Các công ty Nắm giữ tài sản kỹ thuật số (DAT), tức là những công ty niêm yết chủ yếu cung cấp sự tiếp xúc gián tiếp cho các nhà đầu tư thông qua việc nắm giữ Tài sản tiền điện tử, đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. Với việc giá cổ phiếu của họ giảm mạnh và sự sụt giảm lòng tin của thị trường, sự yếu kém của mô hình này ngày càng rõ ràng. Nhiều công ty DAT mới được thành lập gần đây hoặc bất ngờ chuyển đổi, như một tiệm làm móng ở Nhật Bản và một nhà bán lẻ cần sa, có hiệu suất cổ phiếu đặc biệt kém, gây ra sự nghi ngờ rộng rãi về tính bền vững của mô hình kinh doanh này.
Tốc độ mua Bitcoin giảm mạnh, làm nổi bật những khó khăn nội tại của mô hình
（Nguồn: CryptoQuant, Bitcointreasuries. net）
Theo báo Bloomberg, dữ liệu gần đây cho thấy đà tăng của mô hình DAT đang yếu đi. Theo dữ liệu từ CryptoQuant, công ty DAT chỉ mua 14,800 đồng Bitcoin trong tháng 8, giảm mạnh so với 66,000 đồng vào tháng 6. Khối lượng mua trung bình cũng giảm mạnh, giảm 86% so với mức đỉnh của năm 2025, chỉ còn 343 đồng Bitcoin trong tháng trước. Trong khi đó, tỷ lệ tăng tổng nắm giữ Bitcoin của các công ty này cũng giảm mạnh từ 163% vào tháng 3 xuống còn 8% vào tháng 8.
Mặc dù phải đối mặt với môi trường vĩ mô tích cực trên thị trường, giá cổ phiếu của những công ty này đã rơi vào tình trạng giảm mạnh. 15 công ty DAT được theo dõi bởi công ty tư vấn tài chính Architect Partners, giá cổ phiếu trung bình của họ đã giảm 15% trong tuần trước. Một số ví dụ cụ thể bao gồm: ALT5 Sigma Corp., nắm giữ đồng WLFI liên quan đến Trump, giá cổ phiếu của họ đã giảm khoảng 50% trong hơn một tuần; trong khi đó, nhà cung cấp dịch vụ y tế Kindly MD Inc., nắm giữ Bitcoin thông qua công ty con, giá cổ phiếu của họ đã giảm khoảng 80% so với mức cao vào tháng 5. Ngay cả những công ty DAT nổi tiếng nhất như Strategy và Metaplanet cũng đã trải qua sự bán phá giá lớn gần đây sau một năm giá cổ phiếu tăng mạnh, cho thấy ngay cả những người dẫn đầu thị trường cũng không thể tránh khỏi sự chuyển biến tâm lý.
Tương lai tiềm năng của các phương thức tài chính phức tạp và sự tích hợp thị trường
Để duy trì hoạt động và mua Tài sản tiền điện tử, một số công ty DAT đang chuyển sang các công cụ tài chính sáng tạo và rủi ro hơn, chẳng hạn như khoản vay hỗ trợ bởi Bitcoin, trái phiếu chuyển đổi gắn với token, vv. Ví dụ, công ty thiết kế web tại London Smarter Web Co., nắm giữ Bitcoin, đã phát hành một loại trái phiếu gắn với giá trị của Bitcoin. Điều này có nghĩa là nếu giá Bitcoin tăng, thì nợ của công ty cũng sẽ tăng theo.
Ngoài ra, các công ty như DDC Enterprise Ltd. cũng đã thu hút hơn 1 tỷ đô la thông qua các kênh phát hành nợ và cổ phiếu phức tạp. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của những công ty này đã nhanh chóng giảm sau khi tăng vọt trong thời gian ngắn.
Có dấu hiệu cho thấy các cơ quan quản lý đang tăng cường kiểm tra. Theo báo cáo, Nasdaq đã bắt đầu yêu cầu một số công ty nắm giữ token phải xin phê duyệt của cổ đông trước khi phát hành cổ phiếu mới để tài trợ cho việc mua token.
Khi niềm tin của thị trường bị dao động, các chuyên gia trong ngành bắt đầu thảo luận về khả năng hợp nhất. Một số quan điểm cho rằng, khi những người chơi yếu hơn tiếp tục gặp khó khăn, các công ty mạnh hơn có thể coi các đồng tiền mà đối thủ nắm giữ là mục tiêu thâu tóm.
Kết luận
Mô hình của các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số đang đối mặt với những thử thách nghiêm trọng, những thiếu sót về bản chất của nó đang dần lộ diện. Như Giám đốc đầu tư của Ikigai Asset Management, Travis Kling đã nói, mô hình này cảm giác như "một cuộc vật lộn cuối cùng để thoát ra khỏi một chu kỳ không thể mang lại điều gì tốt hơn". Giá cổ phiếu giảm, việc tích lũy bitcoin chậm lại và các phương thức tài trợ phức tạp đều cho thấy xu hướng này có thể đang đi đến một điểm chuyển mình. Đối với các nhà đầu tư, những rủi ro và chi phí nội tại của các công ty này đang ngày càng bù đắp cho lợi ích của việc tiếp cận đầu tư gián tiếp mà chúng cung cấp, so với việc nắm giữ trực tiếp tài sản tiền điện tử hoặc thông qua ETF.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
mã hóa tài sản Nắm giữ công ty (DAT) chịu áp lực giá cổ phiếu thường xuyên giảm: Mô hình Strategy gặp khó khăn.
Các công ty Nắm giữ tài sản kỹ thuật số (DAT), tức là những công ty niêm yết chủ yếu cung cấp sự tiếp xúc gián tiếp cho các nhà đầu tư thông qua việc nắm giữ Tài sản tiền điện tử, đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. Với việc giá cổ phiếu của họ giảm mạnh và sự sụt giảm lòng tin của thị trường, sự yếu kém của mô hình này ngày càng rõ ràng. Nhiều công ty DAT mới được thành lập gần đây hoặc bất ngờ chuyển đổi, như một tiệm làm móng ở Nhật Bản và một nhà bán lẻ cần sa, có hiệu suất cổ phiếu đặc biệt kém, gây ra sự nghi ngờ rộng rãi về tính bền vững của mô hình kinh doanh này.
Tốc độ mua Bitcoin giảm mạnh, làm nổi bật những khó khăn nội tại của mô hình
（Nguồn: CryptoQuant, Bitcointreasuries. net）
Theo báo Bloomberg, dữ liệu gần đây cho thấy đà tăng của mô hình DAT đang yếu đi. Theo dữ liệu từ CryptoQuant, công ty DAT chỉ mua 14,800 đồng Bitcoin trong tháng 8, giảm mạnh so với 66,000 đồng vào tháng 6. Khối lượng mua trung bình cũng giảm mạnh, giảm 86% so với mức đỉnh của năm 2025, chỉ còn 343 đồng Bitcoin trong tháng trước. Trong khi đó, tỷ lệ tăng tổng nắm giữ Bitcoin của các công ty này cũng giảm mạnh từ 163% vào tháng 3 xuống còn 8% vào tháng 8.
Mặc dù phải đối mặt với môi trường vĩ mô tích cực trên thị trường, giá cổ phiếu của những công ty này đã rơi vào tình trạng giảm mạnh. 15 công ty DAT được theo dõi bởi công ty tư vấn tài chính Architect Partners, giá cổ phiếu trung bình của họ đã giảm 15% trong tuần trước. Một số ví dụ cụ thể bao gồm: ALT5 Sigma Corp., nắm giữ đồng WLFI liên quan đến Trump, giá cổ phiếu của họ đã giảm khoảng 50% trong hơn một tuần; trong khi đó, nhà cung cấp dịch vụ y tế Kindly MD Inc., nắm giữ Bitcoin thông qua công ty con, giá cổ phiếu của họ đã giảm khoảng 80% so với mức cao vào tháng 5. Ngay cả những công ty DAT nổi tiếng nhất như Strategy và Metaplanet cũng đã trải qua sự bán phá giá lớn gần đây sau một năm giá cổ phiếu tăng mạnh, cho thấy ngay cả những người dẫn đầu thị trường cũng không thể tránh khỏi sự chuyển biến tâm lý.
Tương lai tiềm năng của các phương thức tài chính phức tạp và sự tích hợp thị trường
Để duy trì hoạt động và mua Tài sản tiền điện tử, một số công ty DAT đang chuyển sang các công cụ tài chính sáng tạo và rủi ro hơn, chẳng hạn như khoản vay hỗ trợ bởi Bitcoin, trái phiếu chuyển đổi gắn với token, vv. Ví dụ, công ty thiết kế web tại London Smarter Web Co., nắm giữ Bitcoin, đã phát hành một loại trái phiếu gắn với giá trị của Bitcoin. Điều này có nghĩa là nếu giá Bitcoin tăng, thì nợ của công ty cũng sẽ tăng theo.
Ngoài ra, các công ty như DDC Enterprise Ltd. cũng đã thu hút hơn 1 tỷ đô la thông qua các kênh phát hành nợ và cổ phiếu phức tạp. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của những công ty này đã nhanh chóng giảm sau khi tăng vọt trong thời gian ngắn.
Có dấu hiệu cho thấy các cơ quan quản lý đang tăng cường kiểm tra. Theo báo cáo, Nasdaq đã bắt đầu yêu cầu một số công ty nắm giữ token phải xin phê duyệt của cổ đông trước khi phát hành cổ phiếu mới để tài trợ cho việc mua token.
Khi niềm tin của thị trường bị dao động, các chuyên gia trong ngành bắt đầu thảo luận về khả năng hợp nhất. Một số quan điểm cho rằng, khi những người chơi yếu hơn tiếp tục gặp khó khăn, các công ty mạnh hơn có thể coi các đồng tiền mà đối thủ nắm giữ là mục tiêu thâu tóm.
Kết luận
Mô hình của các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số đang đối mặt với những thử thách nghiêm trọng, những thiếu sót về bản chất của nó đang dần lộ diện. Như Giám đốc đầu tư của Ikigai Asset Management, Travis Kling đã nói, mô hình này cảm giác như "một cuộc vật lộn cuối cùng để thoát ra khỏi một chu kỳ không thể mang lại điều gì tốt hơn". Giá cổ phiếu giảm, việc tích lũy bitcoin chậm lại và các phương thức tài trợ phức tạp đều cho thấy xu hướng này có thể đang đi đến một điểm chuyển mình. Đối với các nhà đầu tư, những rủi ro và chi phí nội tại của các công ty này đang ngày càng bù đắp cho lợi ích của việc tiếp cận đầu tư gián tiếp mà chúng cung cấp, so với việc nắm giữ trực tiếp tài sản tiền điện tử hoặc thông qua ETF.