Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Stephen Miran lại trở thành nhân vật trung tâm. Nhà hoạch định dám phát biểu này đã không ngần ngại bày tỏ quan điểm của mình trong cuộc phỏng vấn trên đài Bloomberg: chính sách tiền tệ hiện hành đang thắt chặt quá mức, mức lãi suất trung tính thấp hơn nhiều so với tiêu chuẩn hiện tại. Đề xuất của ông? Thực hiện các đợt giảm lãi suất liên tiếp 50 điểm cơ bản để trở lại khoảng hợp lý - điều này trái ngược hoàn toàn với kế hoạch 25 điểm cơ bản nhẹ nhàng trước đó.

Thái độ của Milan luôn nhất quán. Khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 10, ông đã bỏ phiếu phản đối. Lý do rất đơn giản và trực tiếp: mức cắt giảm không đủ, nên cắt giảm trực tiếp 50 điểm cơ bản. Dù tuần trước Cục Dự trữ Liên bang (FED) lại cắt giảm 25 điểm cơ bản, hạ mức lãi suất xuống còn 3.75%-4%, Chủ tịch Powell cho biết việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 không phải là một kế hoạch đã được định trước, Milan vẫn kiên định với đánh giá của mình, tiếp tục kêu gọi tăng tốc độ điều chỉnh chính sách.

Những tín hiệu bất thường từ thị trường tín dụng hỗ trợ cho quan điểm này. Milan chỉ ra rằng, gần đây nhiều sự kiện tín dụng có vẻ như cô lập đã xảy ra liên tiếp, những vấn đề tiềm ẩn lâu dài này đã bùng phát tập trung, điều này chính là minh chứng cho việc chính sách thắt chặt đã vượt quá khả năng chịu đựng của nền kinh tế. Ông đã phản bác quan điểm "đánh giá độ chặt lỏng của chính sách qua thị trường chứng khoán": "Tăng trưởng thị trường chứng khoán và sự thu hẹp chênh lệch tín dụng doanh nghiệp không thể được coi là chỉ số duy nhất cho tính phù hợp của chính sách tiền tệ. Thị trường tài chính bị tác động bởi nhiều yếu tố."

Milan cảnh báo rằng việc chỉ dựa vào hiệu suất của thị trường chứng khoán để đánh giá tình hình kinh tế có những điểm mù. Thị trường nhà ở nhạy cảm với lãi suất đang thể hiện sự yếu kém, và có những dấu hiệu sức ép rõ ràng trong lĩnh vực tín dụng. Theo ông, đây mới là những khía cạnh quan trọng để đánh giá hiệu quả của chính sách.