Thị trường Bear từ trước đến nay chưa bao giờ thực sự đến: Thị trường hiện tại không như bạn tưởng tượng!

Gần đây, thị trường liên tục dao động và đi xuống, nhiều tiếng nói bắt đầu thảo luận về "Thị trường Bear có phải đã đến?" Nhưng bạn có thực sự bình tĩnh suy nghĩ: Rốt cuộc Thị trường Bear là gì?

Đối với nhiều nhà đầu tư bình thường, chỉ cần thị trường liên tục giảm là dường như đã báo hiệu Thị trường Bear đến — ngay cả khi Bitcoin hiện vẫn đang ở mức tương đối cao 90.000 USD. Cũng có không ít người quen nhìn thấy kết quả giá giảm trước, rồi tìm đủ lý do để ủng hộ phán đoán của mình, chẳng hạn như môi trường vĩ mô, động thái của các tổ chức, thay đổi chính sách, quy luật chu kỳ, v.v., sau đó khẳng định với người khác: Thị trường Bear đã đến.

Nhà đầu tư có lý trí hơn có thể cho rằng, thị trường Bull và Bear thực ra là tương đối. Nếu chi phí nắm giữ của bạn là 20.000 đô la, thì bây giờ có thể vẫn là thị trường Bull đối với bạn; nhưng nếu bạn mua vào ở mức 120.000 đô la, thì hiện tại thực sự giống như thị trường Bear. Sự phán đoán dựa trên chi phí cá nhân này là điều không thể chê trách, nhưng chúng ta cần cảnh giác để không rơi vào "sai lệch nhận thức chi phí" - không thể chỉ vì bản thân đang thua lỗ mà khẳng định đó là thị trường Bear, và kiếm tiền thì lại cho rằng đó là thị trường Bull.

Thực tế, tiêu chí đánh giá thị trường Bull và Bear của mỗi người là khác nhau: có người dựa vào việc giá có phá vỡ đường trung bình 200 ngày hay không, cũng có người dựa vào tâm lý thị trường có bi quan hay không.

Vậy, thị trường Bear thực sự là gì?

Chúng ta cần làm rõ một điểm: chu kỳ bò và gấu của Bitcoin và các đồng coin thay thế trong đợt thị trường này đã cho thấy sự phân hóa cấu trúc rõ rệt.

Nhìn lại các chu kỳ lịch sử, chúng ta có thể phát hiện ra một số thay đổi quan trọng:

· Thị trường Bull năm 2017 chủ yếu được thúc đẩy bởi tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ, khi đó hầu như tất cả các đồng altcoin đều có mức tăng đáng kinh ngạc, gấp mười, gấp trăm không phải là hiếm.
· Thị trường Bull năm 2021 được bổ sung bởi sự nới lỏng tiền tệ trong bối cảnh đại dịch toàn cầu, các tổ chức bắt đầu tham gia thử nghiệm, nhưng tâm lý FOMO của các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn là lực lượng chi phối.

Kể từ khi chu kỳ này bắt đầu từ đáy cuối năm 2022, Bitcoin đã tăng từ 15.000 USD lên mức cao nhất là 126.000 USD, nhưng hầu hết các altcoin lại có hiệu suất rõ ràng yếu hơn Bitcoin. Sự phân hóa cấu trúc này chưa từng xuất hiện rõ ràng như vậy trong các chu kỳ trước.

Vấn đề cốt lõi là do động lực của đợt tăng giá này đã thay đổi về bản chất: nó không còn đơn thuần phụ thuộc vào tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà được dẫn dắt bởi nguồn vốn của các tổ chức và ETF, cùng với môi trường vĩ mô, cấu trúc dự trữ quốc gia và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro toàn cầu cung cấp sự hỗ trợ bổ sung.

Nếu chúng ta xem xét kỹ lưỡng, chúng ta sẽ nhận thấy cách tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng đang thay đổi:

· Cảm xúc FOMO tập trung dần được thay thế bằng cách tham gia phân tán
· Nhiều nhà đầu tư nhỏ bắt đầu có tư duy của tổ chức, coi Bitcoin là tài sản chống rủi ro chứ không phải là công cụ đầu cơ thuần túy.
· Hành vi đầu cơ thuần túy bắt đầu chuyển hướng sang việc chú trọng vào các tài sản tạo ra giá trị bền vững.

Những thay đổi này thực sự đánh dấu rằng thị trường tiền điện tử đang tiến tới sự trưởng thành.

Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy xu hướng này: tỷ lệ nắm giữ của các địa chỉ sớm nắm giữ Bitcoin (trước năm 2016) đã giảm từ 41% vào năm 2023 xuống còn 27% hiện tại, trong khi tỷ lệ nắm giữ của ETF và các công ty niêm yết đã vượt quá 12% và đang tiếp tục tăng. Điều này cho thấy rằng quyền sở hữu Bitcoin đang chuyển từ các nhà đầu tư sớm sang các tổ chức, thị trường đang bước vào một chu kỳ mới.

Vậy, thị trường Bear thực sự là gì?

Thị trường Bear thực sự không phải vì giá giảm bao nhiêu, mà là vì động lực cấu trúc hỗ trợ thị trường tăng trưởng đã biến mất.

Trong chu kỳ này, động lực chính nằm ở dòng vốn vào ETF. Theo dữ liệu công khai:

· Từ tháng 3 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025: Lượng vốn vào ETF hàng tuần trung bình từ 60-100 tỷ đô la Mỹ
· Từ tháng 4 đến tháng 8 năm 2025: Lượng dòng tiền trung bình hàng tuần giảm xuống còn 20-40 tỷ USD
· Từ tháng 9 năm 2025 đến nay: Lưu lượng vào hàng tuần đã giảm thêm xuống còn 8-15 triệu USD

Mặc dù tốc độ dòng tiền vào đang chậm lại, nhưng chưa xuất hiện dòng tiền ròng liên tục. Chỉ khi xu hướng này hoàn toàn đảo ngược, chúng ta mới có thể đối mặt với thị trường Bear thực sự. Hơn nữa, thị trường Bear trong tương lai cũng sẽ khác với trước đây: đáy của Bitcoin sẽ cao hơn và xu hướng cũng sẽ ổn định hơn.

Trong khi thảo luận về hướng đi của thị trường, chúng ta cần suy nghĩ nhiều hơn: bạn đóng vai trò gì trong thị trường này?

Gần đây tôi nhận được nhiều câu hỏi lặp lại: "Bây giờ có thể mua đáy không?" "Còn giảm bao nhiêu nữa?" "Năm nay còn cơ hội tăng không?" Thực ra, những câu hỏi này không có câu trả lời tiêu chuẩn. Nếu bạn xây dựng quyết định giao dịch của mình dựa trên quan điểm của người khác, tổn thất gần như có thể dự đoán được.

Chìa khóa là nhận thức rõ về vị trí của bản thân:

Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, có thể bạn sẽ không quan tâm đến biến động ngắn hạn mà sẽ tiếp tục sắp xếp theo năm, giống như Warren Buffett. Mặc dù điều này rất khó đối với người bình thường, nhưng thực sự là một cách hiệu quả để vượt qua các chu kỳ.

Nếu bạn là nhà giao dịch bên trái, bạn sẽ hoạt động dựa trên mức tuần hoặc tháng, mua vào dần dần khi thị trường giảm quá sâu, và bán ra dần dần khi có sự phục hồi. Bạn sẽ có một kế hoạch giao dịch và kỷ luật rõ ràng, không cố chấp vào việc bắt đáy hoặc thoát đỉnh một cách chính xác.

Nếu bạn là một nhà giao dịch bên phải, bạn sẽ kết hợp các tín hiệu kỹ thuật hoặc tin tức để quyết định thời điểm vào và ra, đạt được mục tiêu thì chốt lời, kích hoạt cắt lỗ thì rời khỏi thị trường, sẽ không lưu luyến và mơ mộng.

Mỗi phong cách giao dịch đều có ưu và nhược điểm của nó, không có phong cách nào đảm bảo lợi nhuận liên tục. Quan trọng là tìm ra phương pháp phù hợp với bản thân và kiên trì thực hiện.

Hai điểm cốt lõi của giao dịch có thể được tóm gọn như sau:

1. Hiểu xu hướng thay đổi của cấu trúc thị trường
2. Xây dựng kế hoạch quản lý vị trí phù hợp với khẩu vị rủi ro của bản thân

Mọi người trên thị trường đều muốn kiếm tiền, nhưng bạn cần phải suy nghĩ rõ ràng: tiền bạn kiếm được đến từ đâu? Đối với các nhà đầu tư lý trí, giao dịch không phải là theo đuổi sự giàu có một cách mù quáng, mà phải có một Plan A rõ ràng (chiến lược của bạn là gì, cách thực hiện ra sao), đồng thời luôn sẵn sàng cho Plan B (nếu đánh giá sai, kế hoạch ứng phó của bạn là gì).

Chỉ có việc xây dựng hệ thống giao dịch riêng của mình, bạn mới có thể giữ được sự bình tĩnh và đối phó một cách điềm tĩnh với những biến động trong thị trường đầy biến động này.