Cảnh báo về Memecoin của Gary Gensler chứng tỏ tính tiên tri khi Trump gây ra hỗn loạn về tài sản kỹ thuật số

Cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler với thái độ thận trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử đột nhiên nhận được sự xác nhận không ngờ. Khi Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ và vợ của ông ra mắt các token meme trước lễ nhậm chức gần đây, thị trường đã chứng kiến một khoảnh khắc khiến nhiều nhà quan sát cảm thấy các cảnh báo lâu dài của Gensler về tính đầu cơ của tài sản kỹ thuật số đã đúng. Việc ra mắt hai token này đã thổi bùng cuộc tranh luận về việc liệu những lo ngại về quy định của nhà tiên phong trong lĩnh vực này có đúng hay không từ đầu.

Ra mắt Token của Trump và Melania Thúc đẩy Cơn sốt Memecoin

Hiện tượng memecoin bắt đầu khi Tổng thống đắc cử Donald Trump giới thiệu token của riêng mình vào tối thứ Sáu, nhanh chóng vọt lên mức định giá thị trường 14 tỷ đô la và nằm trong top 20 tiền điện tử hàng đầu. Tuy nhiên, đà tăng này không kéo dài—dữ liệu thị trường đầu tháng 2 năm 2026 cho thấy vốn lưu hành của token đã giảm mạnh xuống khoảng 957 triệu đô la, phản ánh sự sụt giảm đáng kể so với đỉnh cao.

Chỉ vài ngày sau khi Trump ra mắt, Melania Trump đã phát hành một memecoin cạnh tranh, cũng tăng giá vượt quá 5 đô la mỗi token với định giá pha loãng ban đầu vượt quá 5 tỷ đô la. Hiện tại, token MELANIA giao dịch quanh mức 0,12 đô la với vốn hóa thị trường pha loãng khoảng 123 triệu đô la, thể hiện tính biến động và đầu cơ cao của các tài sản này. Cả hai token đều có cấu trúc cung rất tập trung, Trump giữ 80% lượng token của mình và Melania phân bổ 88% cho chính mình và nhóm của cô—đặt ra những câu hỏi lớn về tính phi tập trung thực sự và quyền sở hữu cộng đồng.

Phản ứng của ngành: Khoảnh khắc “Gensler đã đúng”

Sự biến động của thị trường ngay lập tức đã tạo ra làn sóng bình luận “Tôi đã bảo mà” trên các nền tảng mạng xã hội. Phóng viên Eleanor Terrett của Fox Business nhận xét rằng Twitter về crypto tràn ngập các đề cập cho thấy sự hoài nghi của Gary Gensler đã được xác nhận. Giám đốc điều hành CryptoQuant Ki Young Ju nhấn mạnh rằng các cảnh báo trước đây của Gensler về đầu cơ dựa trên meme ngày càng trở nên chính xác, lưu ý rằng các nhà đầu tư cá nhân chủ yếu theo đuổi các token này do ảnh hưởng từ mạng xã hội và sự ủng hộ của người nổi tiếng chứ không phải do tiện ích cơ bản.

Một số nhân vật nổi bật trong lĩnh vực này đã thừa nhận tính chất vấn đề của việc ra mắt token. Nate Geraci, Chủ tịch ETF Store, so sánh với trò chơi nhảy ghế, giải thích rằng các nhà giao dịch memecoin hiểu rõ họ đang tham gia vào các trò chơi đầu cơ cao thay vì đầu tư vào các dự án blockchain hợp pháp. Balaji Srinivasan, cựu CTO của Coinbase, đã bày tỏ lo ngại về việc ra mắt MELANIA xảy ra ngay sau khi TRUMP ra mắt, cho rằng điều này thể hiện không có tính khan hiếm và làm giảm niềm tin vào giá trị của token ban đầu.

Di sản quy định của Gensler và tác động đến thị trường

Trong suốt nhiệm kỳ tại SEC, Gary Gensler liên tục lập luận rằng các khung quy định hiện tại—đặc biệt là Kiểm tra Howey, xác định xem một tài sản có đủ điều kiện là chứng khoán hay không—đã cung cấp các biện pháp bảo vệ đủ chống lại thao túng thị trường và tổn hại cho nhà đầu tư. Ông đã theo đuổi các hành động thực thi pháp luật chống lại nhiều công ty crypto và nhiều lần cảnh báo về rủi ro tập trung trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Các lần ra mắt memecoin gần đây đã chứng minh những lo ngại này là đúng. Cả hai token đều sử dụng các lịch trình khóa không rõ ràng, trong đó trang web của MELANIA tuyên bố 45% nguồn cung sẽ phân phối cho cộng đồng, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy 89% token vẫn bị khóa trong một địa chỉ ví duy nhất. Mô hình tập trung nguồn cung này mâu thuẫn với các nguyên tắc phi tập trung cốt lõi của công nghệ blockchain, về cơ bản tạo ra các phương tiện tinh vi để trích xuất giá trị thay vì các dự án do cộng đồng điều hành.

Thay đổi chính sách và các quy định thân thiện với crypto

Dù các cảnh báo quy định của Gensler, chính quyền Trump sắp tới đã báo hiệu một hướng tiếp cận hoàn toàn khác. Trump đã công khai ủng hộ nhãn hiệu “Tổng thống Crypto” và bổ nhiệm David Sacks làm “sát thủ crypto” chuyên trách, rõ ràng cho thấy ưu tiên cho các chính sách thân thiện với ngành. Thị trường dự đoán các sáng kiến chính bao gồm việc thành lập dự trữ chiến lược Bitcoin và các khung quy định hỗ trợ đổi mới tài sản kỹ thuật số.

Bitcoin chính nó đã phản ánh những thay đổi trong tâm lý thị trường rộng lớn hơn. Trong khi đồng tiền điện tử này đã tăng lên hơn 109.000 đô la vào tháng 1 năm 2025 từ khoảng 72.000 đô la vào tháng 2 năm 2026, sự hỗn loạn memecoin nhấn mạnh tính biến động dai dẳng của ngành. Tom Trowbridge, CEO của Fluence Labs, gợi ý rằng môi trường quy định cuối cùng có thể đảo chiều sau khi các ETF Bitcoin được chấp thuận chỉ sau các thử thách pháp lý thành công chống lại SEC.

Tập episode về memecoin của Trump và Melania đã làm rõ những căng thẳng lâu dài giữa sự thận trọng quy định của Gensler và sự ham muốn đổi mới đầu cơ của thị trường. Liệu lập trường thân thiện với crypto của chính quyền sắp tới có đủ để giải quyết các mối quan ngại thực chất của Gensler về bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường hay không vẫn còn là một câu hỏi mở cho năm 2026 và những năm tiếp theo.