy. Trong khi đó, Ethereum cũng đang đi trên con đường tương tự.
2/12 ⭐️ Giao ngay ETF
Trong năm qua, kênh tài chính quan trọng nhất của Ethereum không gì khác ngoài Giao ngay ETF.
Tính đến ngày 28 tháng 8, 9 quỹ ETF giao ngay của Mỹ đã nắm giữ khoảng 6,9 triệu ETH, chiếm 5,75% tổng cung (tổng cung ETH khoảng 120,71 triệu). Ý nghĩa của số vốn này không chỉ nằm ở quy mô, mà còn ở:
Chúng là "vốn tuân thủ quy định", đứng sau là quỹ hưu trí, ngân hàng đầu tư và vốn của khách hàng từ các công ty chứng khoán.
Một khi đã vào thị trường, tính thanh khoản tương đối ổn định, rất khó để theo đuổi tăng giá và giảm giá như những nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Trong đó:
BlackRock iShares ETHA：khoảng 3,32 triệu ETH.
Grayscale（灰 độ） ETHE & ETH Mini：合计 khoảng 2 triệu đồng.
Fidelity, Bitwise, VanEck và các công ty khác: tổng cộng khoảng 158 triệu đồng.
3/12 ⭐️ Công ty niêm yết
Tính đến hiện tại, có 17 công ty niêm yết tổng cộng nắm giữ 3,5 triệu ETH, chiếm 2,9% tổng cung Ethereum.
Mười nhà đầu tư hàng đầu nắm giữ khoảng 3,8 triệu ETH, trong đó:
Bitmine Immersion: 1.8 triệu đồng, biến động +186.8% trong 30 ngày, hiện là tổ chức nắm giữ lớn nhất.
SharpLink Gaming：79.7 triệu mã, biến động trong 30 ngày +82.0%
Máy Ether: 34.5 triệu đồng, thay đổi +3.2% trong 30 ngày
Các dự án khác như ETHZilla, FG Nexus cũng đang dần tăng cường.
Tổng thể mà nói, Bitmine và SharpLink gia tăng nắm giữ một cách mạnh mẽ nhất, đại diện cho sức mạnh "coin-stock" mới nổi; trong khi đó, Coinbase, Bit Digital và một số khác có sự gia tăng nắm giữ tương đối ổn định.
4/12 ⭐️ Quỹ
Hiện tại, quỹ Ethereum nắm giữ khoảng 231,600 ETH, chiếm khoảng 0.19% tổng cung.
Mặc dù quy mô không lớn, nhưng phần vốn này là dự trữ chiến lược lâu dài. Quỹ thường sẽ định kỳ bán ra một lượng nhỏ ETH để hỗ trợ nghiên cứu phát triển, cấp phát cho cộng đồng và hoạt động, về cơ bản thuộc loại "áp lực bán lành mạnh".
5/12 ⭐️ Staking
Hiện tại, đã có khoảng 3613.7 triệu ETH được staking, gần 30.1% tổng cung hiện tại, quy mô staking liên tục lập kỷ lục mới. Những ETH bị khóa này đã giảm đáng kể nguồn cung lưu thông, từ góc độ cung cầu giảm áp lực bán.
Việc staked có nghĩa là tính thanh khoản giảm, nhưng đồng thời cũng thúc đẩy sự ra đời của các sản phẩm phái sinh mới như LST, tái staking. Đây cũng là sự khác biệt lớn nhất giữa ETH và BTC, ETH là tài sản sản xuất có thể tạo ra lợi nhuận.
6/12 ⭐️ sàn giao dịch,巨鲸
Sàn giao dịch dự trữ: Hiện tại có khoảng 17.845.000 ETH, chiếm tỷ lệ 14.8%, là mức thấp nhất trong những năm gần đây. Điều này cho thấy nhiều người chọn cách staking hoặc nắm giữ ETH lâu dài, dẫn đến việc ETH có sẵn để bán trên sàn giao dịch giảm.
Cá voi: Trên chuỗi vẫn tồn tại một số ít cá voi nắm giữ hàng trăm nghìn ETH, có thể gây ra biến động lớn trên thị trường bất cứ lúc nào. Chẳng hạn, người sáng lập ngân hàng LHV, Rain Lohmus, nắm giữ 250.000 ETH, chiếm khoảng 0,2% tổng cung trên toàn mạng, ví của ông kể từ năm 2015 chưa thực hiện bất kỳ giao dịch nào, giá trị đến nay vượt quá 1 tỷ USD, nhưng được cho là có thể đã mất khóa riêng. Chẳng hạn, "7 Siblings" (nhóm cá voi bí ẩn trên chuỗi) nắm giữ hơn 1,2 triệu ETH. Tính đến năm 2025, địa chỉ cá voi (nắm giữ từ 10.000 - 100.000 ETH) tổng cộng kiểm soát khoảng 22% tổng cung ETH.
Gần đây, trên chuỗi còn theo dõi được một cá voi tổ chức bí ẩn đã âm thầm tích lũy hơn 200.000 ETH vào giữa tháng 8, nguồn vốn của họ bao gồm FalconX, Galaxy Digital và BitGo.
Sự "luân chuyển" của số vốn lớn như thế này thường sẽ làm tăng sự biến động của thị trường.
7/12 ⭐️ Giao thức DeFi
Hiện tại khoảng 41,35% ETH đã được khóa trong các hợp đồng như staking, DeFi, gần như chiếm một nửa tổng lưu thông.
Khoảng 13.5 triệu ETH (tương đương 11.25% tổng cung) đang được khóa trong các hợp đồng thông minh như các giao thức DeFi và cầu nối đa chuỗi, phản ánh rằng ETH đang được sử dụng rộng rãi cho các ứng dụng trong hệ sinh thái thay vì bị bỏ không.
8/12 ⭐️ Vitalik Buterin
Theo dữ liệu của Arkham, Vitalik Buterin cá nhân nắm giữ khoảng 240.000 ETH, chiếm khoảng 0,2%.
Trong tổng số 1,2 triệu ETH, tỷ lệ này không cao, nhưng ý nghĩa của việc V神 nắm giữ nhiều hơn nằm ở "tác dụng tín hiệu":
Anh ấy bán coin, thị trường sẽ suy đoán liệu có phải là quyên góp hay chỉ đơn giản là giảm bớt.
Anh ấy tích trữ coin, thể hiện sự tự tin vào giá trị lâu dài của ETH.
Do đó, thị trường thậm chí có thể coi việc chuyển tiền của V thần là "chỉ báo ngắn hạn". Mức độ chú ý này, ngược lại, cũng là một câu chuyện đặc biệt của ETH.
9/12 ⭐️ Chính phủ nắm giữ
Theo dữ liệu đã được công bố, các chính phủ trên thế giới nắm giữ khoảng 6,45 vạn ETH, chiếm khoảng 0,05% tổng cung, mặc dù quy mô không bằng ETF và các công ty niêm yết, nhưng điều này có nghĩa là một "tín hiệu hợp pháp hóa" mạnh mẽ hơn.
Chính phủ Mỹ: khoảng 60000 ETH, trị giá khoảng 2,7 triệu USD
Chính phủ bang Michigan, Mỹ: khoảng 4000 ETH, trị giá 8 triệu USD
Chính phủ Vương quốc Bhutan: khoảng 495 ETH, trị giá 2,2 triệu đô la.
10/12 ⭐️ người nổi tiếng kêu gọi
Bài viết này không chỉ nói về cấu trúc tài chính mà còn đề cập đến những lời kêu gọi gần đây của các nhân vật nổi tiếng về ETH.
Người đồng sáng lập EthHub @sassal0x: Đã đề xuất cách đây nửa năm rằng giá ETH có khả năng vượt qua $15k USD vào năm 2025, và gần đây cũng giữ thái độ lạc quan.
Người đồng sáng lập BitMEX @CryptoHayes: Gần đây lại khẳng định quan điểm ETH có khả năng đạt $10k–$20k.
Giám đốc điều hành Bitmine Tom Lee @fundstrat: cho rằng trong năm nay chúng ta có thể thấy ETH đạt $15k.
LD Capital người sáng lập @Jackyi_ld: ETH có khả năng vượt qua tỷ giá BTC mới, mục tiêu hướng tới $10k trở lên, đồng thời chào đón đợt tăng giá của các đồng tiền chính.
11/12 Các vị thế khác
Ngoài việc staking, ETF, sàn giao dịch và quỹ, còn có hơn 55 triệu ETH được phân loại vào "khác", chủ yếu được hình thành từ nhiều nguồn khác nhau:
1、Nhà đầu tư nhỏ lẻ: Số lượng lớn nhưng phân tán, khối lượng nắm giữ của từng địa chỉ không lớn, nhưng tổng thể lại tạo thành nền tảng cơ bản của thị trường.
2、Ví ngủ sớm: Bao gồm các tài khoản đã mất khóa riêng từ sớm, chẳng hạn như Rain Lohmus, người sáng lập ngân hàng LHV, vẫn nắm giữ khoảng 250,000 ETH chưa được động vào.
3、Khối lượng nắm giữ của các tổ chức chưa công khai: Một số quỹ đầu tư mạo hiểm và công ty chưa niêm yết nắm giữ ETH, nhưng không nhất thiết phải đưa vào báo cáo công khai.
12/12 ⭐️ Tổng kết
Khi nhìn tổng hợp các kênh này, vị thế ETH đã hình thành một mạng lưới vốn phân tầng.
Sau khi ETF Bitcoin mang lại hàng trăm tỷ đồng vốn tăng thêm, việc "tái phân bổ tài sản" của ETH mới chỉ bắt đầu. Nếu như trong quá khứ, logic định giá của ETH là "công nghệ + câu chuyện", thì tương lai sẽ chủ yếu là "vốn + thanh khoản".
Cấu trúc như vậy có nghĩa là ETH có thể gần gũi hơn bao giờ hết với "tài sản thể chế".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
🔥 Phân tích nắm giữ Ethereum: Ai là nhà tạo lập thị trường?
Từ Giao ngay ETF, đến quỹ và Vitalik Buterin, rồi đến công ty niêm yết, sàn giao dịch. Cấu trúc nắm giữ ETH hiện nay đã hoàn toàn khác so với vài năm trước. Bài viết này giúp bạn nhanh chóng hiểu được: Tại sao cần nghiên cứu vị thế? Tình hình vị thế của ETH thực sự như thế nào? 👇
1/12 ⭐️ Đầu tiên, hãy nói về lý do tại sao nghiên cứu cấu trúc vị thế lại quan trọng? Mọi người đều biết rằng câu chuyện trên thị trường tiền điện tử thường diễn ra rất nhanh, vậy thì: Ai đang mua? Mua bao nhiêu? Ai đang bán? Áp lực bán tập trung ở đâu? Những quỹ nào được khóa lâu dài, quỹ nào có thể rút ra bất cứ lúc nào? Những vấn đề này quyết định tính linh hoạt giá của ETH và không gian tăng giảm trong chu kỳ tiếp theo. Lấy Bitcoin làm ví dụ, lượng mua thêm của ETF đã khiến vốn từ Phố Wall trở thành một phần của giá đáy. Trong khi đó, Ethereum cũng đang đi trên con đường tương tự. 2/12 ⭐️ Giao ngay ETF Trong năm qua, kênh tài chính quan trọng nhất của Ethereum không gì khác ngoài Giao ngay ETF. Tính đến ngày 28 tháng 8, 9 quỹ ETF giao ngay của Mỹ đã nắm giữ khoảng 6,9 triệu ETH, chiếm 5,75% tổng cung (tổng cung ETH khoảng 120,71 triệu). Ý nghĩa của số vốn này không chỉ nằm ở quy mô, mà còn ở: Chúng là "vốn tuân thủ quy định", đứng sau là quỹ hưu trí, ngân hàng đầu tư và vốn của khách hàng từ các công ty chứng khoán. Một khi đã vào thị trường, tính thanh khoản tương đối ổn định, rất khó để theo đuổi tăng giá và giảm giá như những nhà đầu tư nhỏ lẻ. Trong đó: BlackRock iShares ETHA：khoảng 3,32 triệu ETH. Grayscale（灰 độ） ETHE & ETH Mini：合计 khoảng 2 triệu đồng. Fidelity, Bitwise, VanEck và các công ty khác: tổng cộng khoảng 158 triệu đồng.
3/12 ⭐️ Công ty niêm yết Tính đến hiện tại, có 17 công ty niêm yết tổng cộng nắm giữ 3,5 triệu ETH, chiếm 2,9% tổng cung Ethereum. Mười nhà đầu tư hàng đầu nắm giữ khoảng 3,8 triệu ETH, trong đó:
5/12 ⭐️ Staking Hiện tại, đã có khoảng 3613.7 triệu ETH được staking, gần 30.1% tổng cung hiện tại, quy mô staking liên tục lập kỷ lục mới. Những ETH bị khóa này đã giảm đáng kể nguồn cung lưu thông, từ góc độ cung cầu giảm áp lực bán. Việc staked có nghĩa là tính thanh khoản giảm, nhưng đồng thời cũng thúc đẩy sự ra đời của các sản phẩm phái sinh mới như LST, tái staking. Đây cũng là sự khác biệt lớn nhất giữa ETH và BTC, ETH là tài sản sản xuất có thể tạo ra lợi nhuận.
6/12 ⭐️ sàn giao dịch,巨鲸 Sàn giao dịch dự trữ: Hiện tại có khoảng 17.845.000 ETH, chiếm tỷ lệ 14.8%, là mức thấp nhất trong những năm gần đây. Điều này cho thấy nhiều người chọn cách staking hoặc nắm giữ ETH lâu dài, dẫn đến việc ETH có sẵn để bán trên sàn giao dịch giảm. Cá voi: Trên chuỗi vẫn tồn tại một số ít cá voi nắm giữ hàng trăm nghìn ETH, có thể gây ra biến động lớn trên thị trường bất cứ lúc nào. Chẳng hạn, người sáng lập ngân hàng LHV, Rain Lohmus, nắm giữ 250.000 ETH, chiếm khoảng 0,2% tổng cung trên toàn mạng, ví của ông kể từ năm 2015 chưa thực hiện bất kỳ giao dịch nào, giá trị đến nay vượt quá 1 tỷ USD, nhưng được cho là có thể đã mất khóa riêng. Chẳng hạn, "7 Siblings" (nhóm cá voi bí ẩn trên chuỗi) nắm giữ hơn 1,2 triệu ETH. Tính đến năm 2025, địa chỉ cá voi (nắm giữ từ 10.000 - 100.000 ETH) tổng cộng kiểm soát khoảng 22% tổng cung ETH. Gần đây, trên chuỗi còn theo dõi được một cá voi tổ chức bí ẩn đã âm thầm tích lũy hơn 200.000 ETH vào giữa tháng 8, nguồn vốn của họ bao gồm FalconX, Galaxy Digital và BitGo. Sự "luân chuyển" của số vốn lớn như thế này thường sẽ làm tăng sự biến động của thị trường.
7/12 ⭐️ Giao thức DeFi Hiện tại khoảng 41,35% ETH đã được khóa trong các hợp đồng như staking, DeFi, gần như chiếm một nửa tổng lưu thông. Khoảng 13.5 triệu ETH (tương đương 11.25% tổng cung) đang được khóa trong các hợp đồng thông minh như các giao thức DeFi và cầu nối đa chuỗi, phản ánh rằng ETH đang được sử dụng rộng rãi cho các ứng dụng trong hệ sinh thái thay vì bị bỏ không.
8/12 ⭐️ Vitalik Buterin Theo dữ liệu của Arkham, Vitalik Buterin cá nhân nắm giữ khoảng 240.000 ETH, chiếm khoảng 0,2%. Trong tổng số 1,2 triệu ETH, tỷ lệ này không cao, nhưng ý nghĩa của việc V神 nắm giữ nhiều hơn nằm ở "tác dụng tín hiệu": Anh ấy bán coin, thị trường sẽ suy đoán liệu có phải là quyên góp hay chỉ đơn giản là giảm bớt. Anh ấy tích trữ coin, thể hiện sự tự tin vào giá trị lâu dài của ETH. Do đó, thị trường thậm chí có thể coi việc chuyển tiền của V thần là "chỉ báo ngắn hạn". Mức độ chú ý này, ngược lại, cũng là một câu chuyện đặc biệt của ETH. 9/12 ⭐️ Chính phủ nắm giữ Theo dữ liệu đã được công bố, các chính phủ trên thế giới nắm giữ khoảng 6,45 vạn ETH, chiếm khoảng 0,05% tổng cung, mặc dù quy mô không bằng ETF và các công ty niêm yết, nhưng điều này có nghĩa là một "tín hiệu hợp pháp hóa" mạnh mẽ hơn.
10/12 ⭐️ người nổi tiếng kêu gọi Bài viết này không chỉ nói về cấu trúc tài chính mà còn đề cập đến những lời kêu gọi gần đây của các nhân vật nổi tiếng về ETH. Người đồng sáng lập EthHub @sassal0x: Đã đề xuất cách đây nửa năm rằng giá ETH có khả năng vượt qua $15k USD vào năm 2025, và gần đây cũng giữ thái độ lạc quan. Người đồng sáng lập BitMEX @CryptoHayes: Gần đây lại khẳng định quan điểm ETH có khả năng đạt $10k–$20k. Giám đốc điều hành Bitmine Tom Lee @fundstrat: cho rằng trong năm nay chúng ta có thể thấy ETH đạt $15k. LD Capital người sáng lập @Jackyi_ld: ETH có khả năng vượt qua tỷ giá BTC mới, mục tiêu hướng tới $10k trở lên, đồng thời chào đón đợt tăng giá của các đồng tiền chính. 11/12 Các vị thế khác Ngoài việc staking, ETF, sàn giao dịch và quỹ, còn có hơn 55 triệu ETH được phân loại vào "khác", chủ yếu được hình thành từ nhiều nguồn khác nhau: 1、Nhà đầu tư nhỏ lẻ: Số lượng lớn nhưng phân tán, khối lượng nắm giữ của từng địa chỉ không lớn, nhưng tổng thể lại tạo thành nền tảng cơ bản của thị trường. 2、Ví ngủ sớm: Bao gồm các tài khoản đã mất khóa riêng từ sớm, chẳng hạn như Rain Lohmus, người sáng lập ngân hàng LHV, vẫn nắm giữ khoảng 250,000 ETH chưa được động vào. 3、Khối lượng nắm giữ của các tổ chức chưa công khai: Một số quỹ đầu tư mạo hiểm và công ty chưa niêm yết nắm giữ ETH, nhưng không nhất thiết phải đưa vào báo cáo công khai. 12/12 ⭐️ Tổng kết Khi nhìn tổng hợp các kênh này, vị thế ETH đã hình thành một mạng lưới vốn phân tầng. Sau khi ETF Bitcoin mang lại hàng trăm tỷ đồng vốn tăng thêm, việc "tái phân bổ tài sản" của ETH mới chỉ bắt đầu. Nếu như trong quá khứ, logic định giá của ETH là "công nghệ + câu chuyện", thì tương lai sẽ chủ yếu là "vốn + thanh khoản". Cấu trúc như vậy có nghĩa là ETH có thể gần gũi hơn bao giờ hết với "tài sản thể chế".