#通胀与经济增长 Tổng hợp các quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang và các bình luận tiếp theo, một số tín hiệu quan trọng đáng chú ý:

**Chênh lệch về lập trường chính sách đang mở rộng**——Tỷ lệ bỏ phiếu 9:3 có vẻ đồng thuận, nhưng sự khác biệt trong nội bộ FOMC về việc giữ nguyên lãi suất hay cắt giảm đã thể hiện rõ. Trong biểu đồ điểm dự kiến chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026, trung bình thấp hơn nhiều so với dự đoán thị trường là 55 điểm cơ bản, điều này phản ánh bản chất "diều hâu" của lập trường này, thể hiện sự cảnh giác với tính kiên trì của lạm phát.

**Điều kiện kích hoạt cắt giảm lãi suất đang thu hẹp**. Theo phân tích của Nick Timiraos, các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai chủ yếu dựa trên ba con đường: chờ đợi bằng chứng về xu hướng giảm của lạm phát, dấu hiệu xấu đi của thị trường lao động, hoặc—điều đáng chú ý nhất—"thay đổi lớn" trong thành phần lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này có nghĩa là không gian giảm lãi suất về mặt kỹ thuật hạn chế, trong khi các yếu tố chính trị ngày càng đóng vai trò quan trọng hơn.

**Thách thức đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang của Trump vẫn tiếp tục được thử thách**. Dùng phép ẩn dụ "khủng long tốc biến thử thách hàng rào" để mô tả các xung đột chính sách gần đây, ám chỉ rằng mặc dù hệ thống phòng thủ hiện tại có vẻ vững chắc, nhưng sự không chắc chắn đang gia tăng.

Từ góc độ on-chain, viễn cảnh chính sách phức tạp hơn này có nghĩa là biến động thị trường có thể duy trì ở mức cao, dòng vốn lớn sẽ thận trọng hơn trong việc ra vào. Nên chú ý đến các luồng vốn của tổ chức và biến động hợp đồng, những chỉ số này thường phản ánh dự kiến điều chỉnh thực tế sớm hơn các tuyên bố công khai.