Mỹ công bố số liệu thâm hụt thương mại tháng 10, giảm xuống còn 294 tỷ USD, giảm 39% so với tháng trước, lập mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2009. Thành tích này vượt xa dự đoán của thị trường (dự kiến 587 tỷ USD), khiến người ta phải chú ý. Nhưng đừng vội mừng, đằng sau đó có điều khuất tất.

Việc nhập khẩu tháng 10 giảm mạnh là yếu tố chính thúc đẩy, nhưng liên quan trực tiếp đến đợt nhập khẩu đột biến vào tháng 9 — các doanh nghiệp đã tích trữ hàng trước khi thuế mới có hiệu lực, dẫn đến nhập khẩu tháng 9 tăng vọt, tháng 10 tự nhiên có sự phục hồi. Cùng kỳ, xuất khẩu tháng 10 tăng 2.6% so với tháng trước, đạt 3020 tỷ USD, lập kỷ lục mới. Biến động dữ liệu tháng này cho thấy khó có thể phản ánh chính xác tình hình kinh tế thực sự.

Nhìn rộng ra mới là chìa khóa. Năm 2024, tổng thâm hụt thương mại của Mỹ là 9180 tỷ USD (đã bao gồm thặng dư thương mại dịch vụ), trong đó thâm hụt thương mại hàng hóa lên tới 1,2 nghìn tỷ USD. Năm nay thì sao? Trong 10 tháng đầu năm 2025, thâm hụt thương mại hàng hóa của Mỹ đã tích lũy lên đến 11260.04 tỷ USD, tăng 6.1% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong ba quý đầu, tổng thâm hụt thương mại hàng hóa và dịch vụ là 7672.5 tỷ USD, tăng 1126 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái.

Nói đơn giản, các biến động ngắn hạn trong nhập khẩu xuất khẩu dễ gây nhầm lẫn, nhưng nhìn dài hạn, cơ bản thâm hụt thương mại của Mỹ vẫn đang mở rộng. C mô hình cũ vẫn còn hoạt động, một thời gian nữa cũng khó thay đổi.