Giá cổ phiếu NuScale Power giảm 55%: Đây là cơ hội mua đáy hay tín hiệu rủi ro?

Trong những biến động của thị trường vốn, nhà đầu tư thường dao động giữa hai cực — hoặc quá lạc quan, hoặc chìm trong bi quan sâu sắc. Sự sụt giảm của NuScale Power (NYSE: SMR) trong ba tháng gần đây là hình mẫu điển hình của những cảm xúc này. Khi cổ phiếu của công ty chuyên phát triển các lò phản ứng hạt nhân nhỏ mô-đun bị giảm một nửa, chúng ta cần đặt câu hỏi sâu hơn: Đằng sau tín hiệu mua này ẩn chứa điều gì?

Trí tuệ cổ xưa trong tâm lý đầu tư

Nói đến chủ đề này, không thể không nhắc đến khái niệm “Ông Thị trường” của Benjamin Graham. Nhà đầu tư huyền thoại và thầy của Warren Buffett này dùng phép ẩn dụ để nói lên bản chất của thị trường: Ông Thị trường giống như đối tác kinh doanh của bạn, đôi khi ông ấy phấn khích, sẵn sàng trả bất kỳ giá nào cho doanh nghiệp của bạn; đôi khi ông ấy cảm xúc xuống dốc, thậm chí bán phần của mình với giá rẻ bèo.

Phần lớn thời gian, Ông Thị trường dao động giữa hai cực này. Nhà đầu tư thông minh không dự đoán tâm trạng của Ông Thị trường, mà mua vào khi ông ấy bi quan và bán ra khi ông ấy lạc quan. Đây chính là cốt lõi của hành vi tài chính.

Thực trạng của NuScale: Rủi ro kép của công ty khởi nghiệp

Để đánh giá liệu NuScale Power có đáng để đầu tư hay không, cần xem xét từ hai khía cạnh.

Trước tiên là các yếu tố cơ bản của công ty. NuScale là một doanh nghiệp khởi nghiệp chưa có lợi nhuận, tập trung phát triển công nghệ năng lượng hạt nhân hoàn toàn mới — lò phản ứng hạt nhân nhỏ mô-đun. Loại phản ứng này có lợi thế rõ ràng về công nghệ: được chế tạo sẵn trong nhà máy thay vì xây dựng tại chỗ, chi phí thấp hơn, thời gian ngắn hơn, an toàn cao hơn, linh hoạt trong triển khai. Nếu giải pháp kỹ thuật khả thi, thị trường này sẽ rất lớn.

Nhưng thực tế lại khắc nghiệt. Cho đến nay, NuScale chưa hoàn thành bất kỳ hợp đồng thương mại nào thực sự. Doanh thu hiện tại của công ty đến từ dịch vụ tư vấn — cung cấp tư vấn kỹ thuật cho dự án nhà máy điện hạt nhân của RoPower tại Romania. RoPower dự định sử dụng 6 lò phản ứng NuScale.

Vấn đề then chốt là: dự kiến bàn giao lò phản ứng thương mại đầu tiên vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027. Và ngay cả khi đến thời điểm đó, mọi thứ vẫn còn bỏ ngỏ — RoPower vẫn cần huy động đủ vốn cho dự án.

Thêm vào đó, từ đầu năm 2025, NuScale đã thông báo với nhà đầu tư rằng quyết định giao dịch cuối cùng sẽ được đưa ra vào đầu năm 2026. Giờ đây, lịch trình này đã bị trì hoãn. Việc trì hoãn các dự án vốn lớn là chuyện thường, nhưng vấn đề là: toàn bộ tương lai của NuScale gần như hoàn toàn phụ thuộc vào đơn hàng này. Các mối quan hệ hợp tác khác tồn tại, nhưng không rõ ràng như dự án mang tính biểu tượng của RoPower.

Đấu tranh tâm lý thị trường và giá cổ phiếu

Thứ hai là sự chuyển đổi tâm lý thị trường. Mức giảm hơn 50% của giá cổ phiếu cho thấy nhà đầu tư đã chuyển sang trạng thái bi quan tập thể.

Đối với nhà đầu tư thận trọng, đây là tín hiệu rõ ràng: tránh xa. Chờ đợi NuScale đạt được nhiều mốc quan trọng hơn trong thương mại rồi mới xem xét vào. Công ty vẫn còn trong giai đoạn sinh tử, rủi ro quá cao.

Nhưng đối với nhà đầu tư mạo hiểm, tình hình có thể khác. Nếu bạn tin tưởng vào triển vọng dài hạn của năng lượng hạt nhân (đặc biệt là loại nhỏ mô-đun), thì mức giảm giá hiện tại lại tạo ra cơ hội đầu tư ngược chiều. Phương pháp này có vẻ phi lý, nhưng chính xác là thể hiện trí tuệ đầu tư thực sự — giữ bình tĩnh khi người khác tuyệt vọng.

Điều kiện tiên quyết là: bạn phải hoàn toàn tin tưởng NuScale có thể vượt qua giai đoạn nghiên cứu kỹ thuật và thương mại ban đầu. Điều này không có đảm bảo chắc chắn.

Quyết định đầu tư cuối cùng

Tương lai của NuScale Power đầy bất định. Về mặt cơ bản, công ty cần thúc đẩy hợp tác với RoPower, hoàn thành xây dựng và bàn giao lò phản ứng đầu tiên. Về mặt tâm lý thị trường, tâm lý bi quan hiện tại tạo ra cơ hội tiềm năng cho một số nhà đầu tư.

Nhưng dù sao đi nữa, đây không phải là lựa chọn của nhà đầu tư thận trọng. Chỉ những nhà đầu tư thực sự hiểu rõ ngành năng lượng hạt nhân, tin tưởng vào công nghệ lò phản ứng nhỏ mô-đun, sẵn sàng chấp nhận rủi ro dài hạn mới nên xem xét NuScale Power ở mức giá này. Các nhà đầu tư khác nên giữ thái độ quan sát chờ đợi.