Rio Tinto vừa công bố các khoản phụ phí mới cho các khách hàng nhôm ở Mỹ, và thật sự, thời điểm này không thể nói lên nhiều hơn. Thị trường nhôm Mỹ đang trải qua những gì một số nhà giao dịch gọi là sự phá vỡ cấu trúc hoàn toàn. Kho dự trữ trong các nhà kho đang bốc hơi với tốc độ đáng báo động, trong khi các khoản phí đã tăng vọt vượt qua ngưỡng thuế nhập khẩu 50% mà chính quyền của Trump đã đặt ra.

Điều hấp dẫn ở đây là cách mà động lực cung cấp có thể thay đổi nhanh chóng khi chính sách gặp phải thực tế. Việc các khoản phụ phí leo thang trên mức thuế quan cho thấy điều gì đó sâu sắc hơn sự ma sát thị trường thông thường—nó gợi ý rằng nguồn cung trong nước đơn giản là không thể theo kịp nhu cầu, ngay cả khi có những rào cản thương mại khổng lồ lý thuyết bảo vệ các nhà sản xuất địa phương. Quyết định của Rio Tinto để thêm phụ phí không phải là sự chặt chém giá cả cơ hội; đó là một phản ứng hợp lý trước những hạn chế về tồn kho đã khiến các mô hình định giá bình thường trở nên lỗi thời.

Cách mô tả "thị trường bị phá vỡ" có thể nghe có vẻ kịch tính, nhưng dữ liệu hỗ trợ điều đó. Khi mức phí bảo hiểm vượt quá tỷ lệ thuế quan, bạn đang chứng kiến cơ chế phát hiện giá thất bại trong thời gian thực. Đối với bất kỳ ai theo dõi các điều kiện vĩ mô trên các loại tài sản, tình huống nhôm này mang lại một lời nhắc nhở nghiêm túc: các hạn chế thương mại không tự động xây dựng lại năng lực nội địa, và giai đoạn chuyển tiếp có thể tạo ra những xáo trộn nghiêm trọng lan rộng qua các chuỗi cung ứng công nghiệp.