$18 Sự sụp đổ của thị trường bất động sản Trung Quốc gây ra chấn động toàn cầu

23 tháng 6, 2025 — Những gì các nhà phân tích mô tả là sự kiện tàn phá tài sản lớn nhất trong lịch sử hiện đại đã diễn ra trong lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc, với ước tính $18 triệu đô la giá trị thị trường bị xóa sổ—vượt quá tổng thiệt hại toàn cầu từ cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ năm 2008.

Sự điều chỉnh thị trường khổng lồ này, bắt nguồn từ nhiều năm sử dụng đòn bẩy quá mức trong lĩnh vực phát triển, các can thiệp của cơ quan quản lý và tâm lý tiêu dùng suy giảm, đã tạo ra một bối cảnh được đánh dấu bởi các dự án xây dựng chưa hoàn thành, sự phá sản của các nhà phát triển và các khu phát triển bỏ hoang trên toàn quốc. Ngành bất động sản, từng được xem là nền tảng của mô hình tăng trưởng kinh tế Trung Quốc, đã chuyển hóa thành trách nhiệm lớn nhất của nó.

Thời Gian Sụp Đổ: Từ Evergrande đến Sự Thất Bại Thị Trường Rộng Hơn

Sự suy giảm của thị trường bắt đầu với việc vỡ nợ của Evergrande vào năm 2021, công ty giữ vị trí nhà phát triển bất động sản nợ nần nhất thế giới. Trong những năm tiếp theo, hơn 50 nhà phát triển lớn của Trung Quốc đã vỡ nợ hoặc bỏ lỡ các khoản thanh toán theo lịch trình. Ngay cả Vanke, một gã khổng lồ phát triển được nhà nước bảo trợ, trước đây được coi là an toàn về tài chính, cũng đã trải qua sự sụt giảm giá cổ phiếu vượt quá 35% chỉ trong năm 2025 trong khi phải đối mặt với hàng tỷ đô la nghĩa vụ trái phiếu đến hạn.

Sự thất bại trên toàn ngành này đã kích hoạt một chuỗi các hậu quả kinh tế liên tiếp:

• $18 tỷ đô la trong tổn thất vốn hóa thị trường bất động sản
• Hàng triệu đơn vị nhà ở vẫn chưa hoàn thành
• Chỉ số niềm tin tiêu dùng ở mức thấp kỷ lục
• Vốn quốc tế nhanh chóng rút khỏi thị trường tài sản Trung Quốc

Tác động Kinh tế Toàn cầu

Ngành bất động sản của Trung Quốc trước đây chiếm khoảng 30% GDP quốc gia. Với nền kinh tế của Trung Quốc được định giá là $18 tỷ, sự điều chỉnh thị trường này không chỉ đại diện cho một thách thức kinh tế trong nước mà còn là rủi ro hệ thống tiềm tàng đối với các thị trường toàn cầu.

Các tác động của thị trường đã rõ ràng trên nhiều lĩnh vực:

• Hàng hóa công nghiệp bao gồm thép, đồng và nhôm đang đối mặt với áp lực giảm giá đáng kể
• Thị trường tài chính châu Á đang trải qua sự biến động và mẫu tương quan tăng cao
• Các tổ chức ngân hàng quốc tế có sự tiếp xúc với Trung Quốc thực hiện các chiến lược giảm thiểu rủi ro
• Thị trường tài sản kỹ thuật số ghi nhận khối lượng dòng vốn tăng khi các nhà đầu tư tìm kiếm những nơi lưu trữ giá trị thay thế

Theo nghiên cứu kinh tế, "Kích thước của Trung Quốc và vị trí trung tâm của nó trong các chuỗi giá trị toàn cầu có nghĩa là bất kỳ sự chậm lại nào của kinh tế Trung Quốc sẽ dẫn đến các tác động toàn cầu, đặc biệt thông qua thương mại" (Bài làm việc của IMF, 2016). Đánh giá này đang chứng minh là chính xác khi các nhà tham gia thị trường quan sát các hiệu ứng gợn sóng trên các lĩnh vực liên kết.

Phản ứng chính sách và Triển vọng thị trường

Chính sách hiện tại của Bắc Kinh chỉ ra rằng họ sẵn sàng cho phép các nhà phát triển tài chính không bền vững rời khỏi thị trường, báo hiệu một sự chuyển hướng cho phép các lực lượng thị trường thúc đẩy tái cấu trúc lĩnh vực này. Tuy nhiên, với 1,1 tỷ mét vuông hàng tồn kho nhà ở chưa bán và các chỉ số niềm tin của người tiêu dùng tiếp tục xấu đi, thời gian phục hồi có vẻ kéo dài.

Các nhà phân tích thị trường chia rẽ về những tác động:

Một số người diễn giải điều này là tương đương với sự sụp đổ của Lehman Brothers ở Trung Quốc—một sự suy giảm dần dần nhưng sâu sắc có thể định hình lại một cách cơ bản các mối quan hệ tài chính toàn cầu và dòng vốn.

Nhiều người xem sự điều chỉnh hiện tại là một sự điều chỉnh cần thiết mặc dù đau đớn, điều này cuối cùng sẽ tạo ra một mô hình tăng trưởng kinh tế bền vững hơn với sự phụ thuộc giảm vào đầu tư bất động sản.

Đánh giá tác động thị trường

Quy mô của sự điều chỉnh này là chưa từng có: $18 triệu trong giá trị thị trường đã biến mất. Niềm tin của thị trường đã thay đổi cơ bản. Tính liên kết của các thị trường toàn cầu đảm bảo tác động rộng rãi.

Dù mức độ đầu tư của bạn bao gồm cổ phiếu, tài sản kỹ thuật số hay thị trường hàng hóa—điều này đại diện cho một sự thay đổi cấu trúc quan trọng trong bối cảnh kinh tế toàn cầu.

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang thực hiện các quy trình quản lý rủi ro nâng cao và các chiến lược đa dạng hóa trên các loại tài sản nhằm ứng phó với những diễn biến này.

Thực tế cơ bản vẫn là các điều chỉnh hệ thống có quy mô này tạo ra những rung động trong toàn bộ hệ sinh thái tài chính toàn cầu, yêu cầu đánh giá danh mục đầu tư cẩn thận và định vị chiến lược.