Tuần biến động mạnh của thị trường ngoại hối: Nhật Bản yên giảm giá ở điểm tới hạn, đồng Euro có thể phục hồi không?

Thay đổi lớn trong thị trường ngoại hối tuần qua

Tuần trước (15-19 tháng 12), thị trường ngoại hối quốc tế tiếp tục diễn biến phân hóa. Chỉ số USD tăng 0.33%, các đồng tiền phi USD rơi vào trạng thái hỗn loạn — Euro giảm 0.23%, AUD giảm 0.65%, GBP gần như đi ngang, trong khi JPY giảm mạnh 1.28%, chạm mức thấp mới gần đây.

Đồng yên mất giá gần đến giới hạn, tín hiệu chuyển hướng chính sách dần rõ ràng

Phân tích xu hướng tỷ giá

USD/JPY tuần trước tăng mạnh gần ngưỡng 158, tăng 1.28%. Động lực chính đằng sau là quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) lần này không thể làm thay đổi kỳ vọng của thị trường.

Dù BOJ đã đúng hẹn nâng lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản, nhưng phát biểu của Thống đốc Ueda Kazuo lại khá mềm mỏng, không truyền tải đủ tín hiệu thắt chặt. Quan trọng hơn, chính phủ Nhật Bản cùng lúc công bố gói hỗ trợ tài chính quy mô 18.3 nghìn tỷ yên, làm giảm tác dụng thắt chặt của việc tăng lãi suất của ngân hàng trung ương, tạo ra tình thế “ngân hàng trung ương tăng lãi, chính phủ bơm tiền” mâu thuẫn.

Rủi ro can thiệp tăng cao

Các nhà tham gia thị trường đều cho rằng, đồng yên đã gần đến giới hạn chịu đựng của chính phủ. JPMorgan cảnh báo rõ ràng rằng, nếu USD/JPY vượt qua ngưỡng 160 trong ngắn hạn, khả năng chính phủ Nhật Bản can thiệp trực tiếp vào thị trường sẽ tăng mạnh. Đây là cảnh báo rủi ro quan trọng đối với các nhà giao dịch kỹ thuật.

Nomura Securities dự báo khá lạc quan, cho rằng khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, đồng USD sẽ yếu đi chung, đồng yên khó tiếp tục mất giá. Tập đoàn này dự đoán đến quý 1 năm 2026, đồng yên có thể tăng lên mức 155.

Ngược lại, theo quan điểm của Ngân hàng Sumitomo Mitsui — dự kiến vòng tăng lãi suất tiếp theo sẽ bị hoãn đến tháng 10 năm 2026, và đồng yên có thể giảm xuống 162 trước quý 1 năm 2026. Sự khác biệt này phản ánh rõ ràng độ không chắc chắn cao về xu hướng của đồng yên.

Ảnh hưởng của USD/JPY đến nhân dân tệ

Sự mất giá mạnh của đồng yên cũng ảnh hưởng đến các thị trường tiền tệ châu Á khác. USD/JPY giảm gây áp lực cùng chiều lên nhân dân tệ, tạo ra phản ứng dây chuyền đối với thương mại và đầu tư xuyên biên giới giữa Trung Quốc và Nhật Bản. Các doanh nghiệp xuất nhập khẩu cần chú ý đến rủi ro tỷ giá do đồng yên mất giá mang lại.

Điểm chú ý tuần này

Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao phát biểu mới nhất của Thống đốc BOJ Ueda Kazuo, cũng như xem chính phủ Nhật có nâng cấp các hành động can thiệp bằng lời nói hay không. Bất kỳ phát ngôn hawkish hoặc hành động can thiệp trực tiếp nào cũng có thể kích hoạt đợt điều chỉnh mạnh của USD/JPY.

Về kỹ thuật, USD/JPY đã vượt qua đường trung bình 21 ngày, MACD cho tín hiệu mua. Nếu giữ vững trên 158, khả năng tiến lên trên 160 là có thể, nhưng điều này cũng dễ kích hoạt hành động can thiệp của chính phủ. Ngược lại, nếu không giữ được 158, đợt điều chỉnh có thể hướng về vùng hỗ trợ 154.

Euro có thể bắt đáy và bật tăng?

Chênh lệch chính sách ngân hàng trung ương

EUR/USD tuần trước tăng rồi giảm, kết thúc giảm 0.23%. Quyết định giữ nguyên lãi suất của ECB phù hợp kỳ vọng, nhưng Thống đốc Lagarde chưa thể đưa ra tín hiệu mạnh mẽ mà thị trường mong đợi.

Trong khi đó, dữ liệu kinh tế Mỹ có kết quả không đồng nhất. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 khá trung bình, CPI tháng 11 không đạt kỳ vọng, những dữ liệu này có thể đã đẩy euro tăng. Tuy nhiên, các ngân hàng lớn như Morgan Stanley và Barclays cảnh báo rằng, những dữ liệu này bị ảnh hưởng nặng bởi các yếu tố kỹ thuật và thống kê, khó phản ánh chính xác tình hình thực tế của nền kinh tế.

Thị trường đã dự đoán rõ ràng hơn về tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed đến năm 2026 — dự kiến chỉ có 2 lần cắt giảm, trong đó khả năng cắt giảm tháng 4 là 66.5%.

Cơ hội bật tăng ở đâu

Dansk Bank đưa ra phân tích thú vị: nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất còn ECB giữ nguyên, chênh lệch lãi suất thực tế sẽ thu hẹp lại, điều này có lợi cho euro tăng giá. Đồng thời, sự phục hồi tiềm năng của thị trường tài sản châu Âu, nhu cầu phòng hộ rủi ro của nhà đầu tư toàn cầu đối với USD, và sự mất niềm tin vào tính ổn định chính sách của Mỹ cũng có thể giúp euro bật tăng.

Điểm chú ý tuần này

Dữ liệu GDP quý 3 của Mỹ là điểm mấu chốt. Nếu vượt kỳ vọng, USD sẽ được hỗ trợ, tỷ giá EUR/USD sẽ chịu áp lực; ngược lại, sẽ có lợi cho euro. Mọi diễn biến mới trong tình hình địa chính trị cũng cần theo dõi sát sao.

Về kỹ thuật, EUR/USD vẫn duy trì trên các đường trung bình động, còn khả năng tăng cao trong ngắn hạn, kháng cự phía trên quanh mức 1.18. Nếu giảm, mức hỗ trợ đầu tiên là đường trung bình 100 ngày tại 1.165.

Dữ liệu thị trường tổng kết

Tuần trước, chỉ số USD tăng 0.33%, các đồng tiền phi USD biến động trái chiều: Euro giảm 0.23%, yên giảm 1.28%, AUD giảm 0.65%, GBP gần như đi ngang.