Stablecoin trong bối cảnh tài chính toàn cầu hiện lên hai hình ảnh hoàn toàn khác nhau. Tại New York, nó được coi là cưng mới của các ngân hàng đầu tư; trong khi ở Lagos, nó trở thành công cụ bảo vệ sinh kế của những người bán hàng rong. Sự khác biệt này không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả của nền tảng kinh tế, môi trường quản lý và nhu cầu của người dùng. Với việc thiết lập khung quản lý tại Hoa Kỳ, xu hướng phân hóa này ngày càng rõ rệt.

Vào mùa hè năm 2025, việc thực thi Đạo luật GENIUS ở Mỹ đã thiết lập tiêu chuẩn liên bang đầu tiên cho ngành công nghiệp stablecoin toàn cầu. Đạo luật này yêu cầu các stablecoin được gắn liền với đô la Mỹ phải có dự trữ toàn bộ bằng trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn hoặc các tài sản có rủi ro thấp như tiền gửi có bảo hiểm, và công bố chi tiết dự trữ hàng quý.

Quy định này đã thay đổi hoàn toàn mô hình hoạt động của Stablecoin ở Bắc Mỹ. Các nhà phát hành chính nhanh chóng điều chỉnh cấu trúc tài sản, chuyển hơn 90% dự trữ sang trái phiếu chính phủ ngắn hạn, giảm đáng kể tài sản rủi ro cao. Sự rõ ràng trong quy định đã xóa bỏ nghi ngờ của các nhà đầu tư tổ chức: các ngân hàng đầu tư hàng đầu bắt đầu sử dụng Stablecoin để xử lý giao dịch xuyên biên giới hàng ngày trên 1 tỷ USD, các công ty quản lý tài sản lớn đã ra mắt "quỹ lợi tức tài sản kỹ thuật số", kết nối Stablecoin với thị trường tái cấp vốn trái phiếu chính phủ, cung cấp lợi suất ổn định hàng năm từ 2,5% đến 3%.

Tuy nhiên, đằng sau "bữa tiệc của các tổ chức" này cũng tồn tại những thiếu sót rõ ràng. Dự luật cấm các bên phát hành chia sẻ lãi suất dự trữ với người dùng, điều này có nghĩa là hàng trăm triệu đô la lợi nhuận hàng năm từ stablecoin sẽ hoàn toàn thuộc về bên phát hành. Cách làm này có thể kích thích cuộc thảo luận về sự công bằng trong phân chia lợi ích và có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của stablecoin đối với người dùng thông thường.

Trong khi đó, ở các khu vực đang phát triển như châu Phi, Stablecoin đang đóng một vai trò hoàn toàn khác. Nó cung cấp cho người dân bình thường đang phải đối mặt với sự mất giá của đồng tiền địa phương và sự không ổn định của hệ thống tài chính một phương tiện để bảo toàn giá trị. Sự tương phản này làm nổi bật sự mất cân bằng của hệ thống tài chính toàn cầu, đồng thời nêu bật triển vọng ứng dụng đa dạng của Stablecoin trong các môi trường kinh tế khác nhau.

Mặc dù bề ngoài có sự khác biệt lớn, nhưng bất kể là các nhà tài chính tinh hoa ở Phố Wall hay các người bán hàng trên đường phố Lagos, nhu cầu cốt lõi của họ đối với Stablecoin lại đáng ngạc nhiên là nhất quán: theo đuổi sự ổn định tài chính và an toàn tài sản. Sự chung này có thể gợi ý về hướng phát triển tương lai của Stablecoin - làm thế nào để đáp ứng nhu cầu thị trường khác nhau trong khi đạt được tính bao trùm tài chính rộng rãi hơn.