Liệu đồng USD còn tăng giá không? Phân tích xu hướng tỷ giá sau khi đồng Tệ vượt mốc 30 và chiến lược đầu tư

Đồng USD tăng mạnh, Tương lai của tỷ giá USD/NTD

Những ngày gần đây, đồng Đài tệ đã có đà tăng lịch sử, chỉ trong hai phiên giao dịch đã tăng gần 10%. Theo dữ liệu thị trường, ngày 2 tháng 5, đồng Đài tệ tăng 5% trong ngày, lập kỷ lục tăng lớn nhất trong 40 năm, ngày hôm sau tiếp tục tăng mạnh, giá trong phiên đã vượt qua mức tâm lý 30,00, thấp nhất ghi nhận là 29,59, đánh dấu mức cao mới trong 15 tháng.

Biến động dữ dội như vậy là rất hiếm trong thị trường ngoại hối toàn cầu, đồng thời cũng kích hoạt khối lượng giao dịch lớn thứ ba trong lịch sử. Nhìn sang các đồng tiền châu Á khác cùng thời kỳ, dù cũng tăng theo điều chỉnh chính sách của Mỹ, nhưng mức tăng không mạnh bằng đồng Đài tệ — đô Singapore tăng 1.41%, yên Nhật tăng 1.5%, won Hàn Quốc tăng 3.8%, so sánh đó, đà tăng của đồng Đài tệ nổi bật hơn hẳn.

So sánh với hiệu suất đầu năm, lúc đó đồng Đài tệ vẫn trong trạng thái mất giá nhẹ, chỉ trong vài tuần đã có sự chuyển biến đột ngột. Sự đảo chiều này thực sự là phản ứng quá mức của thị trường, hay là bắt đầu của xu hướng mới? Đồng USD còn tiếp tục yếu đi nữa không? Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư?

Ba yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ đồng USD tăng giá

Chính sách thuế quan là nguyên nhân chính

Chính phủ Mỹ đề xuất chính sách thuế quan đối xứng, gây ra kỳ vọng về tái cấu trúc lại mô hình thương mại toàn cầu. Khi thông tin về việc trì hoãn thực thi thuế quan 90 ngày được công bố, thị trường ngay lập tức hình thành hai kỳ vọng:

Thứ nhất, các doanh nghiệp toàn cầu sẽ bắt đầu đợt mua sắm tập trung để nhập khẩu, Đài Loan với vai trò là nhà cung cấp chính về điện tử và bán dẫn, kỳ vọng đơn hàng xuất khẩu sẽ hưởng lợi trong ngắn hạn, trở thành lực đỡ cho đồng Đài tệ tăng giá. Thứ hai, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, cùng với hiệu quả nổi bật của thị trường chứng khoán Đài Bắc, các tin tích cực này đã thu hút dòng vốn ngoại lớn đổ vào thị trường Đài Loan.

Thực trạng khó xử của chính sách Ngân hàng Trung ương

Trong đợt tăng giá mạnh của tỷ giá này, Ngân hàng Trung ương Đài Loan đang đối mặt với tình thế khó xử. Ngày 2 tháng 5, dù ngân hàng đã phát đi tuyên bố, nhưng về vấn đề cốt lõi, thái độ còn mơ hồ — quy cho việc đồng Đài tệ tăng giá là do “kỳ vọng của thị trường về khả năng Mỹ yêu cầu các đối tác thương mại nâng giá đồng tiền”, nhưng chưa phản hồi rõ ràng về việc đàm phán Mỹ-Đài có liên quan đến điều khoản tỷ giá hay không.

Chính sách “công bằng và có đi có lại” của chính phủ Mỹ rõ ràng đã đưa “can thiệp tỷ giá” vào diện xem xét, khiến Ngân hàng Trung ương rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: nếu theo cách làm truyền thống, can thiệp mạnh vào thị trường ngoại hối có thể bị cáo buộc là thao túng tiền tệ; còn nếu không can thiệp, thì khó kiểm soát đà tăng giá. Thực tế, tình hình này có nền tảng rõ ràng — trong quý I, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ, thặng dư với Mỹ còn tăng mạnh 134% lên 22.09 tỷ USD.

Các tổ chức tài chính tập trung thao tác

Nghiên cứu của UBS chỉ ra, mức tăng 5% trong một ngày vượt quá khả năng giải thích của các chỉ số kinh tế truyền thống, chính là các hoạt động quy mô lớn trong hệ thống tài chính mới là yếu tố then chốt thúc đẩy. Các doanh nghiệp bảo hiểm và nhà xuất khẩu Đài Loan thực hiện các hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá dày đặc, các vị thế vay nợ bằng đồng Đài tệ tập trung đóng vị thế, các yếu tố cấu trúc này đã cộng hưởng làm tăng biên độ biến động.

Đặc biệt, cần chú ý rằng ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan sở hữu tới 1.7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), lâu nay thiếu các biện pháp bảo vệ tỷ giá đầy đủ. Trước đây, Ngân hàng Trung ương có thể kiểm soát tốt đà tăng của đồng Đài tệ, nên các doanh nghiệp chưa đánh giá đúng nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Nay, khi chính sách thay đổi, họ buộc phải tập trung thực hiện các hoạt động phòng ngừa, làm gia tăng áp lực tăng giá. UBS cảnh báo, nếu quy mô phòng ngừa rủi ro ngoại hối trở lại mức xu hướng, có thể gây ra áp lực bán USD khoảng 1000 tỷ USD, tương đương 14% GDP Đài Loan.

Dự báo xu hướng USD và đánh giá tính hợp lý của tỷ giá

Không gian tăng giá hạn chế

Thị trường chung dự đoán chính phủ Mỹ sẽ gây sức ép để đồng Đài tệ tiếp tục tăng giá, nhưng mức tăng cụ thể khó xác định. Phần lớn các chuyên gia trong ngành cho rằng khả năng đồng Đài tệ lên tới 28 đổi 1 USD là rất thấp, khả năng tăng đã gần như cạn kiệt.

Nhìn từ chỉ số của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS)

Tham khảo quan trọng để đánh giá tính hợp lý của tỷ giá là chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) tính toán. Chỉ số này lấy 100 làm mức cân bằng, cao hơn 100 thể hiện đồng tiền bị định giá quá cao, thấp hơn 100 là thấp hơn giá trị thực.

Dữ liệu đến cuối tháng 3 cho thấy:

• Chỉ số USD khoảng 113 → rõ ràng đang ở trạng thái định giá quá cao
• Chỉ số Đài tệ duy trì quanh 96 → tương đối hợp lý, hơi thấp
• Chỉ số Yên Nhật 73 → hiện tượng thấp hơn rõ rệt
• Chỉ số Won Hàn 89 → cũng có xu hướng thấp

Từ các số liệu này, khả năng đồng Đài tệ tiếp tục tăng giá là có, nhưng khả năng USD quay đầu giảm giá cũng cần cảnh giác.

( So sánh xu hướng các đồng tiền khu vực

Nếu kéo dài quan sát từ đầu năm đến nay, mức tăng của đồng Đài tệ tương đương với các đồng tiền chính trong khu vực:

• Đài tệ tăng 8.74%
• Yên Nhật tăng 8.47%
• Won Hàn tăng 7.17%

Dù đồng Đài tệ có tăng nhanh trong thời gian gần đây, nhưng xét theo góc nhìn dài hạn, hiệu suất của nó vẫn phù hợp với xu hướng chung của các đồng tiền châu Á, không có gì quá bất thường.

) Triển vọng trung hạn của UBS

Theo phân tích mới nhất của UBS, xu hướng tăng giá của đồng Đài tệ dự kiến sẽ tiếp tục. Mô hình định giá cho thấy đồng tiền này đã chuyển từ mức thấp vừa phải sang mức hợp lý cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn; thị trường phái sinh ngoại hối phản ánh kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm; kinh nghiệm lịch sử cho thấy sau các đợt tăng mạnh trong ngày, thường không xảy ra điều chỉnh lớn ngay lập tức.

UBS khuyên nhà đầu tư không nên phản ứng quá sớm theo chiều ngược lại, nhưng dự đoán khi chỉ số trọng số thương mại của đồng Đài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của Ngân hàng Trung ương), chính phủ có thể sẽ can thiệp mạnh hơn để làm dịu biến động.

Liệu USD còn tiếp tục tăng không? Nhìn lại 10 năm lịch sử

Trong 10 năm qua (từ tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024), tỷ giá USD/NTD dao động trong khoảng 27 đến 34, biên độ khoảng 23%, mức biến động nhỏ hơn nhiều so với các đồng tiền chính toàn cầu. Tỷ giá USD/Yên Nhật dao động từ 99 đến 161, biên độ lên tới 50%, gấp đôi đồng Đài tệ.

Quyết định tăng hay giảm của đồng Đài tệ không nằm trong tay Ngân hàng Trung ương Đài Loan, mà chủ yếu phụ thuộc vào chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED). Dựa trên lịch sử:

2015 đến giữa 2018: Ảnh hưởng từ khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc và khủng hoảng nợ châu Âu, Mỹ chậm lại tốc độ thắt chặt định lượng và bắt đầu mở rộng chính sách nới lỏng định lượng, khiến đồng Đài tệ mạnh lên.

2018 đến đầu 2020: Chu kỳ tăng lãi suất của Mỹ, USD tăng giá, gây áp lực giảm giá cho đồng Đài tệ.

2020 đến 2022: Dịch bệnh bùng phát, FED cắt giảm khẩn cấp lãi suất về 0 và mở rộng bảng cân đối từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD. USD mất giá rõ rệt, đồng Đài tệ lên tới đáy 15 năm ở mức 27 đổi 1 USD.

2022 đến nay: Lạm phát tại Mỹ vượt kiểm soát, FED tăng lãi suất nhanh chóng, USD mạnh trở lại, tỷ giá dao động quanh 32 đến 34, liên tục biến động.

Điểm mấu chốt: Sau khủng hoảng tài chính 2008, FED đã thực hiện 3 vòng nới lỏng định lượng. Từ tháng 12 năm 2013, FED bắt đầu giảm quy mô QE thứ ba, lãi suất Mỹ tăng, dòng vốn chảy vào, tỷ giá USD/NTD từ mức thấp 33 bắt đầu tăng. Đến tháng 9 năm 2024, FED tuyên bố kết thúc chu kỳ tăng lãi suất và bắt đầu hạ lãi, thì USD mới có điều chỉnh.

Chiến lược đầu tư và cảnh báo rủi ro

( Phương pháp của các nhà giao dịch ngoại hối dày dạn

Nếu có kinh nghiệm giao dịch đủ, có thể cân nhắc hai chiến lược:

Thứ nhất, thực hiện các giao dịch ngắn hạn USD/NTD hoặc các cặp tiền liên quan, bắt kịp biến động trong vài ngày hoặc trong ngày. Thứ hai, nếu đang nắm giữ tài sản bằng USD, có thể dùng hợp đồng kỳ hạn hoặc các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro, khóa lợi nhuận trước.

) Nguyên tắc cần ghi nhớ cho nhà đầu tư mới

Với các nhà mới bắt đầu, trong bối cảnh biến động cao như hiện nay, cần cực kỳ cẩn trọng:

Trước tiên, kiểm soát rủi ro — dùng số vốn nhỏ để thử, tuyệt đối không dồn dập tăng thêm vị thế. Một tâm lý mất kiểm soát có thể dẫn đến thua lỗ toàn diện, thiệt hại lớn.

Thiết lập điểm dừng lỗ — khi giao dịch chênh lệch tỷ giá, phải đặt điểm dừng lỗ để bảo vệ vốn khỏi tổn thất quá lớn.

Sử dụng tài khoản mô phỏng — nhiều nền tảng ngoại hối cung cấp tài khoản ảo, nhà đầu tư mới nên tận dụng để thử nghiệm chiến lược, phát triển cảm nhận thị trường.

Theo dõi sát chính sách — luôn cập nhật động thái của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-Đài, các yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá.

Đề xuất phân bổ dài hạn

Xét về dài hạn, nền kinh tế Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn liên tục mạnh, tỷ giá có thể dao động trong khoảng 30 đến 30.5, hiệu suất chung vẫn khá mạnh.

Phân bổ danh mục đầu tư — tỷ lệ ngoại hối nên kiểm soát trong khoảng 5% đến 10% tổng tài sản, phần còn lại phân bổ vào các tài sản toàn cầu khác để giảm thiểu rủi ro chung.

Phương pháp giao dịch — sử dụng đòn bẩy thấp khi giao dịch USD/NTD, tránh đòn bẩy quá lớn làm tăng rủi ro.

Đa dạng hóa tài sản — có thể kết hợp đầu tư cổ phiếu Đài Loan hoặc trái phiếu, dù tỷ giá có biến động mạnh, danh mục đầu tư chung vẫn kiểm soát được rủi ro.

Tóm tắt: Liệu USD còn tăng nữa không?

Xét từ nhiều góc độ, khả năng đồng USD tăng giá so với Đài tệ đã khá hạn chế, khả năng đồng Đài tệ duy trì trạng thái mạnh tương đối cao. Ngân hàng Trung ương chấp nhận mức giới hạn khoảng 30,00, nếu vượt qua có thể sẽ có can thiệp chính thức.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần nhận thức rằng, các biến động cực đoan có thể xảy ra trở lại, đặc biệt khi có kết quả đàm phán Mỹ-Đài hoặc chính sách của Mỹ thay đổi. Phương án khôn ngoan nhất là thiết lập các vị thế hợp lý trong phạm vi chịu đựng, tránh đầu tư toàn bộ vào một tài sản duy nhất, đồng thời luôn theo dõi sát chính sách và dữ liệu. Thị trường ngoại hối đầy cơ hội nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro, quản lý rủi ro chuyên nghiệp luôn là nền tảng để kiếm lợi dài hạn.