Bạc, cổ phiếu công nghệ, Bitcoin! Phía nào trên Phố Wall đông đúc nhất, nơi nào xảy ra giẫm đạp thì thảm họa nhất

Trên khắp các góc phố của Wall Street, sự mù quáng theo đuổi các tài sản nóng như cổ phiếu công nghệ, vàng và tiền điện tử ngày càng biến mất, nhường chỗ cho một đợt rút lui rủi ro đột ngột.

Về mặt bề ngoài, đợt bán tháo đa tài sản này không có nguyên nhân đơn lẻ — không giống như cuộc chiến thương mại “Ngày Giải phóng” do Tổng thống Trump Mỹ khơi mào vào tháng Tư năm ngoái khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn bán tháo. Ngược lại, thị trường hiện tại giống như bị “dao cùn” cắt thịt liên tiếp bởi một loạt các tin xấu. Những tin tức này liên tục làm gia tăng sự lo lắng tập thể về việc định giá quá cao — cuối cùng đã kích hoạt các nhà đầu tư rút vốn đồng loạt.

Hệ quả của việc chiến lược động lượng liên tục tháo gỡ chính là sự thất bại toàn diện của các tài sản “beta cao” — những nơi đông đúc nhất trên Wall Street trước đó, nơi bị giẫm đạp tàn khốc nhất…

Thứ Năm, thị trường một lần nữa chứng thực xu hướng này: Chỉ số S&P 500 giảm 1,2%, tiếp tục giảm trong ngày thứ ba liên tiếp; tính đến phiên đóng cửa thứ Năm, chỉ số này đã xóa bỏ mức tăng kể từ đầu năm. Chỉ số Nasdaq 100 cũng mất mốc trung bình 100 ngày, ghi nhận đợt giảm mạnh nhất trong vòng ba ngày kể từ tháng Tư năm ngoái.

Sau khi công ty trí tuệ nhân tạo Anthropic ra mắt mô hình mới chuyên nghiên cứu tài chính, đà giảm của cổ phiếu phần mềm càng trở nên rõ rệt, nổi bật lên mối đe dọa cạnh tranh từ công nghệ mới. Chỉ số phần mềm và dịch vụ của S&P 500 giảm 4,6%, tiếp tục giảm trong ngày thứ bảy liên tiếp.

Sau giờ giao dịch thứ Năm, giá cổ phiếu Amazon giảm hơn 8%, do báo cáo tài chính mới nhất dự kiến chi tiêu vốn trong năm sẽ tăng mạnh hơn 50%, vượt xa dự đoán của các nhà phân tích. Các nhà đầu tư hiện ngày càng lo ngại về việc các công ty công nghệ quá đà trong đầu tư vào trí tuệ nhân tạo.

Hiện tại, chỉ số VIX, còn gọi là chỉ số sợ hãi của thị trường Mỹ, đã đạt 23, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2025, và đã vượt quá 20 trong ba ngày liên tiếp.

Trong khi đó, giá bạc giảm gần 20% vào thứ Năm, và trong phiên Á thứ Sáu, một lần nữa giảm khoảng 10%. Hiện tại, giá bạc giao ngay đã giảm xuống gần 64 USD/ounce, gần như cắt đôi so với mức đỉnh lịch sử 121 USD cuối tháng trước.

Bitcoin cũng giảm mạnh vào thứ Năm, rơi xuống dưới 65.000 USD, chịu đợt giảm mạnh nhất kể từ sau vụ sụp đổ FTX, do tháo gỡ đòn bẩy và sự hỗn loạn chung của thị trường thúc đẩy bán tháo. Chỉ một tuần trước, Bitcoin đã giảm nhanh sau khi rơi xuống dưới 80.000 USD, so với mức đỉnh lịch sử 126.000 USD vào đầu tháng 10 năm ngoái, hiện đã mất gần một nửa.

“Nhà đầu tư rõ ràng đang chuyển sang chiến lược phòng thủ,” ông Brian Frank, Chủ tịch và Quản lý danh mục của Frank Funds, nói, “Hiện tại, thị trường giống như là bắn súng trước rồi hỏi sau.”

Xu hướng thị trường gần đây trái ngược rõ rệt với tâm lý của Wall Street đầu năm — khi đó các chiến lược gia dự đoán chu kỳ tăng dài nhất trong gần hai mươi năm. Những dự báo này dựa trên ba nền tảng chính: cơn sốt AI tiếp tục tăng nhiệt, khả năng chống chịu của nền kinh tế vượt mong đợi sẽ tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp, và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất dần dần.

Những triển vọng này hiện vẫn giữ nguyên, các báo cáo tài chính ổn định gần đây cũng chứng minh điều đó. Nhưng thị trường cũng bắt đầu chú ý trở lại một số rủi ro ngày càng gia tăng:

Những doanh nghiệp có thể bị loại khỏi làn sóng AI; sự không chắc chắn về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang nếu ông Kevin Woor, người được Tổng thống Trump đề cử, thay thế ông Powell làm Chủ tịch Fed; và định giá cao của vàng, Bitcoin, thậm chí là các ông lớn công nghệ như Alphabet — những định giá này về dài hạn có thể khó duy trì.

Trong Thứ Năm, Tập đoàn Tài chính Goldman Sachs đã đề cập đến “giao thức beta cao” hoặc danh mục động lượng không ràng buộc (GSPRHIMO) của họ, vừa tạo ra ngày tồi tệ nhất kể từ năm 2022. Trong khi đó, động lực thị trường qua đêm vẫn chưa có dấu hiệu hồi phục sau cú sụp đổ ngày hôm trước.

Hiện tượng động lực trì trệ này cũng đang thể hiện rõ ở các tài sản nóng khác, ví dụ như Bitcoin. Trong phần lớn thời gian của năm ngoái, khi chiến thắng của Trump gây ra cơn sốt đầu cơ tiền điện tử, Bitcoin đã trải qua sự tăng trưởng như sao băng, nhưng khi các nhà đầu tư rút vốn, thị trường token này tháng này đã giảm mạnh.

Trong Thứ Năm, đợt bán tháo Bitcoin tiếp tục gia tăng theo từng phiên giao dịch, kéo theo sự sụt giảm của các loại tiền điện tử khác, ETF, cũng như các công ty quản lý tài sản như Strategy Inc. sở hữu lượng lớn tiền điện tử. Đến cuối phiên New York, Bitcoin giảm 13%, xuống còn hơn 63.000 USD, mất khoảng một nửa giá trị so với đỉnh lịch sử cách đây bốn tháng.

“Thị trường rõ ràng đang trong trạng thái hoảng loạn và không chắc chắn,” ông Chris Newhouse, Giám đốc Phát triển Kinh doanh của Ergonia, cho biết.

Thực tế, so với các tài sản khác, mức giảm của thị trường chứng khoán vẫn còn tương đối nhẹ, nhưng áp lực đang lan rộng toàn diện, trong 11 nhóm ngành của S&P 500, có 9 nhóm giảm trong Thứ Năm. Ngoài lo ngại các doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi công nghệ AI, các nhà đầu tư còn lo lắng về khả năng sinh lời cuối cùng của các khoản đầu tư công nghệ khổng lồ. Việc cổ phiếu Alphabet của Google giảm giá sau khi công bố kế hoạch chi tiêu đầy tham vọng chính là minh chứng cho điều này — mặc dù doanh thu vượt dự kiến, nhưng sau khi công bố kế hoạch chi tiêu lớn, cổ phiếu vẫn giảm.

Giám đốc Chiến lược của Nomura, Charlie McElligott, đã đưa ra một mối lo ngại đáng chú ý sau Thứ Năm:

Thị trường quyền chọn chỉ số cổ phiếu lần đầu tiên bắt đầu định giá một số lo ngại thực sự về khả năng “sập sàn” thực sự. Biến động ngụ ý và biến động thực tế bắt đầu dao động mạnh, trong khi biến động của biến động (vVol) cho thấy rủi ro về phía rủi ro đuôi đang được “mua vào”. Đặc biệt gần đây, các lo ngại về “chấn động AI” trong các lĩnh vực trọng yếu như công nghệ, tăng trưởng, SaaS và blue-chip có lãi kép đang lan rộng, gây ra cảm giác bất an đã lan sang các lĩnh vực tín dụng tư nhân, các công ty phát triển thương mại (BDC) và quỹ đầu tư tư nhân (PE). Những lĩnh vực này đang nắm giữ lượng lớn các vị thế như vậy, và định giá của chúng đang ở mức cao nhất trong các năm gần đây.

Giám đốc Đầu tư của Bokeh Capital Partners, Kim Forrest, cho biết, sự điều chỉnh gần đây phản ánh mối lo ngại của thị trường: các cổ phiếu nóng và vàng đã tăng quá nhiều, cần phải điều chỉnh.

“Đây là một sự thiết lập lại,” bà nói, “đà thị trường có thể đã bị tiêu hao quá mức.”

(Tham khảo nguồn: Tài Liên Xã)