General Motors vs Ford: Phân tích so sánh triển vọng đầu tư năm 2026

Sau đợt tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2025, các nhà đầu tư bắt đầu chú ý đến triển vọng hoạt động của hai ông lớn ô tô truyền thống là General Motors (GM) và Ford (F) trong năm 2026. Năm ngoái, cổ phiếu của hai công ty này đã vượt xa thị trường chung, thậm chí đánh bại phần lớn các đối thủ cạnh tranh cùng ngành, bao gồm Tesla. Mặc dù đối mặt với tốc độ tăng trưởng xe điện chậm lại và áp lực chi phí từ chính sách thuế của chính quyền Trump, cả hai đều trình diễn kết quả tài chính vượt mong đợi.

GM thu hút sự chú ý của nhà đầu tư nhờ khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ và kế hoạch mua lại cổ phiếu tích cực, trong khi Ford nhận được kỳ vọng lạc quan nhờ quá trình tái cơ cấu và kiểm soát chi phí. Xét về hiệu suất cổ phiếu, GM đã tăng 65% trong năm qua, đạt đỉnh hơn 80 USD; còn Ford tăng hơn 40%, gần mức cao 52 tuần là 14 USD. Thành tích này thực sự ấn tượng, nhưng câu hỏi then chốt là: đà này có thể duy trì trong năm mới hay không?

Chiến lược xe điện phân hóa: sự khác biệt trong lộ trình tăng trưởng của hai tập đoàn

Dù quý IV năm 2025, thị trường xe điện Mỹ giảm sút do hết hạn khoản tín dụng thuế 7,500 USD liên bang, nhưng General Motors vẫn đạt thành tích ấn tượng trong năm. GM bán ra kỷ lục 169,887 xe điện, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù doanh số quý IV giảm từ 43,982 xe của năm 2024 xuống còn 25,219 xe.

GM đứng thứ hai về doanh số xe điện tại Mỹ (sau Tesla), trong đó Chevrolet Equinox EV là mẫu xe bán chạy nhất không phải Tesla. Đồng thời, doanh số toàn năm của GM tăng 5,5% lên 2,8 triệu xe, duy trì đà tăng trưởng lành mạnh.

Ngược lại, Ford thể hiện kém hơn trong lĩnh vực xe điện. Là nhà bán xe điện lớn thứ ba tại Mỹ, Ford bán ra 84,113 xe trong năm, chỉ bằng một nửa so với GM, giảm 14% so với cùng kỳ năm 2024 (khoảng 98,000 xe). Doanh số xe điện quý IV của Ford còn giảm hơn 50%, xuống còn 14,500 xe. Tuy nhiên, tổng doanh số cả năm của Ford vẫn tăng 6% lên 2,2 triệu xe, đạt mức cao nhất kể từ 2019.

Sự khác biệt chính trong doanh số xe điện của hai công ty xuất phát từ phạm vi sản phẩm. Hiện tại, Ford chỉ cung cấp ba mẫu xe điện tại Mỹ: F-150 Lightning, Mustang Mach-E và E-Transit. Trong khi đó, GM có các dòng xe điện trong các thương hiệu như Chevrolet, GMC và Cadillac, với phạm vi đa dạng hơn.

Triển vọng phục hồi tài chính: khả năng tăng lợi nhuận của GM và Ford

Theo dự báo của Zacks Investment Research, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của GM trong năm tài chính 2025 dự kiến giảm 2% còn 10,33 USD, so với mức kỷ lục 10,60 USD của năm 2024. Tuy nhiên, trong năm tài chính 2026, EPS của GM dự kiến tăng vọt 14%, đạt mức cao mới 11,81 USD. Đáng chú ý, trong 60 ngày qua, dự báo EPS cho FY25 và FY26 của GM đều đã được điều chỉnh tăng, trong đó FY26 tăng 6%, cho thấy thị trường ngày càng tin tưởng vào triển vọng tăng trưởng của hãng.

Doanh thu hàng năm của GM dự kiến giảm nhẹ 1% trong FY25, và vẫn có xu hướng giảm nhẹ trong FY26, nhưng vẫn duy trì trên mức 184 tỷ USD. Công ty dự kiến công bố báo cáo tài chính quý IV năm 2025 vào ngày 27 tháng 1.

Tình hình tài chính của Ford gặp nhiều áp lực hơn. EPS dự kiến trong FY25 chỉ còn 1,08 USD, giảm mạnh so với 1,84 USD của năm 2024, trong đó có tác động từ thuế quan lên tới 250 triệu USD. May mắn, nếu chính quyền Trump nới lỏng chính sách thuế trong nửa cuối năm, EPS của Ford trong FY26 có thể phục hồi lên 1,42 USD. Tuy nhiên, dự báo EPS của FY25 đã giảm trong hai tháng qua, trong khi dự báo FY26 đã có xu hướng tăng nhẹ trong 60 ngày gần đây, nhưng vẫn thấp hơn mức 1,44 USD của tháng trước.

Doanh thu hàng năm của Ford trong FY25 dự kiến giảm chưa đến 0,5% so với năm trước, và trong FY26 dự kiến giảm 2% xuống còn 168,27 tỷ USD. Báo cáo tài chính quý IV của Ford sẽ được công bố vào ngày 4 tháng 2.

So sánh hiệu quả vốn: ai hiểu rõ cách tạo ra giá trị hơn

Trong việc đánh giá các nhà sản xuất ô tô, tỷ suất lợi nhuận trên vốn (ROIC) là một chỉ số không thể bỏ qua. Tuy nhiên, do đặc thù ngành công nghiệp vốn nặng, cả hai công ty đều đối mặt với thực tế ROIC thấp hơn mong đợi. Sản xuất ô tô đòi hỏi đầu tư hàng tỷ USD vào nhà máy, thiết bị, robot và chuỗi cung ứng.

Hiện tại, GM và Ford đang trong giai đoạn đầu tư dài hạn cho chuyển đổi sang xe điện, quá trình này tốn thời gian và tiền bạc, đồng thời họ vẫn hoạt động trong môi trường ngành có lợi nhuận thấp về cấu trúc. Việc sản xuất xe điện làm tăng thêm khoản đầu tư vốn, và việc chuyển đổi thành lợi nhuận đòi hỏi thời gian dài, điều này trực tiếp ảnh hưởng đến hiệu suất ROIC.

Tuy nhiên, GM cho thấy lợi thế cạnh tranh rõ rệt trong lĩnh vực này. ROIC của GM là 4,6%, cao hơn đáng kể so với 2,7% của Ford, và vượt xa mức trung bình ngành ô tô nội địa của Zacks là 2%. Điều này cho thấy GM hiệu quả hơn trong việc phân bổ vốn, dù ROIC tổng thể vẫn thấp hơn mức lý tưởng trên 20%.

Định giá và lợi nhuận kỳ vọng: các chỉ số quan trọng nhà đầu tư cần chú ý

Dù ROIC của cả hai công ty đều thấp hơn mức 20% hoặc cao hơn, GM và Ford vẫn mang lại giá trị cho các nhà đầu tư dài hạn. Cả hai cổ phiếu đều được giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng dưới 11 lần và đều trả cổ tức, điều này vượt trội so với nhiều đối thủ cùng ngành.

Về mặt định giá, GM có lợi thế rõ rệt. Tỷ lệ P/E dự phóng của GM chỉ là 7 lần, trong khi của Ford là 10 lần, cả hai đều thấp hơn mức trung bình ngành ô tô nội địa của Zacks là 14 lần. Thêm vào đó, dự báo EPS tích cực gần đây của GM càng làm tăng sức hấp dẫn của định giá rẻ hơn này.

Xét theo tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S), như phần lớn các công ty trong ngành ô tô nội địa của Zacks, giá cổ phiếu của GM và Ford đều dưới 1 lần doanh thu dự phóng, trong khi tỷ lệ này dưới 2 lần thường được xem là hấp dẫn hơn.

Về tỷ lệ cổ tức, Ford cho thấy lợi thế với mức 4,23% hàng năm, cao hơn rõ rệt so với 0,72% của GM. Tuy nhiên, xét về tốc độ tăng cổ tức trong lịch sử, sự khác biệt càng rõ nét: kể từ khi bắt đầu trả cổ tức trở lại sau đại dịch, cổ tức hàng năm của GM đã tăng 20,46% trong 5 năm qua, còn Ford chỉ tăng 8,71%. Điều này có nghĩa là, dù lợi tức hiện tại của Ford cao hơn, nhưng đà tăng cổ tức của GM mạnh hơn.

Kết luận đầu tư: ai xứng đáng hơn để phân bổ vào cổ phiếu

Dựa trên phân tích đa chiều, GM chiếm ưu thế trong nhiều chỉ số quan trọng mà nhà đầu tư quan tâm. Mặc dù ngành ô tô đối mặt với thách thức cấu trúc ROIC thấp, nhưng sức mạnh lợi nhuận của GM đã giúp hãng được xếp hạng mức 1 của Zacks (mua mạnh), còn Ford được xếp hạng mức 3 (giữ).

Trong quyết định đầu tư năm 2026, GM với hiệu quả vốn tốt hơn, định giá hấp dẫn hơn và dự báo tăng lợi nhuận mạnh mẽ hơn mang lại nhiều cơ hội tăng trưởng hơn cho nhà đầu tư. Ford dù cũng có kết quả tái cơ cấu tích cực và cải thiện vận hành, nhưng trong ngắn hạn, tiềm năng tăng trưởng và sức hấp dẫn định giá vẫn chưa thể sánh bằng GM. Do đó, đối với nhà đầu tư muốn tiếp xúc với cổ phiếu ô tô truyền thống, GM là lựa chọn cạnh tranh hơn.