Jeremy Barnum của JPMorgan cảnh báo về lợi nhuận giả của stablecoin: những ngân hàng ma trong bộ vest blockchain

Giám đốc tài chính của JPMorgan, Jeremy Barnum, đã đưa ra cảnh báo trực tiếp về một thế hệ mới của các giao thức stablecoin hứa hẹn lợi nhuận hấp dẫn. Các nền tảng này - như Usual, ENA và Unitas - áp dụng các cơ chế giống như ngân hàng truyền thống nhưng không tuân thủ các quy định phòng ngừa rủi ro của họ. Jeremy Barnum rõ ràng gọi mô hình này là “ngân hàng ma” ngụy trang thành blockchain", một nghịch lý nguy hiểm cho sự ổn định của ngành.

Các nền tảng tái tạo mô hình ngân hàng mà không có các biện pháp phòng ngừa

Các stablecoin sinh lợi này hứa hẹn lãi suất đều đặn trên các khoản gửi, thu hút người dùng bằng lời hứa về lợi nhuận đơn giản và hấp dẫn. Tuy nhiên, khác với các ngân hàng truyền thống đã xây dựng mô hình dựa trên hàng thế kỷ quy định phòng ngừa rủi ro, các giao thức này cố ý lách các tiêu chuẩn thiết yếu. Chúng hoạt động trong một khu vực xám về quy định, khai thác sự thiếu khung pháp lý rõ ràng cho tài chính phi tập trung.

Thiếu hụt nghiêm trọng các cơ chế bảo vệ

Jeremy Barnum nhấn mạnh rằng các nền tảng này thiếu hai trụ cột cơ bản: thứ nhất, không yêu cầu tỷ lệ vốn tự có, trái ngược với bất kỳ tổ chức ngân hàng nào được quy định; thứ hai, không có bảo hiểm tiền gửi nào bảo vệ người dùng trong trường hợp khủng hoảng. Sự vắng mặt kép này biến mỗi người dùng thành chủ nợ không được bảo hiểm, dễ bị tổn thương trước nguy cơ mất toàn bộ trong trường hợp nền tảng sụp đổ.

Một sự bất ổn hệ thống đang hình thành

Nguy cơ thực sự, theo Jeremy Barnum, nằm ở việc tích tụ dần các vị trí không được bảo đảm này. Nếu các giao thức này tiếp tục thu hút vốn lớn, một chuỗi lây lan có thể làm mất ổn định toàn bộ hệ sinh thái crypto. Các cơ quan tài chính hiện đang theo dõi các đổi mới này với sự hoài nghi hợp lý, nhận diện trong các “ngân hàng ma” này một sự lặp lại của những sai lầm đã dẫn đến các cuộc khủng hoảng tài chính lớn trong quá khứ.