Bạn có nên xem xét nơi mua cổ phiếu của Intuitive Surgical sau thành tích quý mạnh mẽ của họ không?

Nhà sáng tạo robot phẫu thuật đã mang lại hiệu suất hàng quý ấn tượng khiến các nhà đầu tư xem xét lại các vị thế của họ trong công ty công nghệ y tế tăng trưởng cao này. Với sự mở rộng đáng kể về khối lượng thủ thuật và nền tảng tài chính vững chắc, câu hỏi đặt ra cho nhiều người là liệu bây giờ có phải thời điểm thích hợp để bắt đầu hoặc mở rộng cổ phần hay không.

Khối lượng thủ thuật mạnh mẽ thúc đẩy đà doanh thu

Trọng tâm của mô hình kinh doanh của Intuitive Surgical xoay quanh khối lượng các thủ thuật phẫu thuật ít xâm lấn được thực hiện trên toàn bộ hệ sinh thái nền tảng của họ. Chỉ số này quan trọng vì nó trực tiếp liên quan đến hai nguồn doanh thu định kỳ quan trọng: hợp đồng dịch vụ và vật tư tiêu hao như dụng cụ và phụ kiện.

Trong quý IV năm 2025, số lượng thủ thuật phẫu thuật toàn cầu tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu duy trì từ các bệnh viện và đội ngũ phẫu thuật trên toàn thế giới. Sự tăng trưởng này không chỉ giới hạn trong một dòng sản phẩm duy nhất. Các thủ thuật sử dụng nền tảng Da Vinci chủ đạo tăng 17% trong quý, trong khi Ion—hệ thống nội soi phổi hỗ trợ robot của công ty—tăng 44%, cho thấy sự thâm nhập thành công vào các chuyên ngành phẫu thuật lân cận.

Sự mở rộng về thủ thuật này đã trực tiếp chuyển thành các khoản doanh thu tăng trưởng ở nhiều phân khúc. Doanh thu vật tư tiêu hao đạt 1,7 tỷ USD, tăng 17% so với năm trước, trong khi dịch vụ bảo trì và hỗ trợ tạo ra 422 triệu USD, tăng 19% so với cùng kỳ. Trong toàn bộ năm 2025, tổng doanh thu của công ty đã mở rộng lên khoảng 10,1 tỷ USD, tăng khoảng 21% so với 8,4 tỷ USD năm 2024.

Đặt hệ thống và mở rộng cơ sở lắp đặt

Ngoài khối lượng thủ thuật và doanh thu định kỳ, công ty tiếp tục lắp đặt hệ thống phẫu thuật với tốc độ ổn định. Trong quý IV, Intuitive đã lắp đặt 532 hệ thống Da Vinci, trong đó có 303 hệ thống thuộc thế hệ Da Vinci 5 mới nhất, tích hợp các khả năng nâng cao và cải thiện ergonomics. Cơ sở hệ thống Da Vinci—đại diện cho các hệ thống đang hoạt động trong các phòng mổ trên toàn thế giới—tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, vượt quá 11.100 đơn vị.

Sự mở rộng này đặc biệt quan trọng vì nó tạo ra hiệu ứng nhân rộng: mỗi hệ thống mới được lắp đặt sẽ tạo ra khối lượng thủ thuật trong nhiều năm tới và doanh thu định kỳ qua vật tư tiêu hao và dịch vụ hỗ trợ.

Vai trò của Ion trong đa dạng hóa nền tảng

Hệ thống nội soi phổi Ion thể hiện chiến lược của Intuitive nhằm mở rộng ra ngoài trọng tâm ban đầu là Da Vinci. Trong khi Ion vẫn còn nhỏ hơn nhiều so với Da Vinci về đóng góp doanh thu, quỹ đạo phát triển của nó đáng chú ý. Công ty kết thúc năm 2025 với 995 hệ thống Ion đang hoạt động, tăng 24% so với năm trước.

Đặc biệt, số lượng thủ thuật Ion hàng quý tăng mạnh mặc dù số lượng hệ thống mới lắp đặt giảm xuống còn 42 trong Q4 từ 69 trong cùng kỳ năm trước. Sự phân kỳ này cho thấy các động thái thị trường quan trọng: khách hàng Ion hiện tại ngày càng sử dụng hệ thống của họ nhiều hơn, cho thấy mức độ hài lòng và sử dụng cao. Mô hình sử dụng mạnh mẽ này mặc dù tốc độ bán hệ thống mới chậm lại cho thấy cơ sở hệ thống đang hoạt động tốt và ngày càng thâm nhập vào các cơ sở phẫu thuật.

Sự mở rộng Ion cho thấy cách Intuitive có thể mở rộng thị trường mục tiêu một cách có hệ thống qua các lĩnh vực phẫu thuật khác nhau, giảm phụ thuộc vào một nền tảng duy nhất và phân bổ doanh thu qua nhiều động lực tăng trưởng.

Cấu trúc tài chính củng cố lập luận tích cực

Xem xét bảng cân đối kế toán của công ty cung cấp bối cảnh bổ sung về lý do tại sao cơ hội đầu tư dài hạn vẫn hấp dẫn. Khoảng 75% tổng doanh thu đến từ vật tư tiêu hao và dịch vụ định kỳ thay vì bán hệ thống ban đầu. Tỷ lệ này giúp mô hình kinh doanh dựa trên khối lượng thủ thuật và tạo ra dòng doanh thu dự đoán được, ít bị ảnh hưởng bởi chu kỳ đầu tư lớn về thiết bị.

Intuitive duy trì khả năng tài chính đáng kể với khoảng 9 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán đầu tư tính đến cuối năm 2025. Đặc biệt, công ty không có nợ, cung cấp khả năng tài chính dồi dào cho các khoản đầu tư trong tương lai, nghiên cứu và phát triển hoặc trả cổ tức cho cổ đông.

Bảng cân đối này như một pháo đài giúp công ty có thể vượt qua các chu kỳ thị trường, tiếp tục đầu tư vào đổi mới sản phẩm, và có thể theo đuổi các cơ hội chiến lược mà không lo về tài chính.

Phẩm định định giá cao đòi hỏi cân nhắc cẩn thận

Điểm cân bằng cho hiệu suất hoạt động ấn tượng này là định giá thị trường cao. Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức khoảng 70 lần lợi nhuận, đặt ra kỳ vọng lớn về khả năng thực hiện trong tương lai. Nh multiples này cho thấy thị trường đã phản ánh phần lớn kỳ vọng tích cực về sự tiếp tục tăng trưởng.

Triển vọng của ban quản lý cho năm 2026 cung cấp thêm bối cảnh. Dự báo tăng trưởng thủ thuật từ 13% đến 15% cho năm 2026 sẽ cho thấy sự chậm lại đáng kể so với mức 18% của năm 2025. Mặc dù công ty đã từng đưa ra hướng dẫn thận trọng và thường vượt quá, sự chậm lại theo chu kỳ này cần được các nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng do mức định giá cao hiện tại.

Nếu tăng trưởng thủ thuật giảm mạnh hơn dự báo thận trọng của ban quản lý, giá cổ phiếu có thể chịu áp lực đáng kể so với mức định giá cao ban đầu.

Quyết định đầu tư của bạn

Kết quả quý IV đã củng cố lập luận cơ bản về việc đầu tư dài hạn vào Intuitive Surgical. Nền tảng Da Vinci vẫn tiếp tục mở rộng, Ion đóng góp đáng kể vào tăng trưởng chung của doanh nghiệp, và vị thế tài chính vẫn như một pháo đài. Đối với các nhà đầu tư đang xem xét mua cổ phiếu, công ty thể hiện khả năng tăng trưởng linh hoạt trên nhiều nền tảng.

Tuy nhiên, mức định giá cao biến cơ hội này thành một đề xuất rủi ro-lợi nhuận phức tạp hơn. Sự kết hợp giữa các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và mức giá cao tạo ra một doanh nghiệp chất lượng ở mức giá yêu cầu.

Các nhà đầu tư thận trọng lo ngại về sự chậm lại tăng trưởng ngắn hạn có thể cân nhắc xây dựng vị thế dần dần thay vì rót vốn một cách mạnh mẽ. Những người có tầm nhìn dài hạn thoải mái với độ biến động thường thấy ở các cổ phiếu tăng trưởng nhiều multiples có thể chấp nhận rủi ro-lợi nhuận ngay cả ở mức định giá hiện tại. Chìa khóa là đảm bảo rằng các khoản cổ phần nắm giữ phù hợp trong danh mục đa dạng, vừa tận dụng tiềm năng tăng trưởng thực sự, vừa hạn chế rủi ro giảm giá bất ngờ khi đà tăng trưởng chậm lại.