Biến động của Cục Dự trữ Liên bang: Chiến lược pháp lý và đề cử của Trump định hình lại bối cảnh chính sách tiền tệ

Thành phần Hội đồng đang thay đổi khi Trump tìm cách định hình chính sách tiền tệ

Hội đồng Dự trữ Liên bang đang tiến gần đến một bước ngoặt quan trọng khi Tổng thống Donald Trump thúc đẩy những thay đổi chiến lược thông qua cả việc bổ nhiệm và thách thức pháp lý. Hiện tại, hội đồng đang hoạt động với sáu thành viên sau khi Thống đốc Adriana D. Kugler từ chức có hiệu lực từ ngày 8 tháng 8 năm 2025, thành phần của hội đồng đối mặt với những thay đổi tiềm năng đáng kể. Kugler, được bổ nhiệm trong thời kỳ chính quyền Biden và được xác nhận vào năm 2023, đã rời đi sớm hơn dự kiến, tạo ra một cơ hội bất ngờ cho Trump để ảnh hưởng đến phương hướng của ngân hàng trung ương.

Ban lãnh đạo hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang bao gồm Chủ tịch Jerome Powell, Phó Chủ tịch Philip Jefferson, Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman, Thống đốc Michael Barr, Thống đốc Lisa Cook và Thống đốc Christopher Waller. Powell, được Trump bổ nhiệm trong nhiệm kỳ đầu tiên, đã duy trì lập trường độc lập của ngân hàng trung ương mà đôi khi tạo ra căng thẳng với tổng thống. Trong khi đó, Jefferson và Barr, cả hai đều được Biden bổ nhiệm, thường đồng tình với cách tiếp cận thận trọng của Powell đối với các điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Tác động đến thị trường: Sự thay đổi trong cơ cấu ban lãnh đạo này tạo ra sự không chắc chắn cho các thị trường tài chính, vì sự thay đổi trong lãnh đạo của Fed có thể báo hiệu sự thay đổi trong cách tiếp cận chính sách tiền tệ. Thường thì, những chuyển tiếp như vậy ảnh hưởng đến cả thị trường tài sản truyền thống và kỹ thuật số thông qua sự thay đổi trong điều kiện thanh khoản và tâm lý rủi ro.

Trump Thách Thức Vị Trí của Thống Đốc Cook Thông Qua Hành Động Pháp Lý

Trong một động thái chưa từng có, Tổng thống Trump đã khởi xướng các nỗ lực để loại bỏ Thống đốc Lisa Cook khỏi vị trí của cô, viện dẫn các cáo buộc gian lận thế chấp từ năm 2021, trước khi cô được bổ nhiệm. Cook, một người được Biden bổ nhiệm, đang phục vụ một nhiệm kỳ dự kiến kéo dài đến năm 2038, đã đệ đơn kiện để phản đối việc bị loại bỏ trên các cơ sở hiến pháp và luật định, lập luận rằng điều này vi phạm quyền bảo vệ thủ tục hợp pháp và luật liên bang.

Một phiên tòa được tổ chức vào ngày 29 tháng 8 năm 2025 đã kết thúc mà không có phán quyết rõ ràng, để lại tình trạng của Cook chưa được giải quyết khi cô theo đuổi một lệnh khẩn cấp để giữ vị trí của mình. Các chuyên gia pháp lý đã nhấn mạnh rằng các thống đốc của Cục Dự trữ Liên bang thông thường chỉ có thể bị loại bỏ "vì lý do", một ngưỡng quan trọng mà nhóm pháp lý của Trump tuyên bố đã được đáp ứng thông qua các cáo buộc gian lận. Nếu thành công, việc loại bỏ này sẽ cho phép Trump đề cử một người thay thế, có thể tạo ra một đa số phù hợp hơn trong ban.

Tác động đến thị trường: Thách thức pháp lý này tạo ra sự không chắc chắn về quy định có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường. Các thị trường tài chính thường phản ứng tiêu cực trước các tranh chấp về quản trị tại các ngân hàng trung ương, khi đó tính dự đoán của chính sách bị ảnh hưởng.

Sự Đề Cử của Stephen Miran Thúc Đẩy Chương Trình Kinh Tế của Trump

Để lấp đầy vị trí trống do sự ra đi của Kugler, Trump đã đề cử Stephen Miran, Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế hiện tại của ông. Miran mang lại những chứng chỉ đáng kể với tư cách là một nhà kinh tế học được đào tạo tại Harvard với bằng Tiến sĩ và kinh nghiệm trước đây là một cố vấn cấp cao của Bộ Tài chính trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, nơi ông đã giúp xây dựng các sáng kiến chính sách kinh tế.

Nổi tiếng với việc bảo vệ các chính sách thuế quan và chỉ trích các phương pháp kinh tế thời Biden, Miran đã đóng vai trò quan trọng trong việc định hình nền tảng kinh tế tập trung vào tăng trưởng của Trump. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã lên lịch phiên điều trần xác nhận của ông vào thứ Năm tới, với chính quyền thúc đẩy phê duyệt nhanh chóng để cho phép ông tham gia trước cuộc họp vào tháng Chín. Nếu được xác nhận, Miran sẽ phục vụ đến tháng 1 năm 2026, củng cố ảnh hưởng của Trump trong ngân hàng trung ương.

Tác động Thị Trường: Sự xác nhận tiềm năng của Miran có thể báo hiệu một sự chuyển hướng sang chính sách nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn, điều này thường hỗ trợ giá tài sản trong ngắn hạn trong khi đặt ra câu hỏi về quản lý lạm phát trong dài hạn.

Quyết định lãi suất tiết lộ sự bất đồng ngày càng tăng trong nội bộ tại cuộc họp tháng 7

Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang từ ngày 29-30 tháng 7 năm 2025 đã dẫn đến việc giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25% đến 4,5%, đánh dấu cuộc họp thứ năm liên tiếp không có điều chỉnh lãi suất mặc dù có ngày càng nhiều yêu cầu về việc nới lỏng tiền tệ. Tuy nhiên, quyết định này đã tiết lộ sự chia rẽ nội bộ đáng kể khi các Thống đốc Michelle Bowman và Christopher Waller—cả hai đều được bổ nhiệm trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump—đã không đồng tình với vị trí đa số, bỏ phiếu ủng hộ việc thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất để giải quyết áp lực kinh tế.

Khối bỏ phiếu đa số, bao gồm Powell, Jefferson và Barr, đã nhấn mạnh mối quan ngại về lạm phát đang diễn ra và sự cần thiết của dữ liệu kinh tế bổ sung trước khi tiến hành giảm lãi suất. Quyết định này đã phải đối mặt với sự chỉ trích mạnh mẽ từ Trump, người luôn ủng hộ việc giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng kinh tế.

Tác động thị trường: Sự bất đồng đang nổi lên trong FOMC báo hiệu khả năng thay đổi chính sách trong tương lai, tạo ra cả cơ hội và rủi ro trên các loại tài sản. Thị trường thường phản ứng mạnh mẽ với những thay đổi trong mẫu phiếu bầu của ngân hàng trung ương vì chúng thường đi trước những thay đổi trong hướng chính sách.

Cuộc Họp Tháng Chín Được Đặt Ra Để Quyết Định Chính Sách Quan Trọng Giữa Những Thay Đổi Lãnh Đạo

Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang sắp tới, được lên lịch vào ngày 16-17 tháng 9 năm 2025, đã trở nên đặc biệt quan trọng, với các nhà tham gia thị trường ngày càng định giá khả năng giảm lãi suất khi các chỉ số kinh tế cho thấy dấu hiệu suy yếu. Thống đốc Waller đã công khai bày tỏ sự ủng hộ cho việc bắt đầu cắt giảm vào tháng 9, gợi ý rằng một loạt các đợt giảm có thể là thích hợp trong 3-6 tháng tiếp theo nếu dữ liệu kinh tế ủng hộ hành động như vậy.

Chủ tịch Powell, phát biểu tại hội nghị kinh tế Jackson Hole gần đây, đã gợi ý sự cởi mở đối với khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ trong khi nhấn mạnh sự thận trọng đối với các sự thay đổi chính sách sớm khi mà những lo ngại về lạm phát vẫn tồn tại cùng với các yếu tố bên ngoài như tác động của thuế quan. Nếu Miran có thể xác nhận trước cuộc họp vào tháng Chín, anh ấy có thể tham gia cùng Bowman và Waller trong việc ủng hộ chính sách dễ dãi hơn. Nếu tòa án ra phán quyết chống lại Cook trước cuộc họp—mặc dù thời gian này có vẻ không khả thi—thì sự vắng mặt của cô ấy có thể dẫn đến một cuộc bỏ phiếu chia đều 3-3, làm phức tạp quá trình ra quyết định.

Tác động thị trường: Kết quả cuộc họp tháng Chín sẽ có khả năng thúc đẩy các biến động thị trường đáng kể trên cả tài sản truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Dữ liệu thị trường cho thấy các nhà đầu tư đang định vị cho khả năng nới lỏng, với những tác động đến định giá tài sản và dòng vốn.

Sự Thúc Đẩy Chiến Lược của Trump Đối Với Kiểm Soát Fed Gây Ra Quan Ngại Về Sự Độc Lập

Chiến lược hiện tại của tổng thống dường như tập trung vào việc đảm bảo một đa số phiếu bầu trong Hội đồng Dự trữ Liên bang. Với sự đề cử của Miran, Trump có thể thiết lập ít nhất ba phiếu bầu đồng thuận (Waller, Bowman và Miran) trong hội đồng. Một phán quyết thuận lợi trong vụ Cook sẽ tạo ra cơ hội cho một sự đề cử thứ tư, có khả năng cung cấp quyền kiểm soát đa số đối với Powell, Jefferson và Barr.

Các nhà phê bình đã bày tỏ lo ngại rằng những động thái này có thể làm suy yếu độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, điều mà đã được coi là cơ bản cho sự ổn định kinh tế của Hoa Kỳ kể từ khi tổ chức này được thành lập vào năm 1913. Khi các thủ tục pháp lý tiếp tục và các cuộc điều trần xác nhận đến gần, kết quả có thể định hình lại đáng kể hướng đi của chính sách tiền tệ trong nhiều năm tới, ảnh hưởng đến các yếu tố kinh tế quan trọng từ quản lý lạm phát đến sự biến động của thị trường.

Tác động thị trường: Những lo ngại về độc lập của ngân hàng trung ương thường làm tăng mức phí rủi ro trên tất cả các thị trường. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang theo dõi chặt chẽ những diễn biến này vì chúng có thể thay đổi cơ bản các khuôn khổ chính sách tiền tệ đã hướng dẫn hành vi thị trường trong nhiều thập kỷ.