Cổ phiếu công nghệ giảm mạnh lan rộng, các ông lớn chip lưu trữ bị "xô đẩy tập thể"! SanDisk giảm hơn 10% trong phiên

Thứ Ba tuần này, đợt bán tháo trong lĩnh vực công nghệ do cổ phiếu phần mềm gây ra đang lan rộng, gần đây các nhà sản xuất chip lưu trữ đang nhận phải “sự đè nén tập thể”.

Vào thứ Tư ngày 4 tháng 2 theo giờ Đông Mỹ, ba chỉ số chứng khoán Mỹ diễn biến không đồng nhất, chỉ số Dow Jones phục hồi, S&P 500 giảm trong phiên sáng, Nasdaq mở cửa thấp và đi xuống, cho thấy dòng tiền tiếp tục rút khỏi lĩnh vực công nghệ từng mạnh mẽ trước đó. Trong phiên sáng, Nasdaq giảm hơn 1%, cổ phiếu chip lưu trữ giảm mạnh hơn, thể hiện rõ đặc điểm “cổ phiếu ở mức cao bị điều chỉnh giảm + dòng tiền thực hiện lợi nhuận”. Trong đó, SanDisk giảm hơn 12%, Western Digital giảm gần 11%, Micron Technology giảm hơn 9%, Seagate Technology giảm gần 7%.

Tại sao cổ phiếu chip lưu trữ như SanDisk lại giảm mạnh? Thị trường đang lo lắng điều gì? Trên bề mặt, sự điều chỉnh của cổ phiếu chip lưu trữ vào thứ Tư không phải do một “thiên nga đen” đơn lẻ, mà giống như là sự phản hồi tập trung sau nhiều yếu tố cộng hưởng: Rủi ro thị trường chung trở nên yếu hơn, các cổ phiếu trước đó tăng quá nhiều, định giá và kỳ vọng bị đẩy đến cực đoan, cuối cùng dẫn đến việc chốt lời và dòng tiền ngắn hạn rút lui theo kiểu “giẫm đạp”.

Dòng tiền luân chuyển làm tăng đà giảm của lĩnh vực công nghệ. SanDisk gặp phải chốt lời ở mức cao

Trong phiên sáng thứ Tư, cổ phiếu công nghệ Mỹ yếu đi, tâm lý thị trường khá thận trọng. Đối với ngành bán dẫn có độ beta cao, khi chỉ số điều chỉnh, dòng tiền chuyển sang phòng thủ, những cổ phiếu dễ bị bán tháo nhất thường là: **các cổ phiếu có mức tăng lớn nhất,**định giá đắt nhất,dòng tiền đặt cượcđông nhất,đòn bẩy quyền chọnnặng nhất.

Trong đó, chip lưu trữ nằm ở vị trí điển hình của nhóm này: trước đó, trong câu chuyện “AI thúc đẩy nhu cầu bộ nhớ/lưu trữ bùng nổ”, cổ phiếu này liên tục tăng, một khi xu hướng thay đổi, đà giảm cũng sẽ mạnh hơn.

Trong đợt tăng giá cổ phiếu chip lưu trữ này, SanDisk gần như là “đầu mối cảm xúc” tiêu biểu.

Báo cáo của Wall Street Journal tuần trước chỉ ra rằng, giá cổ phiếu SanDisk tăng tổng cộng hơn 1140% trong vòng nửa năm, trở thành một trong số ít các cổ phiếu siêu mạnh trên thị trường Mỹ. Mức tăng quá lớn, đủ để mang tính “bong bóng / giao dịch theo cảm xúc”.

Quan trọng hơn, sau khi SanDisk công bố báo cáo tài chính vào thứ Năm tuần trước, tâm lý thị trường càng thêm sôi động: kể từ sau khi công bố báo cáo tài chính sau giờ giao dịch thứ Năm tuần trước, đến hết phiên thứ Ba tuần này, giá cổ phiếu SanDisk đã tăng gần 29% trong 3 ngày giao dịch, tốc độ tăng ngắn hạn rất nhanh.

Trong bối cảnh này, đợt giảm mạnh sáng thứ Tư có vẻ như là “sự điều chỉnh kỹ thuật sau đà tăng quá nhanh”: khi dòng tiền ngắn hạn nhận ra “tin tốt đã được định giá đầy đủ”, bất kỳ biến động nhỏ nào cũng có thể kích hoạt các lệnh chốt lời.

Các tổ chức phân tích đồng loạt nâng mục tiêu giá, đẩy kỳ vọng vào vùng nguy hiểm

Điều đáng chú ý là sau báo cáo tài chính của SanDisk, xuất hiện một hiện tượng thị trường rất điển hình: các nhà phân tích tổ chức đồng loạt nâng mục tiêu giá, xếp hạng tích cực ào ạt, tạo thành phản hồi tích cực “càng tăng càng lạc quan”.

Sau khi SanDisk công bố báo cáo tài chính tuần trước, nhiều tổ chức đã đưa ra khuyến nghị và đề xuất mục tiêu giá 750 USD, thậm chí 1000 USD – những mục tiêu mang tính gây sốc, dựa trên lý luận “AI thúc đẩy nhu cầu lưu trữ tăng cao”.

Tuy nhiên, đối với thị trường, kiểu “nâng mục tiêu giá theo đống” này thường có hai mặt:

• Một mặt, tăng cường niềm tin của phe mua, thúc đẩy đà tăng ngắn hạn;

• Mặt khác, cũng có thể khiến giá cổ phiếu trong thời gian ngắn tiêu thụ nhiều kỳ vọng, làm cấu trúc giao dịch trở nên dễ tổn thương hơn.

Khi tâm lý thị trường bắt đầu nguội đi, các mục tiêu giá cao sẽ không còn giữ vai trò hỗ trợ, ngược lại còn bị hiểu là: “kỳ vọng đã được đẩy lên quá mức, để tiếp tục tăng cần phải thực hiện nhiều hơn nữa.” Điều này sẽ làm tăng khả năng và mức độ điều chỉnh.

Báo cáo tài chính tốt cũng dễ trở thành điểm bán khi kỳ vọng quá cao

Xét về mặt báo cáo tài chính, kết quả của SanDisk công bố tuần trước là một trong những chất xúc tác quan trọng thúc đẩy đợt tăng tốc ngắn hạn này.

Wall Street Journal đã tổng hợp báo cáo tài chính của SanDisk: Thị trường chủ yếu quan tâm đến các tín hiệu liên quan đến nhu cầu lưu trữ liên quan AI, cải thiện giá cả và sự phục hồi của ngành.

Tuy nhiên, trong bối cảnh giá cổ phiếu đã tăng vọt trước đó, báo cáo tài chính thường rơi vào tình trạng:

Không cần báo cáo tồi, chỉ cần không vượt quá kỳ vọng cực đoan là có thể gây ra phản ứng điều chỉnh.

Nói cách khác, khi thị trường đã tính đến “bùng nổ nhu cầu bộ nhớ AI + tăng giá + chu kỳ đảo chiều” vào định giá, thì phần gia tăng từ báo cáo tài chính ngày càng khó khăn hơn.

Vì vậy, đợt giảm giá thứ Tư chủ yếu phản ánh “cảm xúc quá nóng sau báo cáo tài chính”, chứ không phải là sự thay đổi đột ngột của nền tảng cơ bản.

Ngành “đồng loạt tăng giảm”: chuỗi lưu trữ có mối liên hệ chặt chẽ, điều chỉnh dễ cộng hưởng

Một đặc điểm khác của thứ Tư là: không chỉ SanDisk giảm, Western Digital, Micron, Seagate và các công ty trong chuỗi lưu trữ gần như cùng lúc giảm giá. Nguyên nhân là do logic giao dịch của ngành lưu trữ rất đồng bộ:

• Phía cầu: AI server, chi tiêu của các nhà đám mây, lưu trữ doanh nghiệp

• Phía cung: năng lực sản xuất, tồn kho, chu kỳ giá

• Phía giá: dự kiến tăng giá NAND/DRAM

Khi “rủi ro thị trường trở nên yếu hơn + chốt lời ở mức cao” bắt đầu xảy ra, dòng tiền không chỉ bán một công ty, mà có xu hướng giảm toàn bộ rủi ro trong chuỗi lưu trữ, gây ra phản ứng cộng hưởng của toàn ngành.

Thị trường tiếp theo sẽ chú ý điều gì: “bong bóng ngắn hạn bị đẩy ra” hay “sự phục hồi của ngành bị chứng minh là giả”?

Hiện tại, đợt giảm mạnh sáng thứ Tư phù hợp hơn với đặc điểm “bong bóng nhanh chóng bị xì ở mức cao”, chứ không phải là sự đảo chiều của nền tảng cơ bản. Để xác định xem đợt điều chỉnh này có thể dừng lại hay không, thị trường sẽ tập trung theo dõi ba tín hiệu:

• Giá lưu trữ: liệu đà tăng của giá NAND/DRAM có tiếp tục thực hiện hay không;
• Chi tiêu của các nhà đám mây lớn và nhu cầu AI server: có xuất hiện tín hiệu giảm nhiệt không;
• Hướng dẫn của công ty và tồn kho kênh phân phối: có xuất hiện áp lực giảm tồn kho lặp lại không.

Nếu các chỉ số này vẫn còn mạnh, thị trường có thể xem đợt giảm mạnh thứ Tư là “đợt điều chỉnh sâu trong xu hướng tăng mạnh”; ngược lại, nếu giá và nhu cầu có dấu hiệu yếu đi, định giá cổ phiếu lưu trữ có thể tiếp tục giảm.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng cần xem xét xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về bản thân.