Cuộc cắt giảm lãi suất tháng trước không hề yên ổn - bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã xảy ra nhiều tranh cãi.

Trước tiên, nói về kết luận: có một vài ủy viên đã bỏ phiếu phản đối. Họ lo lắng điều gì? Lạm phát đã giữ ở mức trên 2% trong hơn bốn năm, liệu việc giảm lãi suất vào lúc này có quá mạo hiểm không? Nếu kỳ vọng lạm phát mất kiểm soát, thì việc kiềm chế nó sau này sẽ càng khó khăn hơn.

Tuy nhiên, những người ủng hộ việc giảm lãi suất cũng có lý do riêng của họ. Thú vị là, ngay cả trong số những người bỏ phiếu tán thành, cũng có không ít người nghĩ rằng "thực ra không giảm cũng được" - bạn hãy cảm nhận thái độ tinh tế này.

Nhìn về phía trước, tháng 12 sẽ diễn ra như thế nào? Hiện tại bên trong cũng không có sự đồng thuận. Một phần người cho rằng đừng động vào cuối năm, phần còn lại vẫn đang tính toán sẽ cắt thêm một nhát vào tháng 12.

Còn một chi tiết đáng chú ý: Nhiều người tham dự đã đặc biệt đề cập đến rủi ro bong bóng của cổ phiếu công nghệ AI. Nếu thị trường đột nhiên định giá lại những tài sản nóng này, có thể sẽ gây ra một đợt bán tháo dây chuyền - một khi sự sụt giảm hỗn loạn này xảy ra, tác động đến tính thanh khoản không thể xem nhẹ.

Một điểm kỹ thuật hơn: Bộ phận phụ trách các hoạt động thị trường mở đề nghị ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán càng sớm càng tốt. Lý do là thị trường repo gần đây có sự biến động khá lớn, việc tiếp tục rút vốn có thể ảnh hưởng đến cơ chế truyền dẫn lãi suất, từ đó thị trường trái phiếu chính phủ cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Nói trắng ra, hiện tại Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang đi trên dây - vừa muốn nới lỏng kinh tế, vừa sợ lạm phát bùng phát trở lại. Giảm hay không giảm? Giảm bao nhiêu? Khi nào giảm? Mỗi câu hỏi đều có một đống tranh luận phía sau.