Giám đốc đầu tư của Bitwise cảnh báo mùa đông tiền điện tử vẫn tiếp diễn kể từ tháng 1 năm 2025 nhưng nhấn mạnh các dấu hiệu của khả năng phục hồi

Tóm tắt

Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, báo cáo rằng thị trường tiền điện tử đã trải qua một thời kỳ suy thoái kéo dài kể từ tháng 1 năm 2025 nhưng nhấn mạnh tiến bộ về quy định, sự chấp nhận của các tổ chức và các phát triển khác như những dấu hiệu cho thấy sự phục hồi của thị trường có thể đang đến gần.

Giám đốc Đầu tư của Quản lý Tài sản Bitwise, Matt Hougan, đã phát hành một đánh giá chi tiết về thị trường tiền điện tử hiện tại, nhấn mạnh rằng ngành công nghiệp này đã trải qua một thời kỳ suy thoái kéo dài, hay còn gọi là “mùa đông crypto,” kể từ tháng 1 năm 2025. Theo ông, thị trường hiện đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ này thay vì bắt đầu.

Báo cáo mô tả giai đoạn hiện tại như một sự co lại toàn diện của thị trường, nhấn mạnh những giảm sút đáng kể ở các tài sản kỹ thuật số lớn

Bitcoin đã giảm 39% so với đỉnh cao mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025, Ethereum giảm 53%, và nhiều loại tiền điện tử khác đã chịu thiệt hại còn lớn hơn nữa. Sự suy thoái này không được xem là một sự điều chỉnh tạm thời hoặc giảm nhẹ mà là một sự co lại đáng kể của thị trường, gợi nhớ các mùa đông tiền điện tử trước đây vào năm 2018 và 2022. Các yếu tố góp phần bao gồm đòn bẩy quá mức, việc chốt lời rộng rãi của các nhà đầu tư sớm, và các thách thức về cấu trúc trong thị trường.

Matt Hougan lưu ý rằng mặc dù có những tiến bộ tích cực liên tục trong ngành, chẳng hạn như tăng cường chấp nhận, tiến bộ về quy định và sự quan tâm của các tổ chức, tâm lý thị trường vẫn còn rất tiêu cực

Chỉ số Sợ Hãi và Tham lam Crypto, ví dụ, vẫn phản ánh mức độ sợ hãi cực đoan ngay cả khi các nhân vật và tổ chức nổi bật thể hiện sự ủng hộ đối với tài sản kỹ thuật số. Các mô hình lịch sử cho thấy rằng tin tốt thường có tác động hạn chế trong những thời điểm sâu của mùa đông tiền điện tử, với sự phục hồi của thị trường chỉ xảy ra sau khi tâm lý đạt đến mức kiệt quệ chứ không phải trong các giai đoạn lạc quan.

Phân tích hiệu suất tài sản kể từ tháng 1 năm 2025 cho thấy các kết quả khác nhau đối với các phân khúc thị trường khác nhau. Các loại tiền điện tử vốn hóa lớn như Bitcoin, Ethereum và XRP đã trải qua mức giảm tương đối vừa phải từ 10% đến 20%, hưởng lợi từ sự hỗ trợ của các tổ chức thông qua các quỹ ETF và Quỹ Tài sản Kỹ thuật số (DAT), cũng như các tiến bộ pháp lý hoặc quy định trong trường hợp của XRP.

Nhóm thứ hai gồm Solana, Litecoin và Chainlink đối mặt với các thiệt hại tiêu chuẩn của thị trường giảm giá từ 37% đến 46%, trùng với việc phê duyệt ETF trong suốt năm. Nhóm thứ ba, gồm Cardano, Avalanche, Sui và Polkadot, trải qua mức giảm mạnh nhất từ 62% đến 75%, do các loại tiền điện tử này thiếu các phương tiện đầu tư tổ chức và chủ yếu dựa vào sự hỗ trợ của thị trường bán lẻ.

Matt Hougan nhấn mạnh rằng dòng vốn chảy vào các tổ chức đã che giấu mức độ thiệt hại của một số tài sản, cung cấp sự hỗ trợ tạm thời và làm mờ đi mức độ nghiêm trọng của sự suy thoái thị trường.

Thị trường Crypto cho thấy dấu hiệu phục hồi: Tiến bộ về quy định và sự chấp nhận của tổ chức có thể thúc đẩy sự phục hồi

Mặc dù tâm lý tiêu cực vẫn còn tồn tại, ông chỉ ra các tiến bộ tích cực liên tục trong lĩnh vực tiền điện tử, bao gồm các bước tiến về quy định, sự gia tăng tham gia của các tổ chức, sự phát triển của stablecoin, token hóa, và sự tích hợp dần dần của các giải pháp blockchain vào các thị trường tài chính truyền thống. Ông gợi ý rằng mặc dù tiến bộ như vậy thường bị bỏ qua trong các thời kỳ suy thoái kéo dài, nhưng nó đại diện cho tiềm năng tiềm ẩn có thể kích hoạt sự phục hồi của thị trường khi tâm lý ổn định trở lại.

Các chất xúc tác tiềm năng cho đà tăng trưởng mới của thị trường bao gồm tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, các phát triển pháp lý thuận lợi cho tài sản kỹ thuật số, sự chấp nhận của các thực thể có chủ quyền, hoặc đơn giản là thời gian trôi qua để thị trường trở lại bình thường.

Dựa trên kinh nghiệm từ các mùa đông tiền điện tử trước đây, chuyên gia kết luận rằng sự co lại hiện tại của thị trường không làm thay đổi các giá trị cốt lõi của các loại tiền điện tử. Ông bày tỏ một triển vọng thận trọng lạc quan, cho rằng sau một thời gian dài giảm giá bắt đầu từ tháng 1 năm 2025, các điều kiện đang tiến gần đến một điểm chuyển đổi và một sự phục hồi đáng kể của thị trường có thể xảy ra trong tương lai gần.