Các hành động so với vàng đang bước vào một khu vực quan trọng tiền đề cho các cuộc suy thoái

Nguồn: CritpoTendencia Tiêu đề gốc: Các cổ phiếu so với vàng bước vào vùng nguy hiểm trước các cuộc suy thoái Liên kết gốc: Thị trường chứng khoán Mỹ lại đứng ở một điểm nhạy cảm khi so sánh với tài sản tiền tệ tiêu chuẩn: vàng. Tỷ lệ giữa S&P 500 và vàng - một tham chiếu cổ điển để đánh giá xem cổ phiếu có đắt hay rẻ về mặt thực tế - hiện đang ở mức mà trong quá khứ đã ghi nhận những thay đổi sâu sắc về chế độ kinh tế.

Đây không phải là tín hiệu mới hay đơn lẻ. Đây là vùng đã xuất hiện trước hai thời điểm quyết định đối với Hoa Kỳ: suy thoái năm 1973 và khủng hoảng tài chính năm 2008. Trong cả hai trường hợp, khi tỷ lệ này mất hỗ trợ, sự điều chỉnh không chỉ là trên thị trường chứng khoán mà còn mang tính vĩ mô.

Mức độ phân chia giữa ổn định và đổ vỡ

Hiện tại, tỷ lệ này dao động quanh mức 1,44. Điểm mấu chốt đã rõ ràng: nếu bắt đầu có các đợt đóng cửa liên tục ở mức 1,40 hoặc thấp hơn, thị trường có thể đang bước vào một chế độ đầu tư đảo chiều mà không thấy từ nhiều thập kỷ qua.

Nói đơn giản, điều này có nghĩa là vàng bắt đầu vượt trội về cấu trúc so với cổ phiếu, điều hiếm khi xảy ra mà không có sự suy thoái kinh tế nền tảng. Không phải là một sự điều chỉnh tạm thời hay biến động chiến thuật, mà là một khả năng thay đổi trong sở thích dự trữ giá trị.

Tiền lệ năm 2020 và can thiệp ngăn chặn

Tỷ lệ này đã gần như phá vỡ vào năm 2020. Sự khác biệt là gì? Cục Dự trữ Liên bang đã phản ứng bằng một trong những chính sách tiền tệ mạnh mẽ nhất trong lịch sử hiện đại. Lãi suất về mức 0, mở rộng quy mô bảng cân đối và cung cấp thanh khoản không giới hạn.

Động thái đó không giải quyết được sự mất cân đối, nhưng đã trì hoãn nó. Về mặt thực tế, họ đã đẩy lùi vấn đề vài năm. Thị trường tồn tại, nhưng phải trả giá bằng những biến dạng vẫn còn tồn tại ngày nay.

Câu hỏi đặt ra là liệu lần can thiệp đó có thể lặp lại không.

Một Fed với ít dư địa hơn và bối cảnh khác

Hiện tại, kịch bản rất khác. Lạm phát trước đó, áp lực chính trị và sự mệt mỏi của thể chế đã giảm đáng kể khả năng phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang. Thêm vào đó là một yếu tố then chốt: sự thay đổi lãnh đạo trong tổ chức mang lại sự không chắc chắn về hướng đi trong tương lai của chính sách tiền tệ.

Cho đến nay, chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy Fed sẵn sàng - hoặc có điều kiện - lặp lại một can thiệp quy mô như năm 2020. Lãi suất vẫn là một công cụ nhạy cảm và uy tín tiền tệ ngày nay quan trọng hơn việc mở rộng quy mô một cách mạnh mẽ.

Một sự thay đổi chế độ âm thầm có thể xảy ra

Nếu tỷ lệ cổ phiếu/vàng mất mức hiện tại, điều đó không nhất thiết có nghĩa là sụp đổ ngay lập tức. Điều có thể xảy ra là bắt đầu một quá trình chuyển đổi: một môi trường nơi các tài sản thực lấy lại vai trò trung tâm, các định giá tài chính co lại và tăng trưởng không còn là động lực duy nhất của thị trường.

Chế độ như vậy không phổ biến đối với phần lớn nhà đầu tư hiện nay. Thực tế, nhiều người chưa từng hoạt động trong một bối cảnh mà vàng dẫn đầu trong nhiều năm so với cổ phiếu.

Thị trường thường không cảnh báo bằng các tiêu đề ầm ĩ. Đôi khi, cảnh báo nằm trong một biểu đồ mà hầu như không ai để ý. Và theo lịch sử, đây là một trong những cảnh báo khó chịu nhất.