Goldman Sachs: Under Wosh's leadership, the Federal Reserve may "speak less" and US debt market volatility will intensify

Morgan Stanley cho biết, Cục Dự trữ Liên bang do Kevin. Waugh dẫn đầu có thể làm tăng biến động trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ do giảm thiểu giao tiếp công khai của ngân hàng trung ương. Các nhà chiến lược của ngân hàng này, Matthew. Hornbach và Martin. Tobias, trong một báo cáo ngày 30 tháng 1, viết rằng: “Waugh không thích để thị trường phụ thuộc quá nhiều vào quan điểm của Fed. Nếu quan điểm của thị trường khác với đánh giá của ông ấy, ông ấy chưa chắc đã cố gắng củng cố quan điểm đó.”

Tổng thống Mỹ Donald Trump tuần trước đã đề cử Waugh làm Chủ tịch Fed tiếp theo, thay thế Jerome Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5. Waugh từng là thành viên Hội đồng Thống đốc Fed từ năm 2006 đến 2011. Phản hồi của Morgan Stanley về biên bản cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thời đó cho thấy Waugh mong muốn các nhà đầu tư tự hình thành đánh giá về tăng trưởng kinh tế, lạm phát và chính sách tiền tệ.

Trong năm qua, mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ biến động theo mức độ tuyệt đối do sự thay đổi của tăng trưởng kinh tế, thị trường lao động và lạm phát, nhưng phản ứng của thị trường đối với biến động lãi suất đã giảm đáng kể. Điều này phần lớn xuất phát từ tính dự đoán được của chính sách của Fed và giao tiếp rõ ràng của họ.

Chủ tịch Fed hiện tại, Jerome Powell, đã nói vào tháng 10 năm ngoái rằng, chính sách tiền tệ sẽ “hiệu quả hơn khi công chúng hiểu rõ Fed đang làm gì và tại sao”. Tháng trước, Fed giữ nguyên lãi suất. Các nhà giao dịch thường cho rằng, ít nhất đến tháng 7, Fed mới sẽ điều chỉnh lại mức lãi suất chuẩn.

Kể từ khi Waugh được đề cử, các nhà giao dịch chủ yếu tập trung vào quan điểm của ông về quy mô bảng cân đối của Fed và mức lãi suất chính sách phù hợp. Theo Morgan Stanley, cựu thành viên Hội đồng Thống đốc này thích “quy mô bảng cân đối nhỏ hơn”, điều này sẽ đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn cao hơn so với lợi suất ngắn hạn, dẫn đến đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ trở nên dốc hơn.

Tuy nhiên, theo Morgan Stanley, những thay đổi trong cách Fed giao tiếp dưới sự lãnh đạo của Waugh có thể xảy ra và làm gia tăng sự không chắc chắn của nhà đầu tư, cũng là yếu tố then chốt. Những thay đổi này có thể bao gồm: các quan chức Fed giảm tương tác với truyền thông, đặc biệt trước các cuộc họp FOMC; và hủy bỏ biểu đồ dự báo điểm hoặc Tóm tắt dự báo kinh tế. Hornbach và Tobias nói rằng: “Tăng bất ngờ trong chính sách tiền tệ và khả năng giảm đồng thuận về chính sách trong tương lai có thể đẩy lợi suất thực tăng lên.”

Các chiến lược gia của Markets Live, Tatiana. Darye, cho biết rằng Waugh hoài nghi về “dựa vào dữ liệu, hướng dẫn dự báo hoặc giao tiếp thường xuyên của Fed”, điều này có thể làm tăng biến động thị trường. Tuy nhiên, hiện tại, như đã thấy sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ được đề cử bởi Biden, do Trump chọn một ứng viên truyền thống hơn so với dự kiến trước đó, thị trường trái phiếu tạm thời thở phào.

Dù vậy, không phải tất cả các nhà đầu tư đều cho rằng dưới sự lãnh đạo của Waugh, Fed nhất định sẽ làm tăng biến động của thị trường trái phiếu. Một lý do là, so với các ứng viên khác mà Trump từng xem xét, Waugh có thể sẵn sàng thúc đẩy sự phối hợp giữa các thành viên Hội đồng Thống đốc Fed hơn.

Giám đốc giải pháp đa tài sản của Cohen & Steers, Jeffrey. Palma, với hơn 90 tỷ USD quản lý, nói rằng: “Waugh có thể là ứng viên trong thời gian gần đây có khả năng nhất để xây dựng lại sự đồng thuận ở mức độ nào đó. Ông ấy có khả năng phản ứng với dữ liệu và duy trì linh hoạt hơn là quá bị ảnh hưởng bởi ý thức hệ.”