Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã hành động. Vào ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách lên 0.75%, mức cao nhất trong gần ba mươi năm. Điều này có ý nghĩa gì? Có nghĩa là thời kỳ đồng yên giá rẻ, đã nâng đỡ các tài sản rủi ro cao toàn cầu, chính thức bước vào giai đoạn đếm ngược.

Trong suốt ba mươi năm qua, chính sách tiền tệ siêu nới lỏng của Nhật Bản là một mỏ vàng. Có bao nhiêu nhà đầu cơ đã vay đồng yên giá rẻ để đầu tư vào thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường mới nổi, hoặc tài sản mã hóa? Mô hình này đã làm giàu cho nhiều bong bóng, không ai có thể đếm hết. Nhưng giờ đây, chi phí vay vốn đang tăng vọt, quy tắc chơi đã thay đổi.

Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất không phải là một ý tưởng đột xuất. Kể từ khi kết thúc lãi suất âm vào tháng 3 năm 2024, Ngân hàng Nhật Bản đã từng bước phát đi tín hiệu thắt chặt. Việc tăng lãi suất bất ngờ vào tháng 7, nâng lên 0.5% vào tháng 1, và lần này lên 0.75%, đều nằm trên một con đường rõ ràng. Theo dữ liệu từ nền tảng dự đoán Polymarket, thị trường đã dự đoán xác suất tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản lên tới 97%. Giá đã phản ánh kỳ vọng này, vì vậy lần tăng lãi suất này có thể không gây ra sự sụp đổ trực tiếp.

Nhưng biến số thực sự đến từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 9 của Mỹ vượt xa kỳ vọng, khiến các cược về việc giảm lãi suất vào tháng 12 gần như chết hẳn. Hiện tại, thực tế đang đặt ra là: chính sách tiền tệ của Nhật Bản và Mỹ đang đi theo những hướng khác nhau. Một bên đang thắt chặt, trong khi bên kia còn đang do dự. Sự phân hóa cấu trúc của dòng tiền toàn cầu đã trở thành thực tế không thể tránh khỏi.

Đối với thị trường mã hóa, đây là một ngã rẽ. Các tài sản dài hạn như ETH, Bitcoin, vốn đã hấp thụ dòng tiền giá rẻ, giờ đây phải đối mặt với một vấn đề mới: những khoản vay mua coin bằng đồng yên, chi phí đã tăng lên, lợi nhuận có theo kịp không? Trong ba tháng tới, chúng ta sẽ thấy câu trả lời thực sự.