Bitcoin từ mức cao lịch sử 120.000 USD đã giảm mạnh, dòng tiền ròng vào ETF cũng bắt đầu chậm lại, sự biểu hiện của các đồng coin trên thị trường bắt đầu phân hóa, cơn sốt Meme coin từng có cũng dần nguội lạnh. Thú vị là, so với đợt thị trường cuối năm 2021, lần này không gặp phải sự đàn áp chính sách đột ngột, ngoài cú giảm mạnh ngày 1011 cũng không xuất hiện gì khó khăn về thanh khoản, nhưng có thể cảm nhận rằng bầu không khí thị trường có chút không ổn.

Nếu coi thị trường tiền điện tử năm 2025 như một quá trình định giá lại giá trị thực, thì câu hỏi đặt ra là - Liệu năm 2026 có tốt hơn không? Câu hỏi này đáng để suy ngẫm. Có lẽ chúng ta cần thừa nhận rằng ngành công nghiệp tiền điện tử đang chuyển mình, từ bỏ thời kỳ chỉ dựa vào sự tăng giá một chiều, và cũng đang từ từ thoát khỏi câu chuyện "sòng bạc".

**Danh tính của Bitcoin đang âm thầm thay đổi**

Trong năm qua, hiệu suất và vị trí của Bitcoin trên thị trường đã có sự chuyển biến rõ rệt. Sau khi vượt qua 120.000 USD, giá bắt đầu điều chỉnh và biên độ dao động thậm chí còn lớn hơn, sự quan tâm cũng theo đó giảm nhiệt. Đáng chú ý, nhân vật chính trong đợt tăng giá này không còn là nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là dòng vốn từ các tổ chức sau ETF. Theo dữ liệu, chi phí nắm giữ trung bình của ETF Bitcoin tại Mỹ khoảng 79.000 USD (theo thông tin do nhà phân tích CryptoQuant Axel Adler Jr. tiết lộ vào tháng trước), mức giá này cũng được nhiều người xem như một mức hỗ trợ quan trọng.

Thay đổi góc nhìn, xu hướng hiện tại của Bitcoin ngày càng giống như một loại tài sản thể chế có độ biến động cao - vừa có tính chất chống lạm phát như vàng, vừa thể hiện sự dao động liên tục giống như cổ phiếu công nghệ. Sự chuyển đổi này chính là phản ánh sự chuyển giao của toàn bộ thị trường từ sự dẫn dắt của nhà đầu tư nhỏ lẻ sang sự tham gia của các tổ chức.