Khủng hoảng tiền tệ của Ấn Độ tạo ra thâm hụt thương mại $25 tỷ và kích thích sự quan tâm đến ETF Ấn Độ

Sự sụp đổ của đồng rupee Ấn Độ xuống mức thấp lịch sử đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với các nhà đầu tư cổ phiếu xem xét tiếp xúc với Ấn Độ. Khi đồng tiền này giảm mạnh so với đô la Mỹ vào đầu năm 2026, thâm hụt thương mại của quốc gia đã phình to lên khoảng 25 tỷ đô la—một chỉ số đáng lo ngại cho sức khỏe kinh tế của đất nước. Tuy nhiên, chính sự yếu kém này lại tạo ra một nghịch lý hấp dẫn cho các nhà đầu tư ETF quốc tế: các công ty Ấn Độ có nền tảng vững chắc hiện nay đang được định giá theo tỷ lệ điều chỉnh theo tỷ giá, ngay cả khi các yếu tố vĩ mô vẫn còn gây khó khăn.

Chỉ số MSCI Ấn Độ giảm 6.4% tính đến cuối tháng 1 năm 2026, trong khi đồng rupee chạm mức thấp chưa từng có là 92/USD. Trong cả năm 2025, chỉ số rộng hơn chỉ tăng 2.2% tính theo đô la, kém xa mức tăng 29.9% của MSCI Thị trường mới nổi. Sự kém hiệu quả này, cùng với căng thẳng địa chính trị và dòng vốn chảy khỏi thị trường, đã tạo ra một bối cảnh đầu tư phức tạp. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra dự báo tăng trưởng được nâng cấp từ IMF như một điểm sáng tiềm năng—gợi ý rằng các nền tảng cơ bản của nền kinh tế có thể vượt xa sự yếu kém của đồng tiền.

Áp lực kinh tế thúc đẩy sự giảm mạnh của đồng rupee

Ba thách thức hội tụ gần đây đã gây áp lực lớn lên đồng rupee Ấn Độ. Thứ nhất, dòng vốn đầu tư danh mục nước ngoài (FPI) đã đảo chiều mạnh mẽ, với khoảng 18 tỷ đô la rút khỏi trong suốt năm 2025. Dòng vốn này tiếp tục tăng tốc vào năm 2026, khi các nhà đầu tư quốc tế chuyển sang các lựa chọn rẻ hơn ở Trung Quốc và các nơi trú ẩn an toàn trên toàn cầu. Đầu tháng 1, chỉ trong hai phiên giao dịch, đã có thêm 846 triệu đô la rút khỏi.

Thứ hai, gánh nặng nhập khẩu của Ấn Độ đã trở nên không thể duy trì. Là một nhà mua dầu thô và điện tử lớn, thâm hụt thương mại của quốc gia đã mở rộng đáng kể—khoảng 25 tỷ đô la mỗi tháng, buộc các tập đoàn trong nước phải mua đô la một cách tích cực để phòng ngừa rủi ro. Nhu cầu đồng tiền này từ các nhà nhập khẩu đã làm tăng thêm áp lực giảm giá của đồng rupee. Thêm vào đó, bất ổn địa chính trị liên quan đến các phát ngôn thương mại của Mỹ và các cuộc đàm phán về một thỏa thuận thương mại song phương quan trọng đã làm gia tăng lo lắng của nhà đầu tư, kích hoạt một đợt “rút lui khỏi rủi ro” rộng hơn.

Giá năng lượng và hàng hóa tăng cao đã làm căng thẳng thêm bảng cân đối tài chính, khiến Ấn Độ dễ bị tổn thương trước các cú sốc bên ngoài trong khi dòng vốn nội địa cũng đang tháo chạy khỏi thị trường.

Nâng cấp tăng trưởng của IMF: Một tín hiệu ngược lại với sự yếu kém của tiền tệ

Dù đồng tiền gặp rối loạn, Quỹ Tiền tệ Quốc tế gần đây đã nâng dự báo tăng trưởng của Ấn Độ năm 2026 lên 6.4%, tăng 20 điểm cơ bản so với dự báo trước đó. Sự nâng cấp này nhấn mạnh một điểm khác biệt quan trọng: trong khi “giá” của nền kinh tế Ấn Độ (đồng tiền của nó) đang xấu đi, thì “động cơ” thúc đẩy năng suất có thể đang tăng tốc so với Trung Quốc, Hoa Kỳ và các thị trường phát triển khác.

Đối với các nhà đầu tư ETF, điều này tạo ra một cơ hội giá trị điển hình. Các công ty Ấn Độ có lợi nhuận đang giao dịch với mức chiết khấu do đồng tiền mất giá, trong khi nền kinh tế cơ bản vẫn tiếp tục mở rộng. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cẩn trọng, vì sự yếu đi của đồng rupee và dòng vốn biến động vẫn là những rủi ro thực tế đối với quy mô vị thế.

Ba ETF Ấn Độ đáng xem xét

WisdomTree India Earnings Fund (EPI) cung cấp tiếp xúc với 557 doanh nghiệp Ấn Độ có lợi nhuận với tổng tài sản 2.58 tỷ đô la. Các cổ phiếu lớn nhất của quỹ—Reliance Industries (7.05%), HDFC Bank (5.75%) và ICICI Bank (5.25%)—đại diện cho nền tảng tài chính và năng lượng của nền kinh tế Ấn Độ. Quỹ đã tăng 2.4% trong 12 tháng qua và có phí quản lý 84 điểm cơ bản.

Franklin FTSE India ETF (FLIN) cung cấp tiếp xúc đa dạng qua 276 tên cổ phiếu lớn và trung bình với tổng quản lý 2.75 tỷ đô la. HDFC Bank (6.63%), Reliance Industries (6.04%) và ICICI Bank (4.53%) là các cổ phiếu chủ chốt. FLIN đã đạt lợi nhuận 2.4% hàng năm và tính phí 19 điểm cơ bản—là một trong những lựa chọn Ấn Độ tiết kiệm chi phí hơn dành cho nhà đầu tư quốc tế.

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY) theo cách tiếp cận khác bằng cách cân bằng đều 51 cổ phiếu lớn nhất của Ấn Độ trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Quốc gia. Tata Steel (2.28%), Hindalco (2.24%) và JSW Steel (2.20%) là các cổ phiếu chủ đạo của danh mục. Quỹ này mang lại lợi nhuận 3.5% trong năm qua và tính phí 81 điểm cơ bản.

Cả ba đều cung cấp các cách tiếp cận ý nghĩa để khai thác tiềm năng tăng trưởng của Ấn Độ trong bối cảnh đồng tiền còn biến động. Chìa khóa là nhận thức rằng sự mất giá của tiền tệ, dù tạo ra rủi ro tiêu đề, đồng thời cũng đã phản ánh cơ hội cho vốn kiên nhẫn.