Khối lượng giao dịch Vàng được token hóa vượt qua các quỹ ETF vàng hàng đầu gần 10× vào năm 2025

• Vàng tokenized đã chứng kiến mức tăng trưởng 177% về vốn hóa thị trường trong năm 2025, chiếm 25% tổng tăng trưởng RWA ròng và mở rộng nhanh hơn 2,6 lần so với vàng vật chất.
• Khối lượng vàng tokenized tăng vọt 345% trong Quý 4, vượt quá $126 tỷ đô la và vượt qua tổng khối lượng của năm ETF vàng lớn nhất.
• Ba tài sản vàng tokenized hàng đầu kiểm soát 97% tổng vốn hóa thị trường, trong khi 4 tài sản hàng đầu — 99% tổng khối lượng giao dịch.

Trong một năm mà phần lớn DeFi gặp khó khăn trong việc phục hồi, chỉ tăng tổng TVL khoảng 2%, tài sản thế giới thực âm thầm trở thành điểm sáng của thị trường crypto. Năm 2025, tổng giá trị khóa của RWA tăng khoảng 184%, phát triển hơn 6 lần so với các nền tảng cho vay và nhanh hơn 9 lần so với TVL của các cầu nối. Nói cách khác, phần lớn tăng trưởng ròng trong DeFi đến từ RWAs.

Và trong số RWAs, một danh mục nổi bật hơn tất cả — vàng tokenized.

25% Tăng Trưởng RWA Đến Từ Vàng Tokenized

RWAs hiện bao gồm mọi thứ từ trái phiếu tokenized, cổ phiếu, hàng hóa, và một số trong các danh mục này đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ trong năm 2025, phần lớn nhờ vào sự chấp nhận của các tổ chức hoặc cơ sở ban đầu thấp. Tuy nhiên, trong các danh mục RWA lớn, vàng tokenized thể hiện một trong những sự kết hợp mạnh mẽ nhất về quy mô và tăng trưởng, ghi nhận mức tăng 177% về vốn hóa thị trường và tăng 198% số lượng người sở hữu trong năm 2025.

Trong năm 2025, vốn hóa thị trường vàng tokenized đã thêm gần 2,8 tỷ đô la giá trị ròng, từ 1,6 tỷ đô la lên 4,4 tỷ đô la về vốn hóa thị trường. Điều này có nghĩa là ngành này đã hấp thụ gần một phần tư tất cả tăng trưởng RWA ròng trong 12 tháng qua, trong khi dòng vốn vào vượt xa các cổ phiếu tokenized, trái phiếu doanh nghiệp, và trái phiếu không của Mỹ cộng lại.

Ngược lại, số lượng người sở hữu vàng tokenized đã tăng hơn 115.000 trong một năm, nhanh gấp 14 lần so với năm 2024. So với các phân khúc RWA lớn khác, vàng tokenized đã thêm nhiều người sở hữu hơn so với trái phiếu Mỹ tokenized và các trái phiếu tokenized khác. Điều này bởi vì vàng tokenized được định vị tốt như một danh mục có thể mở rộng đáng kể cả đối tượng tổ chức lẫn cá nhân bán lẻ.

Khác với một số tài sản tokenized, nó không chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư đủ điều kiện, không có ngưỡng đầu tư tối thiểu, và cung cấp quyền sở hữu phân đoạn, cho phép các nhà đầu tư mọi quy mô, từ tổ chức đến cá nhân có vốn rất nhỏ, dễ dàng tiếp cận bằng cách đơn giản mua một token.

Nếu Vàng Tokenized Là Một Quỹ ETF, Nó Đã Trở Thành Một Gã Khổng Lồ

Động thái vốn hóa thị trường

Có thể cho rằng sự tăng trưởng bùng nổ của vàng tokenized phản ánh thực tế giá vàng đã tăng lớn nhất trong 46 năm. Tuy nhiên, trong khi nhu cầu vàng tăng cao trên toàn thị trường, lý do khác khiến vàng tokenized nổi bật so với các danh mục RWA khác là sự chấp nhận và định vị của nó so với các đối thủ truyền thống.

Tổng giá trị thị trường của vàng vật chất đã vượt qua $30 nghìn tỷ đô la, tăng hơn 67% trong năm 2025. Đồng thời, các ETF vàng lớn nhất đã chứng kiến dòng vốn vào đáng kể, gấp đôi tổng tài sản quản lý, khi các nhà đầu tư tìm kiếm các biện pháp phòng chống lạm phát và bảo vệ địa chính trị. Tuy nhiên, ngay cả trong bối cảnh này, vàng tokenized vẫn là một ngoại lệ.

Vàng tokenized mở rộng nhanh hơn 2,6 lần so với vàng vật chất, và vượt trội hơn hầu hết trong 7 ETF vàng hàng đầu. Chỉ ETF vàng lớn nhất, iShares Gold Trust Micro (IAUM), mới vượt qua vàng tokenized với mức tăng hơn 300% tổng lượng nắm giữ trong năm nay.

Tổng thể, xét về quy mô, vàng tokenized đã trở thành ETF vàng lớn thứ 6 theo vốn hóa thị trường, và là một trong những cách phổ biến nhất để tiếp cận vàng.

### Động thái khối lượng giao dịch

Nếu vốn hóa thị trường kể một câu chuyện, thì khối lượng giao dịch còn kể một câu chuyện ấn tượng hơn. Hoạt động giao dịch vàng tokenized tăng tốc rõ rệt trong suốt năm 2025, với khối lượng tăng theo quý. Đến Quý 4, khối lượng giao dịch hàng quý đã vượt quá $126 tỷ đô la, vượt xa các giai đoạn trước đó.

Để hình dung rõ hơn, vàng tokenized ghi nhận khối lượng giao dịch trong Quý 4 cao hơn năm ETF vàng lớn nhất cộng lại. Chỉ có ETF vàng lớn nhất, SPDR Gold Shares (GLD), mới đứng riêng, với hơn $375 tỷ đô la trong khối lượng giao dịch Quý 4.

Trong cả năm 2025, vàng tokenized đạt tổng khối lượng giao dịch là $178 tỷ đô la. So với các ETF vàng, điều này giúp vàng tokenized trở thành sản phẩm đầu tư vàng lớn thứ hai toàn cầu về khối lượng giao dịch, vượt qua mọi ETF trừ GLD, nhấn mạnh sự xuất hiện nhanh chóng của nó như một trung tâm thanh khoản lớn.

Tăng trưởng này còn vượt xa so với các ETF vàng truyền thống. Trong năm 2025, khối lượng giao dịch vàng tokenized tăng hơn 1.550% so với 2024, gần gấp 10 lần tốc độ tăng của các ETF vàng lớn nhất, vốn chủ yếu ghi nhận mức tăng trong khoảng 100-150%. Sự mở rộng khổng lồ này phản ánh một sự chuyển đổi cấu trúc trong nơi mà thanh khoản vàng gia tăng dần trên chuỗi thay vì trong các sản phẩm truyền thống.

## Chuyển dịch thị trường tăng mạnh về XAUT

Sự bùng nổ hoạt động giao dịch này không diễn ra đồng đều trong toàn ngành. Đợt tăng đột biến Quý 4 chủ yếu do Tether Gold (XAUT), chiếm tới 75% tổng khối lượng giao dịch, tăng mạnh từ 27% trong Quý 3. Sự tăng này theo sau xác nhận dự trữ của XAUT trong Quý 3, phản ánh các đợt cập nhật minh bạch trước đó đã đi kèm với sự gia tăng đột biến về hoạt động.

Trong khi XAUT chiếm ưu thế trong đợt mở rộng khối lượng mới nhất, toàn cảnh thị trường vẫn gần như không thay đổi, với gần 99% khối lượng giao dịch vàng tokenized vẫn tập trung trong một số ít tài sản.

Phân phối vốn hóa thị trường cho thấy các mô hình tương tự, với sự xoay vòng ở các vị trí hàng đầu nhưng ít thay đổi về cấu trúc thị trường tổng thể. Trong suốt năm 2025, XAUT mở rộng tỷ lệ trong vốn hóa thị trường vàng tokenized từ 41,1% lên 52,4%, phần lớn do các dự án vàng tokenized nhỏ hơn và các token có giá trị vốn hóa báo cáo ngày càng bị đặt câu hỏi hoặc chưa xác minh. Tuy nhiên, ba tài sản lớn nhất, XAUT, PAXG, và KAU**,** vẫn chiếm khoảng 97% tổng vốn hóa thị trường vàng tokenized, nhấn mạnh mức độ tập trung của ngành này mặc dù có sự xuất hiện của các đối thủ mới trong năm 2025.

Ngoài các nhà dẫn đầu đã thiết lập, năm 2025 còn chứng kiến sự chấp nhận chọn lọc nhưng có ý nghĩa của các sản phẩm mới hơn. Một trong những câu chuyện thành công lớn nhất là Matrixdock Gold (XAUM), đã tăng hơn 1.000% về vốn hóa, và mở rộng số lượng người sở hữu từ dưới 1.000 lên hơn 65.000 ví trong năm 2025. Phần lớn điều này nhờ vào tích hợp XAUM với hệ sinh thái Plume.

Vàng Tokenized bổ sung, không cạnh tranh với Stablecoin

Xem xét vị trí của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, người ta có thể nghĩ rằng vàng tokenized có thể thay thế stablecoin hoặc Bitcoin, đặc biệt trong thời kỳ thị trường giảm điểm. Tuy nhiên, nó hơn hết là một biện pháp phòng ngừa chiến thuật cho các nhà giao dịch, hoặc một dạng “khoảng trung gian” giữa giao dịch rủi ro cao và rút khỏi stablecoin rủi ro thấp.

Các mô hình giao dịch tháng 10 năm 2025 minh họa rõ ràng cho động thái này. Vào ngày 10-11 tháng 10, thị trường crypto trải qua đợt thanh lý lớn nhất trong lịch sử, dẫn đến tăng đột biến khối lượng của BTC và USDT, rồi giảm sau đó. Ngay sau đó, trung tuần tháng, khối lượng vàng tokenized hàng ngày tăng từ $537 triệu đô la lên 1,88 tỷ đô la (, tăng 250%) khi giá Bitcoin giảm từ 122.000 đô la xuống 106.000 đô la.

Mối tương quan nghịch này cho thấy dòng vốn có chủ ý chuyển sang vàng tokenized như một biện pháp phòng ngừa. Đến cuối tháng 10, khi Bitcoin ổn định, khối lượng vàng tokenized trở lại bình thường và tiếp tục theo xu hướng của thị trường crypto rộng lớn hơn, xác nhận vai trò như một phương án phòng thủ.

Quy mô quan trọng: vàng tokenized chiếm khoảng 1% khối lượng của Bitcoin và USDT, tăng từ dưới 0,1% vào tháng 1 năm 2025. Mặc dù hành trình tăng trưởng gấp 10 lần này cho thấy sự chấp nhận ngày càng tăng, vàng tokenized vẫn là một công cụ chuyên biệt hơn là một lực lượng ảnh hưởng lớn trên thị trường. Trong các sự kiện hoảng loạn, USDT vẫn chiếm ưu thế về khối lượng, duy trì vị trí như một nơi trú ẩn an toàn thực sự của crypto.

Do đó, vàng tokenized đóng vai trò ngày càng lớn nhưng bổ sung cho việc giữ vốn hoặc đa dạng hóa danh mục, với mô hình tương tự như tháng 10 cũng liên tục xuất hiện trong suốt năm 2025 khi có căng thẳng về thuế quan.

Kết luận

Năm 2025, vàng tokenized đã chuyển mình từ một danh mục RWA nhỏ lẻ thành một phương tiện đầu tư vàng quy mô lớn, cạnh tranh, thậm chí vượt qua các ETF vàng truyền thống về cả tăng trưởng lẫn hoạt động giao dịch. Khả năng kết hợp tiếp xúc cấp tổ chức với khả năng tiếp cận bán lẻ đã giúp nó trở thành một trong những phân khúc mở rộng nhất trong hệ sinh thái RWA.

Trong khi thanh khoản và vốn hóa thị trường vẫn còn tập trung cao, năm 2025 đã đánh dấu một sự chuyển đổi cấu trúc: vàng tokenized không còn chỉ là một lựa chọn thay thế các sản phẩm vàng truyền thống, mà còn là một trung tâm thanh khoản ngày càng quan trọng, với quy mô, cách sử dụng và sự chấp nhận đưa nó vào hàng các công cụ đầu tư vàng lớn nhất thế giới.