Nhân tính trong chu kỳ của thị trường đầu cơ gần như mỗi lần thị trường tăng trưởng lớn đều sinh ra một niềm tin gần như tôn giáo: “Lần này thật sự khác biệt rồi”“Lần này là mô hình mới, kỷ nguyên mới”“Các yếu tố cơ bản đã hoàn toàn thay đổi, hệ thống định giá cũ đã mất hiệu lực”“Sau này sẽ không còn thị trường gấu nữa, ít nhất trong mười năm tới” và gần như mỗi lần thị trường gấu kéo dài, lại xuất hiện một loại tuyệt vọng chân thành khác: “Thị trường vốn chính là một trò lừa đảo”“Sau này sẽ không còn tăng nữa, thế hệ này đã hết cơ hội rồi”“Nhân tính quá tham lam, hệ thống quá xấu xa, định sẵn là trò chơi thắng-thua hoặc thậm chí thua lỗ”“Hãy rời xa nó đi, đừng chạm vào nữa” Hai đoạn này đau đớn nhất ở chỗ: người nói đoạn đầu, người nói đoạn sau, thường là cùng một nhóm người, chỉ cách nhau 18–36 tháng. Điều này không phải vấn đề về nhận thức, cũng không phải về sự khác biệt thông tin, càng không phải về trí tuệ cảm xúc hay trí tuệ thông minh. Đây là chu kỳ tự nó trong việc thu hoạch hai hệ thống cảm xúc nguyên thủy nhất của nhân tính theo chu kỳ: • Hệ thống hưng phấn-tham lam-theo đuổi-niềm tin (dễ kích hoạt nhất vào cuối thị trường tăng) • Hệ thống sợ hãi-ghét bỏ-cô lập-vô nghĩa (dễ kích hoạt nhất vào cuối thị trường giảm) Cả hai hệ thống này đều cực kỳ hiệu quả, có thể trong thời gian rất ngắn khiến nhiều người có IQ bình thường, nhiều kinh nghiệm mất trí nhớ tập thể, quên mất những gì họ đã nói, đã tin, đã chửi trong chu kỳ trước. Vì vậy, kết luận thực sự tàn nhẫn chỉ có một câu: Thị trường chưa từng nợ ai một kết cục “mãi mãi tăng” hoặc “mãi mãi giảm”, nó chỉ chịu trách nhiệm theo chu kỳ để các nhà đầu tư lần lượt phát điên. Và điều chúng ta có thể làm, có lẽ chỉ là nhắc nhở bản thân trong lần hưng phấn cực độ tiếp theo: “Lần trước khi tôi nghĩ thế giới sẽ tốt đẹp hơn, cũng chính là cảm giác này.” Trong lần tuyệt vọng cực độ tiếp theo, nhắc nhở bản thân: “Lần trước khi tôi nghĩ thế giới đã hết cứu vãn, cũng chính là cảm giác này.” Rồi cười khổ, tiếp tục làm những việc cần làm. Bởi vì chu kỳ sẽ không dừng lại chỉ vì chúng ta nhìn thấu nó, nhân tính cũng sẽ không thay đổi chỉ vì chúng ta chửi rủa nó. Nó chỉ đổi một nhóm diện mạo mới, dùng những câu thoại gần giống nhau, ở những vị trí gần giống nhau, để trình diễn lần nữa. Tôi nói là về các nhà đầu tư chứng khoán.