Cục Dự trữ Liên bang lên tiếng rõ ràng: Thời kỳ tăng lãi suất chính thức kết thúc

Powell đã đưa ra một thông điệp rõ ràng trong tuần này—và các thị trường tài chính đã nghe rõ ràng. Cục Dự trữ Liên bang chính thức đóng cửa việc tăng lãi suất. Với phiếu bầu quyết đoán 10-2, Fed đã báo hiệu rằng việc tăng lãi suất không còn nằm trong kế hoạch nữa. Điều này đánh dấu một sự chuyển đổi căn bản trong hướng đi chính sách tiền tệ, từ câu hỏi “Chúng ta có sẽ tăng lãi suất nữa không?” sang “Khi nào sẽ bắt đầu cắt giảm?”

Tín Hiệu Rõ Ràng của Powell: Không Còn Tăng Lãi Suất

Chủ tịch Fed đã rất rõ ràng: các đợt tăng lãi suất trong tương lai không phải là kịch bản cơ bản của bất kỳ ai. Đây là cách Fed diễn đạt—chu kỳ thắt chặt đã kết thúc. Lãi suất quỹ liên bang chuẩn sẽ duy trì ở mức 3.5-3.75%, và ngân hàng trung ương đã rõ ràng loại trừ khả năng tăng thêm nữa. Điều làm cho thông điệp này đặc biệt quan trọng là không có ngôn ngữ phòng ngừa hay điều kiện nào. Powell không sử dụng các câu điều kiện hay để lại lỗ hổng cho các đợt tăng lãi suất trong tương lai. Thay vào đó, ông trình bày một lập trường chính sách rõ ràng, không để lại chỗ cho diễn giải khác.

Sự nhất trí trong bỏ phiếu càng làm nổi bật niềm tin này. Không có ai phản đối việc tiếp tục tăng lãi suất, toàn bộ ủy ban đã đồng thuận về hướng đi này. Mức độ đồng thuận này hiếm có và cho thấy quyết tâm mạnh mẽ của các tổ chức trong việc chuyển sang chính sách nới lỏng.

Kiểm Tra Thực Tế Lạm Phát: Thuế Nhập Khẩu Đẩy Áp Lực Giá, Không Phần Nhu Cầu

Powell đã trực tiếp giải quyết câu hỏi về lạm phát còn tồn đọng. Đúng, lạm phát vẫn còn cao—nhưng thành phần của nó lại quan trọng vô cùng. Phần lớn áp lực giá hiện tại xuất phát từ thuế nhập khẩu, không phải từ nhu cầu cơ bản. Loại bỏ tác động của thuế nhập khẩu, chỉ số PCE cốt lõi (chỉ số lạm phát mà Fed ưa thích) chỉ cao hơn mức mục tiêu 2% một chút.

Sự phân biệt này rất quan trọng đối với thị trường và nhà đầu tư. Lạm phát do thuế nhập khẩu gây ra dự kiến sẽ đạt đỉnh vào khoảng giữa năm 2026, rồi từ từ giảm dần. Khi áp lực này giảm, Fed sẽ có nhiều dư địa để nới lỏng điều kiện tiền tệ. Ngược lại, lạm phát do nhu cầu kéo dài sẽ yêu cầu các biện pháp hạn chế kéo dài. Việc Powell nhấn mạnh tính tạm thời của các cú sốc thuế nhập khẩu cho thấy Fed nhìn thấy một lối thoát rõ ràng cho việc thắt chặt.

Chu Kỳ Nới Lỏng Đang Chờ Đợi: Thị Trường Sẽ Gặp Gỡ Điều Gì Tiếp Theo

Kinh tế tiếp tục mang lại những bất ngờ—phần lớn là tích cực. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định, và tăng trưởng vẫn tiếp tục mặc dù đã có các chính sách hạn chế. Sự bền bỉ này có nghĩa là Fed không cần duy trì lãi suất cao mãi mãi. Các quyết định chính sách sẽ diễn ra theo từng cuộc họp, không có cam kết trước về các đợt cắt giảm cụ thể. Tuy nhiên, quỹ đạo hiện rõ ràng: bước đi tiếp theo, bất kể khi nào, sẽ là giảm lãi suất.

Powell cũng đã nói rõ về thâm hụt của Mỹ, gọi đó là không bền vững. Sự thừa nhận thẳng thắn này có ý nghĩa đặc biệt đối với thị trường tài sản, chính vì vậy vàng đã tăng vọt lên mức cao mới ngay sau bài phát biểu của ông.

Điều kiện thị trường hiện tại phản ánh sự thay đổi này. BTC giao dịch gần $65.30K với mức giảm -11.58% trong 24 giờ, ETH quanh mức $1.93K giảm -11.48%, và SOL ở mức $81.56 với mức giảm -13.68%. Những mức giảm này dường như liên quan đến biến động vĩ mô rộng hơn chứ không phải tâm lý về chính sách của Fed.

Kết luận: thời kỳ thắt chặt đã chính thức kết thúc. Fed đã lên tiếng rõ ràng về ý định của mình, áp lực lạm phát đang giảm bớt, và thuế nhập khẩu vẫn là yếu tố chưa rõ ràng. Điều kiện tài chính đang ổn định. Thị trường hiện đang chờ đợi chu kỳ nới lỏng chính thức bắt đầu.