Bình minh của một kỷ nguyên tài chính mới giữa TradFi <> DeFi đang nổi lên

Do các tổ chức ưa thích loại tài sản mới trong DeFi: Stablecoin sinh lãi

Nhưng các thiết kế AMM/DEX hiện tại không thể xử lý loại tài sản này.

Đây là cách mà @Terminal_fi giải quyết điều này, tại sao điều đó quan trọng, và làm thế nào để tham gia:

1/ Vấn đề

AMMs ( như Uniswap) chưa bao giờ được thiết kế cho các tài sản mà tăng giá liên tục.

Nếu bạn cung cấp thanh khoản cho một cặp như sUSDe/USDT:

sUSDe tích lũy lợi suất → giá của nó trôi nổi trên $1

Các nhà giao dịch chênh lệch giá "rút" sUSDe từ pool

Các LP chỉ còn giữ USDT, mất đi lợi suất mà họ đáng lẽ đã kiếm được

Đây được gọi là tổn thất tạm thời phát sinh từ lợi suất (đặc trưng cho các tài sản sinh lợi như sUSDe)

Đó là lý do tại sao các LP tránh những bể này, tạo ra một vòng phản hồi khiến việc khởi động thanh khoản trở nên khó khăn.

2/ Giải pháp

Được ươm tạo bởi Ethena, Terminal là DEX đầu tiên được xây dựng đặc biệt cho các stablecoin mang lại lợi suất như sUSDe và USDtb (hỗ trợ bởi BlackRock)

Hãy nghĩ về nó như một trung tâm thanh khoản cho đô la kỹ thuật số + tài sản được token hóa

Cách thức hoạt động:

Token có thể đổi (rUSDe): Bọc sUSDe thành một phiên bản ổn định gắn với USDe

Khi lợi suất tích lũy, rUSDe mới được đúc và phân phối theo tỷ lệ trở lại cho các LP.

Lợi suất thu hoạch: Thay vì để các nhà đầu cơ hút đi lợi suất, nó chảy trực tiếp trở lại cho các nhà cung cấp thanh khoản.

Các Pool ổn định: Các Pool giao dịch token có thể đổi, do đó số dư luôn khỏe mạnh và loại bỏ tổn thất tạm thời.

3/ Kết quả:

LPs kiếm phí + lợi suất mà không bị rút cạn

Các nhà giao dịch có được thanh khoản sâu và hiệu quả cho những đồng đô la sinh lợi.

Các giao thức cuối cùng có thể khởi động thị trường mà không cần đốt cháy các động lực.

4/ Tại sao điều này quan trọng:

Terminal không chỉ là "một DEX khác", mà nó còn phục vụ như một "cây cầu" giữa sUSDe và USDT, 2 nhà phát hành stablecoin lớn nhất (Tether và Ethena) trong các danh mục tương ứng của chúng (stablecoins và stablecoins mang lại lợi suất).

Điều này là do tính thanh khoản sâu của ~$237M trong tUSDe đã được thiết lập trên Pendle do ~247M trong các cam kết trước của USDe trên Terminal.

Hiện tại tUSDe của Terminal có APR tốt nhất cho USDe trên Pendle (~12% APY)

Terminal sẽ có 2 sản phẩm cốt lõi

Sàn giao dịch không cần giấy phép/DEX = Sản phẩm đầu tiên được triển khai dự kiến trước khi đáo hạn pool của Pendle vào tháng 12 với các tích hợp qua Pendle + Aave + Ethena

Sàn giao dịch có quyền truy cập = triển khai trong tương lai được thiết kế đặc biệt cho các tổ chức và Tài sản Thực.

5/ Tầm Nhìn

Đối với hầu hết mọi người, những điều cơ bản về tài chính có thể được tóm gọn thành ba điều: Giữ đô la, kiếm lợi suất tự động, chi tiêu ngay lập tức

Bạn giữ lượng stablecoin của mình trong sUSDe, một đồng đô la tăng giá trị trực tiếp trong ví của bạn.

Terminal hoạt động trong nền để xử lý các chuyển đổi

Ngay khi bạn quẹt thẻ hoặc gửi chuyển khoản, stablecoin sinh lãi của bạn sẽ ngay lập tức được hoán đổi thành USDT ( hoặc bất kỳ loại tiền tệ nào cần thiết )

Người thương nhân nhận được thanh toán đầy đủ, trong khi bạn đã tích lũy lợi suất cho đến giây cuối cùng

6/ Cách để canh tác

Nhiều tùy chọn tùy thuộc vào khẩu vị rủi ro và sở thích loại tài sản của bạn

Cũng đảm bảo rằng bạn đang ở trong các bể ngày đáo hạn Dec

7/ Tóm tắt về cách hoạt động của tài sản/sản phẩm Pendle

YT = "điểm đòn bẩy", giá trị của YT của bạn sẽ bằng 0 vào ngày đáo hạn, trong trường hợp này là 17 tháng 12 năm 2025 (~90 ngày), nhưng

PT = APY cố định, giá trị của PT của bạn không giảm xuống 0, nhưng bạn sẽ mất bất kỳ điểm nào có thể kiếm được, hiện tại là 19.46% APY cho tUSDe

LP = APY thấp hơn và hệ số nhân điểm, giá trị của LP của bạn không trở về 0

Tôi thường chọn tỷ lệ ~15% YT và ~75% LP như một lựa chọn "an toàn" hơn để không phải suy nghĩ.

Nhiều rủi ro = tổng phân bổ nhiều hơn vào YT nếu bạn lạc quan rằng giá trị của các điểm bạn đang "trả" sẽ có giá trị cao hơn chi phí $ USD của nó.

Những gì bạn nhận được: ~12%APY ( cho PT và LP), Điểm Terminal/Điểm gốc + Điểm Ethena/sats

Tôi cá nhân có một tỷ lệ phần trăm trong danh mục stablecoin của mình trên Terminal và Pendle