Gần đây tôi đã xem một bản tổng hợp ngành, phát hiện ra rằng các dự án có giá trị cao được VC hỗ trợ giảm giá thực sự đáng kinh ngạc. Lấy Eclipse làm ví dụ, khi huy động vốn, định giá lên tới 1 tỷ USD, nhưng thấp nhất chỉ còn 0.7 tỷ USD, giảm hơn 90%. Những dự án như vậy thực sự không phải là ít.

Lúc đó nhiều người đầu tư vào loại dự án này, lý do chính là dựa vào sự bảo trợ của VC, hạn mức huy động vốn và quy mô định giá. Nhưng thực tế, quy mô huy động lớn, định giá cao không thể đảm bảo hiệu suất lâu dài của dự án. Thị trường sơ cấp cũng đã bộc lộ nhiều ví dụ tương tự.

Điều này phản ánh rằng toàn bộ thị trường khi đánh giá các dự án giai đoạn đầu có thể quá phụ thuộc vào tín hiệu huy động vốn mà bỏ qua tiến độ thực tế của dự án. Khi tâm lý thị trường đảo chiều, thanh khoản thu hẹp, những dự án có giá trị cao này thường là những người đầu tiên chịu ảnh hưởng. Dù là thị trường sơ cấp hay thứ cấp, nhà đầu tư cần thận trọng hơn trong việc đánh giá giá trị thực sự và logic tăng trưởng của dự án.