Thật đau lòng khi thấy mọi người vẫn so sánh chu kỳ 2021 với những gì sắp tới. Đợt tăng giá năm 2021 chủ yếu được thúc đẩy bởi câu chuyện COVID, tiền đã được in ra với mức độ chưa từng có, và gần như mọi tài sản, bao gồm cả các tài sản rủi ro, đều tăng vọt bất chấp các yếu tố cơ bản.
Điều này rất khác so với chu kỳ năm 2018, mà tôi tin rằng là một sự so sánh tốt hơn với năm 2025. Năm 2018, chúng ta đã thấy một sự xoay chuyển thị trường cổ điển: vốn đã chảy từ các tài sản có giá trị quá cao và rủi ro cao vào các tài sản thay thế, tạo ra loại sự ổn định giá cả mà một thị trường khỏe mạnh cần. Trong năm 2025, tôi mong đợi một mô hình tương tự. "Mùa alt" có thể sẽ diễn ra nhanh chóng và mãnh liệt đến nỗi nhiều người thậm chí sẽ không nhận ra nó đã kết thúc cho đến khi nó kết thúc, có lẽ chỉ trong khoảng thời gian của một tháng. Mọi thứ sẽ tăng vọt mạnh mẽ, rồi sụp đổ nhanh chóng như một "hình dạng dildos".
Chìa khóa là điều này: câu hỏi không phải là liệu điều đó có xảy ra hay không, mà là khi nào. Quan điểm của tôi là khi lãi suất giảm xuống dưới 4%, chúng ta sẽ thấy một đỉnh cao trong các tài sản giá trị cao, tiếp theo là một dòng tiền nhanh chóng vào các tài sản rủi ro. Khác với năm 2021, điều này sẽ không được kích hoạt bởi một cuộc khủng hoảng toàn cầu hay một cơn lũ tiền in đột ngột. Các chu kỳ không lặp lại theo cách mà năm 2021 bị thúc đẩy bởi kích thích, trong khi năm 2018 bị thúc đẩy bởi sự luân chuyển. Nhìn về phía trước:
2018: Rotation
2021: In ấn tiền
2025: Rotation
2028: In ấn tiền
Vào khoảng quý 2 năm 2026, chúng ta có thể đối mặt với một bước ngoặt. Nhưng điều quan trọng cần lưu ý là: những chu kỳ này sẽ không tiếp tục mãi mãi. Tôi nghi ngờ rằng cuộc suy thoái tiếp theo sẽ là cuộc suy thoái cuối cùng mà chúng ta chứng kiến theo nghĩa truyền thống. Sau đó, chỉ còn lại những chu kỳ luân chuyển vốn chứ không phải là in tiền dựa trên kích thích. Đó là một cuộc thảo luận lớn hơn, và tôi sẽ đi sâu vào trong tương lai.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thật đau lòng khi thấy mọi người vẫn so sánh chu kỳ 2021 với những gì sắp tới. Đợt tăng giá năm 2021 chủ yếu được thúc đẩy bởi câu chuyện COVID, tiền đã được in ra với mức độ chưa từng có, và gần như mọi tài sản, bao gồm cả các tài sản rủi ro, đều tăng vọt bất chấp các yếu tố cơ bản.
Điều này rất khác so với chu kỳ năm 2018, mà tôi tin rằng là một sự so sánh tốt hơn với năm 2025. Năm 2018, chúng ta đã thấy một sự xoay chuyển thị trường cổ điển: vốn đã chảy từ các tài sản có giá trị quá cao và rủi ro cao vào các tài sản thay thế, tạo ra loại sự ổn định giá cả mà một thị trường khỏe mạnh cần. Trong năm 2025, tôi mong đợi một mô hình tương tự. "Mùa alt" có thể sẽ diễn ra nhanh chóng và mãnh liệt đến nỗi nhiều người thậm chí sẽ không nhận ra nó đã kết thúc cho đến khi nó kết thúc, có lẽ chỉ trong khoảng thời gian của một tháng. Mọi thứ sẽ tăng vọt mạnh mẽ, rồi sụp đổ nhanh chóng như một "hình dạng dildos".
Chìa khóa là điều này: câu hỏi không phải là liệu điều đó có xảy ra hay không, mà là khi nào. Quan điểm của tôi là khi lãi suất giảm xuống dưới 4%, chúng ta sẽ thấy một đỉnh cao trong các tài sản giá trị cao, tiếp theo là một dòng tiền nhanh chóng vào các tài sản rủi ro. Khác với năm 2021, điều này sẽ không được kích hoạt bởi một cuộc khủng hoảng toàn cầu hay một cơn lũ tiền in đột ngột. Các chu kỳ không lặp lại theo cách mà năm 2021 bị thúc đẩy bởi kích thích, trong khi năm 2018 bị thúc đẩy bởi sự luân chuyển. Nhìn về phía trước:
2018: Rotation
2021: In ấn tiền
2025: Rotation
2028: In ấn tiền
Vào khoảng quý 2 năm 2026, chúng ta có thể đối mặt với một bước ngoặt. Nhưng điều quan trọng cần lưu ý là: những chu kỳ này sẽ không tiếp tục mãi mãi. Tôi nghi ngờ rằng cuộc suy thoái tiếp theo sẽ là cuộc suy thoái cuối cùng mà chúng ta chứng kiến theo nghĩa truyền thống. Sau đó, chỉ còn lại những chu kỳ luân chuyển vốn chứ không phải là in tiền dựa trên kích thích. Đó là một cuộc thảo luận lớn hơn, và tôi sẽ đi sâu vào trong tương lai.