Bảo hiểm Mỹ: Chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ đang chuyển thành sự cân bằng lại toàn cầu, tài sản Trung Quốc có khả năng dẫn đầu tăng trưởng

Michael Hartnett, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Bank of America, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu mới được công bố hôm thứ Sáu rằng chính sách thương mại của Mỹ đang sinh ra một “trật tự thế giới mới” - các nhà đầu tư đang từ bỏ đồng đô la và chứng khoán Mỹ để ủng hộ các tài sản quốc tế.

Ông viết trong báo cáo rằng chính sách kinh tế nóng nhất của chính quyền Trump đang làm nảy sinh một thỏa thuận ABD mới - “bất cứ thứ gì ngoại trừ đồng đô la”. Trong bối cảnh này, chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ đang phát triển thành một sự tái cân bằng toàn cầu.

Hartnett lưu ý rằng điều này sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán quốc tế, trong khi các nước sản xuất hàng hóa ở các thị trường mới nổi cũng dự kiến sẽ được hưởng lợi từ nhu cầu cao hơn từ AI. Ông cũng chỉ ra rằng các nhà đầu tư vẫn đang phân bổ thấp vào tài sản của Trung Quốc và Ấn Độ.

Dòng tiền xác nhận quan điểm của Hartnett. Theo báo cáo của Bank of America, trích dẫn dữ liệu của EPFR Global, các quỹ cổ phiếu ở châu Âu, Nhật Bản và các thị trường phát triển khác đã hấp thụ tổng cộng 104 tỷ USD trong năm nay, vượt xa dòng vốn 25 tỷ USD vào các quỹ cổ phiếu của Mỹ.

Kể từ khi Trump công bố các biện pháp thuế quan lịch sử vào tháng Tư, tài sản của Mỹ đã biến động và mối quan tâm của các nhà đầu tư về sự kết thúc sự thống trị của Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính đã tăng lên.

Luân chuyển tài sản chính: quy luật lịch sử và xu hướng tương lai

Hartnett cũng cho biết trong báo cáo nghiên cứu rằng trong 50 năm qua, mọi sự kiện chính trị, địa chính trị và tài chính lớn đều đã kích hoạt một sự thay đổi lớn trong dòng chính của thị trường tài sản:

1971: Hệ thống Bretton Woods sụp đổ, kỷ nguyên lạm phát đình trệ bắt đầu, cuộc khủng hoảng dầu mỏ nổ ra và thị trường tăng giá “Pretty 50” kết thúc… Các nhà lãnh đạo dài hạn mới là vàng và tài sản vật chất (tăng 417% từ năm 1971 đến năm 1980), trong khi trái phiếu và tài sản tài chính yếu (chỉ tăng 67% so với cùng kỳ).

1980: Các chính sách của Reagan/Thatcher/Volcker được thực hiện, lạm phát đạt đỉnh (lạm phát đạt 14,8% vào tháng 3 năm 1980) và sự can thiệp của chính phủ đạt đỉnh… Tài sản hàng đầu dài hạn là trái phiếu (1980-1985, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 16% xuống 6%);

1989: Bức tường Berlin sụp đổ, kỷ nguyên toàn cầu hóa bắt đầu và xu hướng giảm phát xuất hiện… Các tài sản hàng đầu dài hạn là chứng khoán Mỹ (năm 1989, chứng khoán Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong 75 năm so với chứng khoán toàn cầu) và hàng hóa ở cuối nhóm (đồng là tài sản duy nhất có lợi nhuận hàng năm âm trong những năm 1990);

2001: Sự bùng nổ ngày 11/9 và sự gia nhập của Trung Quốc vào Tổ chức Thương mại Thế giới, kỷ nguyên “Trung Quốc và sự trỗi dậy của BRICS” bắt đầu… Cổ phiếu đô la Mỹ và công nghệ hoạt động yếu, với các thị trường mới nổi và hàng hóa dẫn đầu đà tăng, và các lĩnh vực tài chính và tài nguyên cũng mạnh lên;

2009: Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu nổ ra, kỷ nguyên nới lỏng định lượng bắt đầu và mua lại cổ phiếu trở thành dòng chính của thị trường… Các nhà lãnh đạo dài hạn mới là chứng khoán Mỹ (lợi nhuận luân phiên 10 năm chạm mức thấp nhất trong 90 năm vào tháng 2 năm 2009), cổ phiếu cổ phần tư nhân và cổ phiếu tăng trưởng (lĩnh vực công nghệ/viễn thông/chăm sóc sức khỏe chiếm 44% vốn hóa thị trường của Chỉ số Toàn cầu MSCI từ 24% đến năm 2020 và lĩnh vực tài chính/năng lượng/nguyên liệu thô giảm từ 44% xuống 20%);

Năm 2020: Sự bùng phát của đại dịch vương miện mới, nới lỏng tiền tệ (QE) và kích thích tài khóa chưa từng có (tăng 56% chi tiêu của chính phủ Hoa Kỳ), GDP danh nghĩa tăng đáng kể (hơn 50%) và sự gia tăng của chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ… Các tài sản hàng đầu là vàng, “Big Seven” và cổ phiếu ngân hàng Nhật Bản và châu Âu (kết thúc giảm phát); Trái phiếu (trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm giảm 50% từ năm 2020 đến năm 2023) đứng cuối bảng.

Vòng quay tài sản chính trong tương lai: dự đoán cốt lõi

Bank of America tin rằng vòng tài sản hàng đầu dài hạn tiếp theo sẽ là cổ phiếu thị trường mới nổi và cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

Cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn của Hoa Kỳ → cổ phiếu giá trị vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ:

Dòng chính của thị trường đã chuyển từ chủ nghĩa tinh hoa sang dân sự hóa, từ thị trường tự do tư bản chủ nghĩa sang sự can thiệp của chính phủ, từ công nghiệp dịch vụ sang sản xuất, và từ toàn cầu hóa sang nội địa hóa… xu hướng của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ liên quan đến công chúng tốt hơn so với các cổ phiếu vốn hóa lớn liên quan đến Phố Wall; Cùng với chi phí cao của cuộc chạy đua vũ trang AI (các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô AI đã phát hành 170 tỷ đô la trong năm tháng qua, so với chỉ 30 tỷ đô la trong đợt phát hành trái phiếu hàng năm 2020-2024 và chênh lệch tín dụng của họ tiếp tục mở rộng), và chính phủ Hoa Kỳ có kế hoạch giữ lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm trong vòng 5%… Cổ phiếu giá trị vốn hóa nhỏ của Mỹ sẽ mở ra một bước ngoặt dài hạn lớn so với cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn;

Tài sản Hoa Kỳ → Tài sản Thị trường Mới nổi:

Trật tự thế giới mới đã sinh ra một thị trường tăng giá toàn cầu mới, mô hình chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ đã chuyển sang tái cân bằng toàn cầu và chính sách “hoạt động kinh tế nóng” của Mỹ đã thúc đẩy một vòng giao dịch mới “mọi thứ ngoại trừ đồng đô la Mỹ đều có thể được đầu tư”… Chứng khoán quốc tế sẽ là tài sản hàng đầu, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi – sự phát triển của trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy nhu cầu đối với hàng hóa, vốn là nhà sản xuất hàng hóa chính; Ngoài ra, việc phân bổ tài sản của thị trường cho hai nền kinh tế lớn toàn cầu là Trung Quốc và Ấn Độ vẫn còn thiếu nghiêm trọng;

Báo cáo chỉ ra rằng cần lưu ý rằng chứng khoán ngân hàng Trung Quốc đã lặng lẽ chạm mức cao nhất trong tám năm… Với sự phát triển của chính sách của Trung Quốc và sự kết thúc của cuộc chiến thương mại, vòng giao dịch “giảm phát” toàn cầu tiếp theoDẫn đầu có thể là tài sản của Trung Quốc (ngân hàng, bất động sản, tiêu dùng), điều này cũng sẽ đánh dấu sự luân chuyển lớn của các quỹ từ trái phiếu Trung Quốc sang chứng khoán Trung Quốc.

(Nguồn bài viết: Financial Associated Press)