Tối khuya nhận được tin nhắn của một người bạn, thằng này luôn không hay hô hào mua bán lung tung, chỉ cần chủ động tìm tôi là chắc chắn có chuyện. Nó hỏi trực tiếp: Hiện tại có thật sự thiếu một đồng stablecoin đô la nữa không? Falcon Finance làm ra USDf là trò đùa gì vậy?

Tôi nhìn chằm chằm vào màn hình mất vài giây. Nói thật, phản ứng đầu tiên là — trên thị trường đã có quá nhiều stablecoin đô la rồi. Có những đồng ổn định như đá cứng, có những tân binh thỉnh thoảng lung lay, còn có những đồng sắp sập sập sập. Vì vậy ban đầu tôi cũng nghĩ USDf chỉ là để đủ số lượng.

Nhưng càng hiểu càng thấy thú vị. Thực ra, điểm mạnh cạnh tranh cốt lõi của USDf chính là ở khả năng ghép nối. Nghe có vẻ cao siêu, nhưng thực ra chỉ đơn giản vậy thôi — nó giống như các khối Lego, có thể ghép nối liền mạch vào các ứng dụng DeFi khác nhau. Không phải để làm đồ sưu tầm phức tạp, mà là làm thành phần nền tảng. Một stablecoin khi có thể kết nối liền mạch với các giao thức khác, thì từ một token đơn thuần, nó nâng cấp thành cầu nối, phích cắm, thậm chí trở thành hạ tầng vô hình của toàn bộ hệ thống.

Tham vọng của Falcon Finance là biến USDf thành loại công cụ đô la có thể tự do lưu thông giữa các ứng dụng khác nhau — dù tài sản xung quanh có biến động mạnh, nó vẫn duy trì ổn định ở mức một đô la.

Nhìn vào thị trường cho vay là rõ rồi. Đây chính là nơi dễ xảy ra vấn đề nhất của stablecoin. Giao thức cho vay bản chất là một bể chứa vốn chia sẻ, một bên là gửi tiền để kiếm lãi, bên kia là vay tiền trả lãi. Để bể không bị nổ, người vay phải cung cấp thế chấp vượt mức. Khi giá trị tài sản thế chấp giảm quá nhiều, hệ thống tự động bán nó để thanh lý nợ. Trông có vẻ ổn định, nhưng cơ chế rủi ro phía sau mới là yếu tố quyết định sinh tử.