Chứng khoán CITIC: Dự kiến công suất lưu trữ năng lượng trong nước sẽ tăng trưởng nhanh chóng vào năm 2026, đánh giá cao các nhà sản xuất hàng đầu trong chuỗi ngành lưu trữ năng lượng

Công ty chứng khoán CITIC chỉ ra rằng, ngày 30 tháng 1, Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia cùng Cục Năng lượng đã đề xuất xây dựng cơ chế giá điện độc lập mới cho dung lượng lưới điện. Cho rằng, chính sách giá dung lượng cấp quốc gia đi vào thực thi sẽ giúp ổn định dự kiến thu nhập của lưu trữ năng lượng, kích thích sự tích cực đầu tư của các chủ sở hữu, đồng thời có ý nghĩa quan trọng đối với quyết định đầu tư của khách hàng là các doanh nghiệp nhà nước trung ương và quốc doanh. Khi văn bản số 136 bị bãi bỏ việc bắt buộc phối hợp lưu trữ, ngành lưu trữ năng lượng chuyển từ cạnh tranh về chi phí sang tạo giá trị, giá trị đầu tư dần được thể hiện rõ. Công ty chứng khoán CITIC cho rằng, đến năm 2026, công suất lưu trữ năng lượng trong nước dự kiến sẽ tăng trưởng nhanh, và các nhà sản xuất hàng đầu trong chuỗi ngành lưu trữ năng lượng được đánh giá cao.

Toàn văn như sau

Chính sách giá dung lượng cấp quốc gia đi vào thực thi,** dự đoán tăng trưởng nhanh của lưu trữ năng lượng**

▍Xây dựng cơ chế giá dung lượng phía phát điện, định giá hợp lý cho dung lượng điều chỉnh.

Nội dung cốt lõi của văn bản số 114 là hoàn thiện phân loại cơ chế giá dung lượng phía phát điện, xây dựng cơ chế giá dung lượng bao phủ bốn loại năng lượng: than, khí tự nhiên, tích nước và lưu trữ năng lượng mới. 1) Đối với than: yêu cầu nâng tỷ lệ thu hồi chi phí cố định của các tổ máy than qua giá dung lượng lên không thấp hơn 50%, có thể dựa trên thực tế xây dựng thị trường địa phương, số giờ sử dụng than, v.v. để tăng thêm; 2) Đối với khí tự nhiên: các cơ quan quản lý giá cấp tỉnh có thể thiết lập cơ chế giá dung lượng cho phát điện khí tự nhiên, giá dung lượng xác định theo phương thức thu hồi một tỷ lệ nhất định chi phí cố định của tổ máy phát khí tự nhiên; 3) Đối với tích nước: các dự án bắt đầu thi công trước khi ban hành văn bản số 633 của Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia, giá dung lượng vẫn thực hiện theo giá do chính phủ định; các dự án bắt đầu thi công sau khi ban hành, do các cơ quan quản lý giá cấp tỉnh mỗi 3-5 năm dựa trên nguyên tắc bù đắp chi phí trung bình trong thời gian vận hành, xây dựng giá dung lượng chung cho các nhà máy mới cùng thời điểm của lưới điện tỉnh; 4) Đối với lưu trữ năng lượng mới: đối với các trạm lưu trữ năng lượng độc lập phía lưới điện phục vụ an toàn hệ thống điện, chưa tham gia phối hợp lưu trữ, các địa phương có thể cấp giá dung lượng. Các khoản phí điện năng điều chỉnh, phí bù đắp dung lượng đáng tin cậy. Đưa vào chi phí vận hành hệ thống địa phương, tức là truyền dẫn đến phía người dùng.

▍Giá dung lượng lưu trữ năng lượng quy đổi theo giá dung lượng than, các tỉnh thành xác định mức bù đắp phù hợp theo điều kiện địa phương.

Về mặt định lượng, mức giá dung lượng lưu trữ năng lượng mới dựa trên tiêu chuẩn giá dung lượng than địa phương, quy đổi theo khả năng đỉnh cao theo một tỷ lệ nhất định (tỷ lệ quy đổi là thời gian xả liên tục công suất đầy đủ chia cho thời gian đỉnh cao tải ròng dài nhất trong năm, tối đa không quá 1), đồng thời xem xét tiến trình xây dựng thị trường điện, nhu cầu hệ thống điện, v.v. Năm 2023, Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia xác định chi phí cố định của các tổ máy than là 330 nhân dân tệ/kW mỗi năm, yêu cầu đến năm 2026, tỷ lệ thu hồi của các tổ máy than không thấp hơn 50%, tương ứng giá dung lượng than của các tỉnh không thấp hơn 165 nhân dân tệ/kW. Ví dụ, với thời gian đỉnh cao tải ròng trong năm là 6h, thì giá dung lượng của các trạm lưu trữ 2h/4h sẽ không thấp hơn 55/110 nhân dân tệ/kW mỗi năm.

▍Giá dung lượng mang lại lợi nhuận cao và có tính ổn định, dự kiến thúc đẩy mạnh mẽ lắp đặt lưu trữ năng lượng trong nước.

Chúng tôi cho rằng, giá dung lượng thuộc dạng thu nhập đảm bảo, ví dụ như một trạm lưu trữ năng lượng 100MW/200MWh, tính theo hệ thống + EPC tổng cộng 1 nhân dân tệ/Wh, tương ứng chi phí vốn cố định khoảng 2 tỷ nhân dân tệ. Với giá dung lượng 55 nhân dân tệ/kW, thì bù đắp dung lượng hàng năm của mỗi trạm là 5,5 triệu nhân dân tệ, vận hành 20 năm tổng cộng là 11 triệu nhân dân tệ, chiếm 55% chi phí vốn cố định, giúp thu hồi phần lớn chi phí cố định. Từ góc độ lợi nhuận dự án, chúng tôi tính toán rằng, với giá dung lượng 55 nhân dân tệ/kW, tỷ lệ hoàn vốn toàn dự án có thể tăng từ 4,1% lên 6,3%, lợi nhuận rõ ràng được cải thiện. Theo dữ liệu do Cục Năng lượng Quốc gia công bố, dự kiến đến năm 2025, công suất lưu trữ năng lượng mới trong nước sẽ đạt 183GWh, tăng 84% so với cùng kỳ, duy trì tốc độ tăng trưởng cao. Chúng tôi cho rằng, với việc xác lập cơ chế giá dung lượng trong nước, năm 2026, ngành lưu trữ năng lượng trong nước sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng nhanh.

▍Độ tin cậy của dung lượng trở thành tiêu chí đánh giá, dự đoán cạnh tranh trong ngành lưu trữ năng lượng sẽ được tối ưu hóa.

Văn bản đề xuất, sau khi thiết lập cơ chế bù đắp dung lượng đáng tin cậy, sẽ tăng cường đánh giá một cách nghiêm ngặt hơn nữa, phát huy vai trò dẫn dắt của giá dung lượng. Đối với các tổ máy không đạt yêu cầu đánh giá, sẽ bị trừ phí dung lượng hoặc phí bù đắp dung lượng đáng tin cậy, cụ thể do các cơ quan quản lý giá cấp tỉnh phối hợp với các bên liên quan xác định. Ví dụ, theo Thông báo của tỉnh Cam Túc về việc thiết lập cơ chế bù đắp dung lượng đáng tin cậy phía phát điện (thử nghiệm), trong thời gian vận hành của các tổ máy than và lưu trữ năng lượng độc lập phía lưới điện, nếu không thể cung cấp công suất tối đa hoặc thời gian xả theo chỉ thị điều độ đã phát trước đó, sẽ bị trừ 50% phí dung lượng tháng trong tháng đó lần đầu, và 100% lần thứ hai; nếu trong năm có ba tháng bị trừ 100% phí dung lượng tháng, sẽ bị trừ toàn bộ phí dung lượng trong năm. Chúng tôi cho rằng, việc đánh giá độ tin cậy của dung lượng sẽ thúc đẩy các chủ sở hữu nâng cao yêu cầu về chất lượng sản phẩm pin lưu trữ, hệ thống, v.v., có lợi cho việc định giá hợp lý các sản phẩm lưu trữ chất lượng cao, thúc đẩy ngành tập trung vào các doanh nghiệp hàng đầu.

▍Các yếu tố rủi ro:

Nhu cầu ngành lưu trữ năng lượng không đạt kỳ vọng; các chính sách trong và ngoài nước có thể thay đổi ngoài dự kiến; gia tăng xu hướng chống toàn cầu hóa, mở rộng kinh doanh quốc tế không như mong đợi; cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt, rủi ro xấu đi của cấu trúc cạnh tranh; biến động lớn giá nguyên vật liệu đầu vào.

▍Khuyến nghị đầu tư:

Chúng tôi cho rằng, chính sách giá dung lượng cấp quốc gia đi vào thực thi sẽ giúp ổn định dự kiến thu nhập của lưu trữ năng lượng, kích thích sự tích cực đầu tư của các chủ sở hữu, đồng thời có ý nghĩa quan trọng đối với quyết định đầu tư của các khách hàng là doanh nghiệp nhà nước trung ương và quốc doanh. Khi văn bản số 136 bãi bỏ việc bắt buộc phối hợp lưu trữ, ngành lưu trữ năng lượng chuyển từ cạnh tranh về chi phí sang tạo giá trị, giá trị đầu tư dần được thể hiện rõ. Chúng tôi dự đoán, đến năm 2026, công suất lưu trữ năng lượng trong nước sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh, và các nhà sản xuất hàng đầu trong chuỗi ngành lưu trữ năng lượng được đánh giá cao: 1) Nhà tích hợp hệ thống lưu trữ; 2) Nhà cung cấp pin; 3) Nhà cung cấp PCS.

(Nguồn: Nhân dân Tài chính)