Khi tỷ lệ Bitcoin Sharp đã rơi vào vùng âm, phần thưởng đầu tư không biện minh cho rủi ro

Với sự biến động giá hiện tại của Bitcoin là quá mức, lợi tức đầu tư không theo kịp. Theo phân tích mới nhất của công ty phân tích dữ liệu tiền điện tử CryptoQuant, Tỷ lệ sắc nét (Tỷ lệ lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro) của Bitcoin đã rơi vào vùng âm sâu, có nghĩa là nó đã đạt mức thấp nhất kể từ vụ sụp đổ vào cuối năm 2018 và sự sụp đổ của thị trường nghiêm trọng vào năm 2022. Hiện tại, BTC đang giao dịch quanh mức 84.000 USD.

Tác động của các dấu hiệu tiêu cực của tỷ lệ Sharpe đối với các khoản đầu tư

Tỷ lệ Sharpe là một số liệu quan trọng được các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư tổ chức sử dụng để đánh giá lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro trên một tài sản. Chỉ số tiêu cực báo hiệu rằng các nhà đầu tư không nhận được đủ lợi nhuận vượt mức (so với các tài sản trú ẩn an toàn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ) so với rủi ro biến động mà họ đang chấp nhận.

Để giải thích tình hình hiện tại, điều đó có nghĩa là giá Bitcoin đã biến động đáng kể trong suốt cả ngày, nhưng sự biến động này đã không chuyển thành lợi nhuận dài hạn. Ban đầu, các nhà đầu tư phải chịu sự biến động cao vì họ mong đợi lợi nhuận cao tương ứng và tỷ lệ Sharpe âm có nghĩa là những kỳ vọng đó không được đáp ứng.

So sánh với thị trường gấu lịch sử: Tỷ lệ Sharpe đã di chuyển như thế nào?

Đây không phải là lần đầu tiên tỷ lệ tăng mạnh của Bitcoin đi vào vùng âm. Ngay cả trong thị trường gấu cực đoan vào cuối năm 2018, tỷ lệ Sharpe vẫn âm trong vài tháng. Tương tự, trong giai đoạn hỗn loạn của toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử vào năm 2022, mô hình tương tự đã xuất hiện trong phản ứng dây chuyền của thanh lý đòn bẩy và bán bắt buộc.

Tuy nhiên, trong lịch sử, điều đáng chú ý là thị trường tăng giá không bắt đầu ngay sau khi giá chạm đáy. Thay vào đó, một tín hiệu đáng kể xuất hiện khi tỷ lệ Sharpe bắt đầu phục hồi dần từ vùng tiêu cực sang vùng tích cực. “Mặc dù tỷ lệ Sharpe không dự đoán đáy chính xác, nhưng nó cho thấy một điểm khi mô hình phần thưởng rủi ro đang được hiệu chỉnh lại có lợi cho các nhà đầu tư”, một nhà phân tích tại CryptoQuant giải thích trong một bài đăng trên blog. Sự quay trở lại chuyển động tích cực nhất quán của chỉ số cho thấy lợi nhuận đã bắt đầu vượt xa sự biến động một lần nữa, một mô hình trong lịch sử trùng với sự bắt đầu của một chu kỳ tăng giá mới.

Dấu hiệu phục hồi của thị trường tăng giá ở đâu?: Tỷ lệ Sharpe hiện tại có ý nghĩa gì?

Điều thú vị là một số nhà phân tích trên phương tiện truyền thông xã hội đang cố gắng giải thích hiện tượng tỷ lệ Sharpe chuyển sang âm như một dấu hiệu của sự xuất hiện của một thị trường tăng giá. Tuy nhiên, đây là một cách hiểu sai. Tỷ lệ Sharpe không phải là một chỉ báo hàng đầu của tương lai, mà là một chỉ báo trễ phản ánh tình trạng hiện tại của thị trường. Tín hiệu tiêu cực chỉ có nghĩa là mô hình rủi ro-lợi nhuận hiện tại rất bất lợi và không đảm bảo rằng xu hướng tăng sẽ bắt đầu ngay lập tức.

Cho đến nay, không có dấu hiệu rõ ràng nào về sự tiếp tục tăng giá được tìm thấy trong Bitcoin. BTC vẫn đang giao dịch trong tình trạng biến động cao, với việc thanh lý do các chuyển động bập bênh ngắn hạn trở nên thường xuyên hơn. CryptoQuant mô tả tình hình hiện tại là “quá bán”, nhưng điều này không có nghĩa là “giá không thể giảm thêm nữa”, mà là “rủi ro của việc định vị dài hạn là tương đối thấp từ góc độ điều chỉnh rủi ro”. Nói cách khác, trong khi sức hấp dẫn đầu tư đang được cải thiện, đó là một tình huống chuyển tiếp mà xu hướng tăng thực tế vẫn chưa chắc chắn.

Tại sao Bitcoin không tăng trong bối cảnh đồng đô la yếu

Có một nghịch lý thú vị. Thông thường, khi đồng đô la Mỹ suy yếu, các tài sản thay thế như Bitcoin có xu hướng mạnh. Tuy nhiên, ngay cả trong thị trường đồng đô la giảm giá gần đây, Bitcoin vẫn không tăng như kỳ vọng.

Nhóm phân tích chiến lược của JPMorgan đã giải thích lý do của hiện tượng này. Sự suy yếu hiện tại của đồng đô la không phải do những thay đổi trong cấu trúc vĩ mô (cải thiện tốc độ tăng trưởng, thay đổi chính sách lãi suất), mà là do những thay đổi trong dòng vốn ngắn hạn và tâm lý thị trường. Khi nền kinh tế Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục mạnh lên, những người tham gia thị trường đang đánh giá sự suy yếu của đồng đô la là một hiện tượng tạm thời.

Quan điểm này rất quan trọng vì nó có nghĩa là Bitcoin không còn là một hàng rào ổn định của đồng đô la mà đang được định giá lại như một “tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản”. Do đó, những người hưởng lợi chính từ việc đa dạng hóa đô la là vàng và tài sản thị trường mới nổi, và Bitcoin tương đối yếu so với các loại tài sản này.

Suy nghĩ lại về các khoản đầu tư Bitcoin tại thời điểm này

Với Bitcoin, đạt mức cao nhất mọi thời đại là hơn 120.000 đô la vào đầu tháng 10, hiện đang điều chỉnh xuống khoảng 84.000 đô la, không phải ngẫu nhiên mà tỷ lệ tăng mạnh đã giảm âm. Đây là một dấu hiệu số cho thấy môi trường thị trường khắc nghiệt như thế nào đối với các nhà đầu tư.

Để Bitcoin chuyển sang một thị trường tăng giá mới trong tương lai, chỉ đơn giản là giữ cho giá không giảm thêm là chưa đủ. Tất cả những gì cần thiết là một chuyển động trong đó tỷ lệ sắc nét di chuyển ra khỏi vùng tiêu cực và liên tục phục hồi thành ối. Khi sự thay đổi này xảy ra, một môi trường được tạo ra nơi lợi nhuận vượt mức biện minh cho rủi ro biến động, báo hiệu sự tiếp tục của thị trường tăng giá thực sự. Hiện tại, các chuyên gia tin rằng phần thưởng của việc nắm giữ Bitcoin vẫn chưa ở mức độ rủi ro mà họ nên chấp nhận.