Các nhà chiến lược của BlackRock, Amanda Lynam và Dominique Bly, trong báo cáo mới nhất đã chỉ ra rằng thị trường có thể đang định giá quá lạc quan về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), dự kiến vào năm 2026 Fed chỉ sẽ giảm lãi suất "nhẹ nhàng" với mức độ và tần suất thấp hơn dự kiến của thị trường.

Hai nhà chiến lược phân tích rằng kể từ khi bắt đầu chu kỳ thắt chặt này, Fed đã giảm tổng cộng 175 điểm cơ bản, lãi suất chính sách có thể đang tiến gần đến "lãi suất trung tính", vùng này không kích thích cũng không kìm hãm tăng trưởng kinh tế, do đó khả năng và không gian để giảm lãi suất thêm sẽ thu hẹp. Nhóm của BlackRock cho rằng, trừ khi nền kinh tế rõ ràng đi xuống trong tương lai, đặc biệt là thị trường lao động "suy giảm nghiêm trọng", thì lý do để Fed giảm lãi suất mạnh vào năm 2026 là chưa đủ.

Về mặt định giá thị trường, dữ liệu từ LSEG cho thấy, thị trường lãi suất hiện tại đã phản ánh kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất hai lần vào năm 2026, có sự khác biệt giữa thị trường và quan điểm của BlackRock: Thị trường thiên về "tiếp tục giảm lãi suất", trong khi BlackRock nhấn mạnh "không gian giảm lãi suất hạn chế" và điều kiện kích hoạt chính sách nới lỏng hơn nữa sẽ hướng tới việc thị trường lao động suy yếu rõ rệt.

Chính sách lãi suất phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế. Nếu lạm phát giảm không như kỳ vọng, tăng trưởng kinh tế vẫn bền bỉ, Fed có thể duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn; ngược lại, nếu thị trường việc làm giảm nhiệt nhanh chóng kéo theo tiêu dùng và lạm phát giảm, tốc độ giảm lãi suất có thể sẽ tăng tốc. BlackRock cảnh báo rằng, trong bối cảnh gần đạt đến lãi suất trung tính, xác suất chuyển đổi từ chính sách "nới lỏng" sang "trung tính hơi thắt chặt" sẽ tăng lên, các nhà đầu tư cần cảnh giác với việc thị trường định giá quá lạc quan về mức giảm lãi suất.