Sau sự sụp đổ của NFT: đầu cơ đã chết, có nên thiết lập các công cụ?

原文作者：Sanqing，Foresight News

1 tháng 1, dự kiến tổ chức vào tháng 2, Hội nghị nhà phát triển NFT Paris đột nhiên thông báo hủy bỏ. Những buổi tiệc kéo dài suốt đêm bên sông Seine ngày xưa giờ chỉ còn lại những dòng tweet chính thức lạnh lẽo: 「Thị trường sụp đổ gây tổn thất lớn cho chúng tôi, dù đã thực hiện cắt giảm chi phí mạnh mẽ, chúng tôi vẫn không thể duy trì được.」

Năm năm trước, tác phẩm nghệ thuật số Beeple 《Everydays: The First 5000 Days》 đã bán đấu giá tại Christie’s với giá 69,3 triệu USD. Sau đó, từ CryptoPunks với giá trị hàng chục triệu USD đến vô số bộ sưu tập kỹ thuật số được các tổ chức chính thống bảo chứng, đó là thời kỳ hoàng kim của NFT.

Từ một vụ bán đấu giá kỷ lục đi vào lịch sử, đến một hội nghị ngành bị hủy bỏ, NFT đã trải qua trọn vẹn chu kỳ từ cơn sốt đến sự thanh lý trong vòng năm năm.

Ảnh - Everydays: The First 5000 Days NFT

Cân bằng cung cầu thị trường NFT mất cân đối

Nguồn cung bùng nổ. Theo dữ liệu CryptoSlam, vào năm 2025, lượng cung tăng 35% so với 2024, từ 1 tỷ lên 1,34 tỷ NFT trong vòng bốn năm qua, tăng khoảng 3.400%.

Doanh số bán hàng giảm sút. Theo dữ liệu CryptoSlam, tổng doanh thu NFT năm 2025 khoảng 5,63 tỷ USD, giảm 37% so với 8,9 tỷ USD của năm 2024. Theo CoinGecko, giá trị thị trường tổng của NFT từ đỉnh khoảng 17 tỷ USD vào tháng 4 năm 2022 đã giảm xuống còn khoảng 2,4 tỷ USD vào cuối năm 2025, giảm khoảng 86%. Chỉ riêng năm 2025, tổng giá trị thị trường NFT đã giảm từ khoảng 9,2 tỷ USD tháng 1 xuống quy mô cuối năm, giảm 68% trong năm.

Thanh khoản bị pha loãng. Khi ngưỡng đúc giảm xuống, thị trường chuyển sang mô hình “giao dịch tần suất cao giá thấp”. Theo dữ liệu CryptoSlam, giá trung bình đã giảm từ 124 USD năm 2024 xuống còn 96 USD cuối năm 2025. So với mức trung bình trên 400 USD trong thời kỳ bong bóng 2021-2022, đã giảm đi ba phần tư.

Ảnh nguồn: CryptoSlam

Ngay cả các dự án NFT hàng đầu và blue-chip NFT cũng không thoát khỏi số phận. Ví dụ, CryptoPunks đã giảm giá sàn xuống còn khoảng 30 ETH, giảm 78% so với đỉnh 125 ETH năm 2021; Bored Ape Yacht Club (BAYC) giảm từ khoảng 30 ETH xuống còn khoảng 5 ETH, giảm 83%; Azuki từ khoảng 12 ETH giảm 93% xuống còn 0,8 ETH.

Sự “chạy trốn” tập thể và tiến hóa của các nền tảng

Các động thái của các nhà lãnh đạo ngành báo hiệu kết thúc của chu kỳ này.

OpenSea, từng đứng đầu thị trường NFT, doanh thu từ 50 triệu đến 120 triệu USD mỗi tháng trong thời kỳ vàng son, nay giảm xuống chưa đến một triệu USD.

Vì vậy, OpenSea tuyên bố chuyển đổi, từ một “thị trường NFT” đơn thuần thành trung tâm giao dịch chuỗi chung “Giao dịch mọi thứ” (Trade Everything), bao gồm cả vật phẩm vật lý và token kỹ thuật số, đồng thời xác nhận sẽ phát hành token.

Blur, dự án từng đạt đỉnh ngay từ khi ra mắt, TVL liên tục xuống thấp, giá token cũng giảm 99% so với đỉnh.

Còn Magic Eden của chuỗi Solana, sau một năm vận hành, phát hành token, do ảnh hưởng của thị trường NFT và kỳ vọng giảm giá, khối lượng giao dịch bắt đầu co lại, giá token cũng giảm hơn 98% so với đỉnh.

Thậm chí những dự án không theo kịp thời đại như sàn giao dịch NFT lâu đời X2Y2 đã bị loại bỏ, ngừng hoạt động hoàn toàn, nhóm phát triển đã chuyển sang lĩnh vực AI.

Từ “Token” sang “Thương hiệu”

Trong bối cảnh ảm đạm, Pudgy Penguins đã thành công vượt qua xu hướng, trở thành trường hợp đặc biệt trong ngành. Thành công của họ không dựa vào các đổi mới phức tạp về công nghệ token hay các vụ đầu cơ ngắn hạn, mà là chuyển đổi IP số thành hàng tiêu dùng thực thể, xây dựng dần một hệ sinh thái thương hiệu bền vững vượt qua Web3 và bán lẻ truyền thống.

Thông qua mô hình doanh thu kép do CEO Luca Netz thúc đẩy, Pudgy Penguins kết hợp sâu sắc quyền sở hữu trí tuệ (IP) và hàng hóa vật lý. Đồ chơi vật lý của họ đã có mặt tại hơn 10.000 kênh bán lẻ toàn cầu, bao gồm Walmart, Target và Walgreens. Theo AInvest, sự chuyển đổi này mang lại khoảng 50 triệu USD doanh thu hàng năm, giúp giảm thiểu tác động của sự thu hẹp chung của thị trường tiền mã hóa.

Ảnh - Kệ đồ chơi Pudgy Penguins tại Walmart Mỹ

Trong dịp Giáng sinh năm 2025, Pudgy Penguins đã chi khoảng 500.000 USD để chiếu hình ảnh hoạt hình khổng lồ trên Sphere (quả cầu) nổi tiếng ở Las Vegas.

Ảnh - Hình ảnh Pudgy Penguins trên Sphere

Chiến dịch quảng cáo này hướng tới hàng triệu khách du lịch, tránh dùng thuật ngữ mã hóa và NFT, chỉ sử dụng hình ảnh thân thiện với gia đình, qua đó tạo ra sự nhận diện thương hiệu để kích thích thanh khoản thị trường thứ cấp. Trong 14 ngày qua, giá sàn NFT đã tăng 25%, khối lượng giao dịch tăng khoảng 33%.

Ý tưởng chuyển từ đầu cơ sang vận hành văn hóa này dường như đang trở thành thống nhất trong ngành. Tháng 5 năm ngoái, Yuga Labs, nhà phát hành BAYC, đã chuyển quyền sở hữu IP của dự án NFT hàng đầu CryptoPunks cho tổ chức phi lợi nhuận Infinite Node Foundation, nhằm tách rời khỏi đặc tính đầu cơ biến động giá, hướng tới bảo vệ nghệ thuật và vận hành văn hóa lâu dài.

Chứng thực vật lý và trở lại chức năng

Ngoài việc thương hiệu hóa IP, NFT đang trở thành công cụ nền tảng kết nối tài sản thực (RWA).

Giao dịch thẻ bài vật lý. Nền tảng Courtyard.io đang thay đổi cách chơi. Họ lưu trữ thẻ Pokémon thật trong két an toàn đã được chứng nhận và token hóa thành NFT. Trong 30 ngày cuối năm 2025, nền tảng này đã xử lý hơn 230.000 giao dịch, tạo ra khoảng 12,7 triệu USD doanh thu, chứng minh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với các tài sản hỗ trợ thanh khoản cao này.

Vé chức năng. FIFA cũng tham gia vào xu hướng này, trong bán vé World Cup 2026, họ đã giới thiệu NFT “quyền ưu tiên mua” (Priority Purchase Rights). Những NFT này không nhằm để đầu cơ, mà là công cụ xác thực, ngăn chặn các hoạt động bán lại giá cao và gian lận giá trên thị trường thứ cấp.

NFT đã chết đi điều gì, còn lại điều gì

NFT không hoàn toàn “tắt lịm”, nhưng nó đã chết một lần.

Điều đã chết là ảo tưởng coi NFT như một loại tài sản tài chính có thể thoát ly khỏi giá trị thực, chỉ dựa vào câu chuyện để đúc và giao dịch liên tục. Trước thực tế cung cấp vô hạn, cầu hạn chế, con đường này chắc chắn không bền vững.

Điều còn lại là NFT như một “tầng chứng thực”. Nó không còn yêu cầu tạo ra giá trị riêng biệt nữa, mà được tích hợp vào thương hiệu IP, tài sản vật lý, các kịch bản chức năng, đảm nhận vai trò xác nhận quyền sở hữu, luân chuyển, tham gia và xác thực.

Từ kệ đồ chơi Pudgy Penguins, đến luân chuyển trên chuỗi của thẻ vật lý, rồi đến cơ chế chống bán phá giá vé World Cup, NFT đang rút lui khỏi sân khấu đầu cơ, trở về như một dụng cụ trong kho.

Đối với thị trường đầu cơ NFT, đây chắc chắn là một mùa đông. Nhưng đối với chính NFT, đây giống như một sự tái sinh sau khi đã mất đi vẻ huyền bí.