Stablecoins: Sự đối lập giữa khối lượng kỷ lục và các khoản thanh toán thực tế trong thời gian gần đây

Gần đây, một phân tích hợp tác giữa McKinsey và Artemis Analytics đã tiết lộ một khoảng cách đáng kể trong hệ sinh thái stablecoin. Trong năm 2025, các đồng tiền ổn định này đã lưu hành trên các mạng blockchain vượt quá 35 nghìn tỷ đô la, một con số có vẻ hoành tráng ngay từ cái nhìn đầu tiên. Tuy nhiên, thực tế về việc sử dụng thực sự kể một câu chuyện hoàn toàn khác về cách các tài sản này được sử dụng.

Các con số bề nổi so với thực tế sử dụng

Báo cáo ước tính rằng chỉ có khoảng 390 nghìn tỷ đô la trong tổng khối lượng đại diện cho các giao dịch ảnh hưởng đến người dùng cuối. Điều đó có nghĩa là chỉ 1% hoạt động của stablecoin liên quan đến các khoản thanh toán thực sự: chuyển khoản cho nhà cung cấp, lương thưởng, chuyển tiền quốc tế hoặc thanh toán trên thị trường vốn.

Sự chênh lệch còn rõ ràng hơn khi so sánh với bức tranh toàn cầu về thanh toán. McKinsey ước tính rằng thị trường thanh toán toàn cầu vượt quá 2 triệu tỷ đô la hàng năm. Với góc nhìn này, các khoản thanh toán thực sự bằng stablecoin chiếm khoảng 0.02% của thị trường tổng thể đó, một con số thấp hơn nhiều so với các tiêu đề đề cập đến “thống trị” của các đồng tiền này trong ngành.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng phần lớn khối lượng ghi nhận đến từ các hoạt động nội bộ giữa các nền tảng, các giao dịch đầu cơ về tiền điện tử và các chức năng tự động của các giao thức không tạo ra tác động đáng kể đến trải nghiệm của người thanh toán và người nhận.

Tiền thực sự chảy ở đâu trong stablecoins?

Mặc dù hiệu suất toàn cầu vẫn còn khiêm tốn về mặt chấp nhận rộng rãi, có ba phân khúc nơi các đồng tiền này đang thu hút sự chú ý hoạt động. Thương mại giữa các doanh nghiệp (B2B) chuyển khoảng khoảng 226 nghìn tỷ đô la hàng năm bằng stablecoin, trở thành trường hợp sử dụng chính. Các khoản chuyển tiền và lương quốc tế cộng lại khoảng 90 nghìn tỷ đô la, trong khi hoạt động trên thị trường vốn (như thanh toán tự động hóa quỹ) tổng cộng 8 nghìn tỷ đô la.

Những con số này cho thấy rằng, mặc dù còn hạn chế về quy mô hiện tại, stablecoin vẫn tìm thấy các ứng dụng thực tế trong các lĩnh vực mà chuyển tiền quốc tế truyền thống thường chậm hoặc tốn kém. Sự chấp nhận chọn lọc này phản ánh lý do tại sao các công ty như Visa và Stripe đang khám phá tích hợp với các nền tảng stablecoin, cũng như lý do tại sao các công ty tiền điện tử như Circle và Tether tiếp tục định vị các token của họ như các phương án thay thế cho các kênh thanh toán truyền thống.

Triển vọng dài hạn: từ phân tích đến tiềm năng

Các chuyên gia của McKinsey và Artemis nhấn mạnh rằng chẩn đoán hiện tại về khối lượng thanh toán thực sự thấp không làm mất đi tiềm năng tương lai của stablecoin. Ngược lại, nó cung cấp một nền tảng rõ ràng để hiểu thị trường đang ở giai đoạn nào và những chuyển đổi nào sẽ cần thiết để các đồng tiền này mở rộng đáng kể.

Phát hiện này giúp nhìn nhận lại sự phấn khích gần đây về stablecoin. Trong khi các số liệu giao dịch trên blockchain có vẻ ngoạn mục, thử thách thực sự về khả năng tồn tại của chúng nằm ở khả năng giải quyết các vấn đề thực tế về thanh khoản, tốc độ và chi phí trong các hệ thống thanh toán chân thực. Quá khứ gần đây cho thấy tiềm năng, nhưng cũng chỉ ra rằng con đường hướng tới sự chấp nhận rộng rãi vẫn còn trong giai đoạn ban đầu.