Giá cà phê tăng vọt nhờ đồng đô la yếu và triển vọng cung ứng hỗn hợp

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê đang cho thấy đà phục hồi mới, với cả hợp đồng arabica và robusta đều tăng trong những phiên giao dịch gần đây. Cà phê arabica tháng 3 (KCH26) đã tăng 5,90 điểm, tương đương 1,68%, trong khi đối tác robusta (RMH26) đã tiến 65 điểm, tương đương 1,57%. Theo phân tích hàng hóa của barchart, đợt tăng này phản ánh sự hội tụ của nhiều yếu tố đang định hình lại thị trường cà phê toàn cầu, trong đó biến động tỷ giá và gián đoạn nguồn cung đóng vai trò trung tâm.

Đồng USD yếu thúc đẩy đà tăng của hàng hóa

Chất xúc tác chính nâng đỡ giá cà phê là sự giảm mạnh của chỉ số USD, giảm 0,6% để chạm mức thấp nhất trong 4 tháng. Sức yếu của đồng bạc xanh đã tạo ra môi trường thuận lợi cho giá hàng hóa nói chung, bao gồm cả cà phê. Khi đồng đô la yếu đi so với các đồng tiền khác, hàng hóa định giá bằng đô la trở nên rẻ hơn đối với các nhà mua quốc tế, thường hỗ trợ giá. Động thái này đặc biệt có lợi cho cà phê, do những lo ngại về nguồn cung hạn chế hiện tại.

Sản lượng Brazil chịu áp lực

Brazil, nhà sản xuất cà phê arabica lớn nhất thế giới, đang đối mặt với những khó khăn có thể hạn chế tăng trưởng nguồn cung toàn cầu. Dữ liệu gần đây cho thấy những thách thức đáng kể trong ngành cà phê của quốc gia này. Cecafe, hội đồng xuất khẩu cà phê Brazil, báo cáo rằng xuất khẩu cà phê xanh tháng 12 giảm mạnh, với tổng lượng xuất khẩu giảm 18,4% xuống còn 2,86 triệu bao. Trong đó, xuất khẩu arabica giảm 10% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 2,6 triệu bao, trong khi xuất khẩu robusta giảm 61% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 222.147 bao.

Thêm vào đó, điều kiện thời tiết tại các vùng trồng chính của Brazil đã xấu đi. Somar Meteorologia ghi nhận rằng Minas Gerais, vùng trồng arabica lớn nhất của Brazil, chỉ nhận được 33,9 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—chỉ bằng 53% trung bình lịch sử. Mưa ít hơn bình thường này đã làm dấy lên lo ngại về sức khỏe mùa vụ và có thể hạn chế thu hoạch trong tương lai, tạo thêm áp lực tăng giá cà phê.

Tuy nhiên, dự báo sản lượng Brazil trung hạn cho thấy nguồn cung dồi dào trong tương lai gần. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao vào đầu tháng 12, so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Nhìn xa hơn, USDA Foreign Agriculture Service dự đoán sản lượng cà phê năm 2025/26 của Brazil sẽ đạt 63 triệu bao, mặc dù giảm 3,1% so với năm trước.

Nguồn cung Việt Nam gây áp lực giảm giá robusta

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang tăng mạnh sản lượng, tạo áp lực giảm giá đối với robusta. Theo Tổng cục Thống kê Việt Nam, xuất khẩu cà phê năm 2025 tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn. Về năng lực sản xuất, dự kiến sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với năm trước lên 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao—mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) cho biết, nếu thời tiết thuận lợi, sản lượng có thể cao hơn 10% so với vụ trước, cho thấy Việt Nam có thể tiếp tục mở rộng thị phần so với các nhà cung cấp robusta khác.

Động thái tồn kho cho thấy tín hiệu hỗn hợp

Tồn kho cà phê của ICE cho thấy bức tranh phức tạp về dự báo giá. Tồn kho arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 nhưng sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2,5 tháng là 461.829 bao tính đến ngày 14 tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 trước khi phục hồi lên mức cao nhất trong 1,75 tháng là 4.609 lô gần đây. Sự phục hồi này cho thấy khả năng nguồn cung đang dần dễ thở hơn, có thể hạn chế đà tăng của giá.

Triển vọng thị trường toàn cầu

Dữ liệu của Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) công bố tháng 11 cho thấy xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10- tháng 9) giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy điều kiện cân bằng tương đối. Tuy nhiên, USDA Foreign Agriculture Service dự báo trong báo cáo tháng 12, rằng sản lượng cà phê thế giới năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với năm trước lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Dự báo này bao gồm giảm 4,7% sản lượng arabica xuống còn 95,515 triệu bao, bù đắp bởi tăng 10,9% sản lượng robusta lên 83,333 triệu bao.

Quan trọng hơn, FAS dự đoán tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm trước. Việc giảm tồn kho nhẹ này, kết hợp với sản lượng toàn cầu mạnh mẽ, cho thấy giá cà phê có thể đối mặt với các áp lực cấu trúc mặc dù có sự hỗ trợ ngắn hạn từ tỷ giá. Đối với các nhà đầu tư theo dõi giá cà phê, triển vọng cơ bản vẫn cân bằng giữa các yếu tố tăng giá ngắn hạn và nguồn cung dồi dào trung hạn.