Thị trường đang chờ đợi điều gì? Mức độ hấp dẫn chính là quyết định của Cục Dự trữ Liên bang hôm nay

Hôm nay lúc 21:00, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ công bố quyết định về lãi suất của mình. Nhìn qua thì: 95.6% thị trường dự đoán sẽ giữ nguyên, chỉ 4.4% dự đoán sẽ giảm. Nhưng thực sự hấp dẫn không phải ở chính quyết định này — nó đã được định sẵn. Điều quan trọng là các tín hiệu mà Fed sẽ gửi về các bước đi tiếp theo. Thị trường đang dự đoán lần giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 6, nhưng tất cả phụ thuộc vào cách Chủ tịch Powell phát biểu, biểu đồ dự kiến các cuộc bỏ phiếu và liệu có sự chia rẽ trong ủy ban hay không.

Mong đợi của thị trường: 95.6% giữ nguyên lãi suất

Lãi suất hiện tại nằm trong khoảng 3.50-3.75%. Việc giữ nguyên sẽ tiếp tục gửi tín hiệu về thái độ thận trọng của Fed đối với các bước tiếp theo. Trên nền tảng của quyết định này là bức tranh vĩ mô ổn định nhưng vẫn còn căng thẳng. Nền kinh tế tăng trưởng vượt xu hướng, thị trường lao động vẫn vững mạnh, tuy nhiên lạm phát vẫn còn cao hơn mục tiêu 2%. Chính sự cân bằng này khiến cuộc họp tháng 1 mang tính hình thức về quyết định, nhưng lại là sự kiện cực kỳ quan trọng để hiểu các tín hiệu của Fed.

Đâu là điểm thực sự gây chú ý: ba kịch bản có thể xảy ra

Kịch bản cơ bản: chờ xem

Phát triển khả năng nhất. Fed sẽ duy trì lập trường về sự ổn định của nền kinh tế, không vội giảm lãi suất và áp dụng chiến lược “chờ xem” ít nhất đến mùa xuân. Quá trình này có thể coi là tín hiệu trấn an đồng đô la và xác nhận rằng việc giảm lãi suất sẽ không xảy ra trước tháng 6.

Kịch bản hawkish: rủi ro từ thuế quan và chính sách tài khóa

Trong trường hợp này, Fed sẽ nói nhiều hơn về các rủi ro từ chính sách thuế quan và kích thích tài khóa, thay vì về việc làm chậm lại lạm phát. Lời lẽ như vậy cho thấy thị trường chỉ có thể mong đợi một lần giảm lãi suất trong năm hoặc thậm chí chỉ giữ nguyên trong năm 2026. Kết quả là đồng đô la sẽ mạnh lên, kỳ vọng về cải thiện điều kiện cho các tài sản nợ và cổ phiếu sẽ bị đẩy xa về phía trước. Biến động sẽ tăng lên.

Kịch bản mềm mỏng: tín hiệu đầu tiên về khả năng điều chỉnh

Nếu Powell tập trung vào việc làm chậm lại lạm phát, rủi ro trên thị trường lao động và làm dịu nhu cầu, thị trường sẽ hiểu đây như là bước chuẩn bị cho lần giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6. Ngay cả khi không có thay đổi rõ ràng trong lập trường của Fed, việc nhấn mạnh “rủi ro cân bằng” hoặc “lạm phát tạm thời” sẽ kích hoạt các đợt đồn đoán về giảm lãi suất vào tháng 3 hoặc tháng 4. Mong đợi sẽ bắt đầu thay đổi cho đến khi Fed thực sự hành động.

Những điểm cần chú ý trong bài phát biểu của Powell

Ba yếu tố then chốt sẽ quyết định diễn biến tiếp theo của thị trường:

1. Cách mô tả lạm phát — là tạm thời hay là hiện tượng bền vững? Nếu Powell nhấn mạnh tính tạm thời, đó là tín hiệu sẵn sàng điều chỉnh. Nếu mô tả lạm phát là bền vững và phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài (thuế quan, chính sách tài khóa), đó là kịch bản hawkish.

2. Ưu tiên của Fed — điều gì quan trọng hơn: lạm phát hay thị trường lao động? Điểm nhấn này sẽ cho biết mức độ cấp bách của khả năng giảm lãi suất. Nếu Fed đột nhiên tập trung nhiều hơn vào thị trường lao động, đó là tín hiệu cho thấy họ sẽ từ từ giảm bớt lập trường hiện tại.

3. Số lần dự kiến giảm lãi suất trong năm 2026 — một lần hay hai lần? Biểu đồ dự kiến các cuộc bỏ phiếu sẽ quyết định lớn đến kỳ vọng của thị trường.

Phiên họp FOMC: một sự chia rẽ sẽ thay đổi tất cả

Nếu có nhiều hơn một phiếu phản đối ( dissenting vote), thị trường sẽ hiểu đây là dấu hiệu của sự chia rẽ trong nội bộ ủy ban. Điều này không chỉ làm tăng biến động mà còn làm tăng phản ứng với các dữ liệu kinh tế sắp tới. Ngược lại, một cuộc bỏ phiếu nhất trí sẽ là tín hiệu Fed hài lòng với mức lãi suất hiện tại và sẵn sàng duy trì trạng thái giữ nguyên trong thời gian dài.

Tóm lại: điểm hấp dẫn không nằm ở chính quyết định, mà ở cách Fed sẽ công bố các dự định trong tương lai. Thị trường sẽ lắng nghe từng lời nói một cách cẩn trọng.