$XAU như hình ‌

Một, logic cốt lõi: Điều chỉnh ngắn hạn không làm thay đổi nền tảng của thị trường bò dài hạn

• Trụ cột dài hạn vững chắc: Các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng (mua trong quý IV năm 2025 đạt mức cao thứ hai trong lịch sử), quá trình phi đô la hóa tăng tốc, các nhà phát hành stablecoin tích lũy thêm, hỗ trợ sự trở lại của đặc tính tiền tệ vàng.

• Bản chất biến động ngắn hạn: Điều chỉnh do quá mua về mặt kỹ thuật + thanh lý đòn bẩy + giao dịch theo chương trình gây ra, không phải do sự đảo chiều của logic vĩ mô.

• Định vị chu kỳ: Hiện tại đang trong giai đoạn củng cố lành mạnh của đợt thị trường bò lớn thứ ba bắt đầu từ năm 2015, các đợt điều chỉnh 15%-20% trong các thị trường bò lịch sử là bình thường.

Hai, động lực mua bán: Phân tích các yếu tố quan trọng tháng 2

• Yếu tố tích cực

◦ Mua vào của ngân hàng trung ương: Các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đa dạng hóa tài sản, dự kiến mua vàng tính theo USD tăng 13% vào năm 2025.

◦ Tránh rủi ro địa chính trị: Các xung đột cục bộ và cuộc chơi của các cường quốc liên tục diễn ra, thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn vào vàng.

◦ Nhu cầu vật chất: Nhu cầu tiêu dùng trong mùa cao điểm Tết Nguyên Đán của Trung Quốc hỗ trợ nhu cầu nửa cuối tháng.

◦ Chính sách trống rỗng: Tháng 2 không có cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, áp lực chính sách ngắn hạn giảm bớt.

• Yếu tố tiêu cực

◦ Dự báo diều hâu của Fed: Nếu dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ vượt dự kiến, khả năng duy trì lãi suất cao tăng lên, gây áp lực giảm giá vàng.

◦ Chốt lời ở mức cao: Các đợt tăng trước đó quá lớn, dòng tiền thực hiện lợi nhuận gây ra áp lực bán ra.

◦ Đồng USD tăng mạnh theo giai đoạn: Chỉ số USD ổn định gây áp lực ngắn hạn lên giá vàng.