Khủng hoảng lãi suất của Fed: JPMorgan dự đoán tăng lãi suất, giấc mơ giảm lãi suất trong giới tiền điện tử tan vỡ

Cryptocurrency markets once hoped for easing of Fed interest rates, but JPMorgan threw cold water on those expectations. This global top-tier investment bank predicts that the Federal Reserve will keep rates unchanged this year and will start raising rates in Q3 2027, forming a stark contrast to the market’s mainstream expectation of rate cuts. For the crypto community long betting on rate cuts, this is undoubtedly a heavy blow.

Lợi ích dự kiến tăng lãi suất đối đầu với kỳ vọng giảm lãi suất: Phân tích vì sao thị trường lại trái ngược

Theo Reuters, JPMorgan xác nhận rằng Fed sẽ giữ lãi suất trong khoảng 3.5% đến 3.75%, chưa có động thái điều chỉnh, và đợt tăng lãi suất đầu tiên có thể chỉ bắt đầu vào quý 3 năm 2027, mỗi lần tăng 1 điểm (25 điểm cơ bản).

Tuy nhiên, công cụ FedWatch của CME lại vẽ ra một bức tranh hoàn toàn khác — các nhà giao dịch đang đặt cược mạnh mẽ rằng năm nay sẽ có ít nhất hai lần giảm lãi suất, mỗi lần giảm 1 điểm. Các nhà phân tích trong cộng đồng tiền mã hóa còn lạc quan hơn về triển vọng giảm lãi suất, cho rằng chi phí vay giảm sẽ kích thích thị trường rủi ro, mang lại lợi ích cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác. Nhà phân tích Lukman Otunuga còn chỉ ra rằng, trong nửa đầu năm 2026, Bitcoin có khả năng hồi phục nhờ nguồn cung thu hẹp và kỳ vọng giảm lãi suất.

Phần lớn kỳ vọng tích cực này phản ánh sự mong đợi về người kế nhiệm Chủ tịch Fed mới. Chủ tịch hiện tại Powell sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5 năm nay, và thị trường dự đoán người kế nhiệm sẽ theo đuổi chính sách nới lỏng hơn, thiên về “diều hâu” hơn so với Powell.

Sự kiên cường của thị trường lao động và lo ngại lạm phát: Thách thức trong quyết định lãi suất của Fed

Dự đoán tăng lãi suất của JPMorgan không phải là vô căn cứ. Dự đoán này phù hợp với hình thái kỹ thuật của lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây. Theo phân tích của họ, lợi suất trái phiếu Mỹ, chuẩn định giá tài sản toàn cầu, có thể thử thách mức cao 6% trong vòng một năm tới (hiện khoảng 4.18%). Nếu dự đoán này đúng, sẽ gây áp lực thực chất lên các tài sản định giá cao và các khoản đầu tư rủi ro.

Yếu tố then chốt thúc đẩy kỳ vọng này chính là sự kiên cường bất thường của thị trường lao động Mỹ. Dữ liệu việc làm mới nhất tháng 12 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giảm bất ngờ xuống còn 4.4%, thị trường lao động vẫn còn căng thẳng. Chính sức mạnh của nền tảng này đã buộc các ngân hàng lớn như Goldman Sachs và Barclays phải điều chỉnh dự đoán giảm lãi suất, chuyển thời điểm chính sách từ ban đầu dự kiến tháng 3, tháng 6 sang tháng 9, tháng 12.

Các biến số trong chính sách: Cuộc chiến kéo co giữa lạm phát và việc làm

Điều đáng chú ý là các nhà phân tích của JPMorgan cũng thẳng thắn thừa nhận rằng, tình hình chưa chắc đã an bài. Nếu thị trường lao động có dấu hiệu yếu đi rõ rệt hoặc lạm phát giảm mạnh, Fed vẫn có khả năng điều chỉnh chính sách vào cuối năm nay. Tuy nhiên, thực tế hiện tại là sức mạnh của thị trường lao động Mỹ đã loại trừ khả năng này trong thời gian ngắn tới.

Xu hướng tương lai của lãi suất Fed sẽ phụ thuộc vào cuộc chiến kéo co liên tục giữa lạm phát và việc làm. Với dữ liệu việc làm mạnh mẽ, lý do để Fed duy trì chính sách thắt chặt càng trở nên thuyết phục hơn, điều này cũng giải thích tại sao dự đoán của JPMorgan lại khác biệt lớn so với quan điểm chính thống của thị trường.