美元 và kỳ vọng lãi suất mới thực sự là những chỉ báo xu hướng chính

Dữ liệu phi nông nghiệp nhỏ (非农) quan trọng không phải vì chính nó, mà vì nó ảnh hưởng như thế nào đến kỳ vọng lãi suất. Dữ liệu việc làm là một trong những biến số quan trọng trong chức năng quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trực tiếp tác động đến các dự đoán của thị trường về thời điểm và lộ trình cắt giảm lãi suất.
Khi dữ liệu không đạt kỳ vọng, thị trường lãi suất thường sẽ giảm dự đoán về khả năng tăng lãi suất trong tương lai hoặc kéo dài thời gian duy trì lãi suất cao, thậm chí đã tính trước kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Phản ứng của đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ thường nhanh hơn và "thành thật" hơn so với thị trường chứng khoán.
Nếu lợi suất giảm trở lại, về lý thuyết, đó là tín hiệu giảm áp lực đối với cổ phiếu, vàng và thậm chí các tài sản mã hóa. Bởi vì trong hai năm qua, rủi ro lớn nhất đối với các tài sản rủi ro toàn cầu chính là lợi suất không rủi ro tăng lên. Khi áp lực này giảm bớt về biên độ, hệ thống định giá có thể có không gian để phục hồi.
Tuy nhiên, thị trường cũng sẽ cân nhắc một yếu tố khác: liệu sự yếu đi của thị trường lao động có báo hiệu chu kỳ lợi nhuận đang giảm sút hay không? Nếu lợi nhuận doanh nghiệp bị áp lực, khả năng tăng trưởng của thị trường chứng khoán cũng sẽ bị hạn chế.
Vì vậy, dữ liệu phi nông nghiệp nhỏ giống như một viên đá, những gợn sóng thực sự xuất hiện trong thị trường lãi suất, chứ không phải trong thị trường lao động. Nhìn vào vĩ mô, luôn phải xem xét chuỗi truyền dẫn, chứ không phải dữ liệu đơn lẻ.
Alt text: Biểu đồ thể hiện xu hướng lãi suất qua các tháng
Và cuối cùng, đừng quên rằng các dữ liệu kinh tế chỉ là một phần của bức tranh lớn hơn. Phân tích toàn diện và dựa trên chuỗi truyền dẫn sẽ giúp chúng ta có cái nhìn chính xác hơn về hướng đi của thị trường tài chính toàn cầu.