Tăng trưởng vượt 50% đầu năm! Sau sự "bùng nổ" này là một cuộc khủng hoảng niềm tin. Khi nào điểm ngoặt của giá Wolfram sẽ đến?

“Trong những năm trước, biến động giá quặng trong một ngày không quá 1.000 nhân dân tệ, giờ đây mỗi ngày không tăng vài vạn nhân dân tệ, mọi người lại không quen nữa.” Một nhân viên trong ngành chia sẻ với phóng viên của Caixin về việc giá wolfram bắt đầu tăng nhanh từ đầu năm nay.

Phóng viên của Caixin đã phỏng vấn nhiều bên trong ngành và được biết rằng, trong bối cảnh nguồn cung khoáng sản thu hẹp và nhu cầu bổ sung kho dự trữ của các doanh nghiệp phía dưới, cùng với việc gần đây các khu vực sản xuất chính nghiêm khắc kiểm tra hoạt động khai thác trái phép dẫn đến giảm lượng hàng hóa lưu thông, giá wolfram đã bước vào “chế độ tăng vọt”.

Việc giá wolfram tăng nhanh còn ảnh hưởng nhất định đến các doanh nghiệp phía dưới của thị trường. Trong quá trình phỏng vấn, phóng viên được biết rằng, một số thị trường hàng hóa của wolfram đã xuất hiện tín hiệu khủng hoảng niềm tin về vi phạm hợp đồng, do giá tăng đột biến, các doanh nghiệp phía dưới gặp khó khăn trong việc chịu đựng, tạm thời rơi vào tình trạng “không có nguyên liệu để sản xuất”.

Hiện tại, giá wolfram cao đang truyền dẫn xuống các doanh nghiệp phía dưới của chuỗi ngành công nghiệp, bao gồm nhiều doanh nghiệp hàng đầu như Xiamen Tungsten (600549.SH), China Tungsten High-tech (000657.SZ), Xianglu Tungsten (002842.SZ), Zhangyuan Tungsten (002378.SZ). Năm nay, các doanh nghiệp này đã phát hành nhiều thông báo điều chỉnh tăng giá.

Trong bối cảnh nguồn cung khoáng sản thu hẹp và wolfram là “răng cưa công nghiệp” với nhu cầu cứng rắn lớn, mặc dù trong ngành cho rằng giá wolfram trong tương lai vẫn sẽ duy trì ở mức cao, nhưng việc giá tăng mạnh trong ngắn hạn đã khiến thị trường đặt ra câu hỏi: Tình trạng tăng cao nhanh chóng này là do yếu tố cung cầu không cân đối trong ngắn hạn gây ra, hay là dự báo cho một chu kỳ “bò dài hạn” mang tính cấu trúc và xu hướng, và xu hướng này có thể kéo dài bao lâu. Do đó, các chuyên gia thị trường nhắc nhở rằng, trong ngắn hạn, cũng cần chú ý đến rủi ro điều chỉnh giảm sau khi tăng cao.

Nguồn cung khoáng sản khan hiếm, giá wolfram tăng vọt đầu năm

Theo dữ liệu của Choice, tính đến ngày 12 tháng 2, giá trung bình của quặng wolfram đen (tỷ lệ ≥65%) là 696.000 nhân dân tệ/tấn, tăng khoảng 51.6% so với đầu năm.

Dữ liệu xu hướng giá quặng wolfram đen (≥65%) nguồn: Choice

Trong thời điểm giá wolfram tăng nhanh, ngành đã xuất hiện tình hình mới. Một người phụ trách liên quan đến các doanh nghiệp phía dưới của ngành cho biết, “Giá tăng quá nhanh, dẫn đến thị trường hàng hóa hiện có khủng hoảng niềm tin, vi phạm hợp đồng là hiện tượng khá phổ biến hiện nay, trong tình hình này, khách hàng để đảm bảo nhận hàng thường đặt hàng vượt mức nhu cầu.”

Liên quan đến vấn đề này, phóng viên Caixin đã biết từ Xiamen Tungsten, một doanh nghiệp lớn trong ngành, rằng nhu cầu của các doanh nghiệp phía dưới không có biến động lớn. “Ngoài ra, do giá wolfram biến động hàng ngày, chúng tôi sẽ điều chỉnh phù hợp dựa trên tổng thể nhu cầu thị trường.”

Điều đáng chú ý là, giá của các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành wolfram được xem là “đầu mối” của xu hướng giá cả trong chuỗi ngành. Ví dụ, giá hướng dẫn/giá mua quặng wolfram đen (WO3 ≥55%) trong nửa đầu tháng 2 của Xianglu Tungsten và Zhangyuan Tungsten đã tăng lần lượt 24% và 28% so với nửa cuối tháng 1. Tháng 1, công ty con của Xiamen Tungsten là Xiamen Honglu gần như đã điều chỉnh tăng giá tất cả các sản phẩm sợi wolfram nhỏ.

Việc giá wolfram tăng đã tạo áp lực cho các nhà sản xuất dụng cụ phía dưới. Một nhân viên trong ngành cho biết, “Có thể tiết kiệm thì tiết kiệm, ví dụ như, dao cắt có thể cắt 5000 chi tiết một lần, giờ dùng hết rồi còn có thể mài lại, sẽ dùng đến khi không thể nữa.”

Các doanh nghiệp khai thác khoáng sản wolfram ở phía trên, sở hữu nguồn tài nguyên, đã tận hưởng lợi ích từ việc giá wolfram tăng. Hiện tại, Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten, Xianglu Tungsten đều đã công bố dự kiến tăng trưởng lợi nhuận năm 2025, nguyên nhân chính đều liên quan đến việc giá nguyên liệu wolfram liên tục tăng.

Nguồn cung khoáng sản khan hiếm khiến một số doanh nghiệp phía dưới do giá cao đã rơi vào tình trạng “không có nguyên liệu để sản xuất”. Một số nhân viên trong ngành cho biết, “Gần đây chỉ có quặng wolfram và phế liệu có thể lưu thông trong khoảng một tháng, các khâu khác gần như thiếu đơn hàng,” “Hầu hết các doanh nghiệp hiện không có ý định tích trữ hàng, vẫn đang vừa nhập nguyên liệu vừa bán ra.”

Kiểm tra nghiêm ngặt hoạt động khai thác trái phép, lượng lưu thông giảm

“Về phía cung, các khu vực sản xuất chính trong nước kiểm tra chặt chẽ các chứng từ thuế, là một yếu tố đặc biệt góp phần tăng giá trong năm nay.” Phóng viên Caixin đã trao đổi với nhiều nhân viên trong ngành và biết rằng, từ cuối năm ngoái, chính phủ đã tăng cường kiểm tra hoạt động khai thác trái phép quặng wolfram, dẫn đến “quy mô cung cấp nguyên liệu lưu thông trên thị trường giảm khoảng một phần ba đến một phần tư.”

Một người lâu năm làm trong ngành liên quan đến chuỗi ngành công nghiệp wolfram cho biết, theo số liệu thực tế cung cấp hàng năm của các mỏ wolfram trong nước trong những năm gần đây là khoảng 120.000-130.000 tấn, trong đó khoảng 20% là không có hóa đơn, “Những mỏ không hợp lệ này không thể xuất hóa đơn, nên không thể lưu thông.” “Hơn nữa, phần lớn mỏ trong phạm vi chỉ tiêu là của các tập đoàn lớn, nội bộ có thể tiêu thụ hết, gần như không lưu thông trên thị trường.”

Các ý kiến của nhân viên trong ngành này cũng được xác nhận bởi các nhân viên của Xiamen Tungsten và Zhangyuan Tungsten. Phóng viên Caixin đã biết từ hai công ty này rằng, “Nhu cầu gia công sâu của công ty rất lớn, hiện tại tỷ lệ tự cung cấp quặng wolfram chỉ khoảng 20%,” “Năm 2024, tỷ lệ tự cung cấp ước tính khoảng 20%, phần còn lại cần mua ngoài để bổ sung.”

Theo phân tích của nhà phân tích SMM về wolfram-molybden, ông Li Jiahui, từ đầu năm đến nay, các khu vực sản xuất chính như Jiangxi đã tăng cường kiểm tra hoạt động khai thác trái phép và kiểm soát hoạt động đen, khiến các mỏ nhỏ giảm hoạt động, dẫn đến nguồn cung quặng wolfram trong nước trở nên căng thẳng, trong khi nhu cầu bổ sung kho dự trữ của các bước gia công như APT trong tháng tăng lên, làm tăng mâu thuẫn cung cầu và thúc đẩy giá tăng vọt.

Theo thống kê chưa đầy đủ của phóng viên Caixin, gần đây, một số khu vực chính của tỉnh Jiangxi đã tăng cường kiểm tra hoạt động khai thác trái phép. Ví dụ, tháng 12 năm 2025, Công ty Wolfram Hukun của Jiangxi đã phát hành thông báo khuyến khích tố cáo hoạt động khai thác trái phép; tháng 1 năm nay, huyện Dayu công bố 4 vụ khai thác trái phép điển hình, Công ty TieShanLong phối hợp với các cơ quan địa phương để xử lý hoạt động khai thác trái phép.

Thông tin công khai cho thấy, việc khai thác quặng wolfram ở Trung Quốc liên tục thực hiện kiểm soát và hệ thống phân bổ hạn ngạch. Theo số liệu của các tổ chức, hạn ngạch khai thác quặng wolfram năm 2025 của đợt đầu giảm 6.45% so với cùng kỳ, xu hướng giảm hạn ngạch kéo dài trong dài hạn. Dữ liệu cho thấy, sản lượng khai thác vượt quá quy định của Trung Quốc đã liên tục giảm, từ tỷ lệ vượt quá 35.78% năm 2015 xuống còn 12.63% năm 2024.

Cần lưu ý rằng, wolfram là kim loại nhỏ hiếm, luôn duy trì trạng thái cân bằng cung cầu chặt chẽ, một khi có biến động ở nguồn cung, sẽ ảnh hưởng lớn đến giá thị trường.

Chuyển tải tăng giá thuận lợi nhưng giảm dần theo cấp độ, khả năng chịu đựng của doanh nghiệp phía dưới phân hóa

Một nhân viên của Xiamen Tungsten cho biết, kim loại wolfram là “tiền tệ cứng” không thể thiếu trong gia công chế biến, còn có đặc tính tiêu hao trong lĩnh vực dụng cụ công nghiệp, chi phí trong chuỗi ngành không cao. Hiện tại, giá ở phía khoáng sản wolfram có thể truyền dẫn xuống phía dưới khá thuận lợi, nhưng nếu giá vẫn tiếp tục tăng, khả năng truyền dẫn còn hay không thì hiện chưa thể dự đoán rõ.

Một nhân viên của China Tungsten High-tech cũng nói với phóng viên Caixin rằng, công ty có nhiều loại sản phẩm hợp kim cứng, các mức điều chỉnh giá khác nhau, trong đó, các sản phẩm dao cắt đã nhiều lần điều chỉnh giá trong năm nay, mỗi lần có chiến lược khác nhau.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh cuối tháng 1 của Xianglu Tungsten, công ty dự báo rằng, giá nguyên liệu kim loại wolfram trong năm 2025 sẽ tiếp tục tăng, cung cầu thị trường wolfram đã có cải thiện so với các năm trước. Khả năng thương lượng của công ty đối với các sản phẩm wolfram đã tăng lên, việc giá nguyên liệu tăng truyền dẫn xuống các sản phẩm phía dưới cũng khá thuận lợi.

Ông Wang Dong, hiện là Chuyên gia phân tích trưởng của R.C Information, với hơn mười năm kinh nghiệm trong ngành wolfram, cho biết, trong thời điểm giá wolfram tăng nhanh, do ảnh hưởng của việc vốn bị chiếm dụng tăng nhanh, tốc độ truyền dẫn giá trong chuỗi ngành cũng tăng theo, chủ yếu là nhanh chóng vào rồi ra. Các bước trung gian như hợp kim cứng và dụng cụ cao cấp có khả năng thương lượng cao, có thể dễ dàng chuyển chi phí, còn các lĩnh vực gia công thấp cấp thì khả năng chịu đựng yếu hơn, việc truyền dẫn gặp nhiều trở ngại hơn.

Li Jiahui cho biết, hiện tại, quá trình truyền dẫn giá wolfram xuống phía dưới vẫn thuận lợi nhưng giảm dần theo cấp độ, nguyên liệu đến các bước như APT, bột kim loại truyền dẫn khá nhanh, còn các doanh nghiệp đầu ngành như hợp kim cứng, dụng cụ cao cấp do nhu cầu mạnh mẽ và khả năng thương lượng cao, có thể dễ dàng chuyển chi phí; còn các lĩnh vực gia công thấp cấp thì khả năng chịu đựng yếu hơn, việc truyền dẫn gặp nhiều trở ngại.

Điều đáng chú ý là, trong nhu cầu phía dưới của wolfram, hợp kim cứng chiếm khoảng 60%, trong đó khoảng một nửa dùng trong lĩnh vực dụng cụ.

Một số nhà sản xuất dụng cụ gần đây cho biết, hiện tại có thể cảm nhận được nhu cầu các sản phẩm trung cao cấp phía dưới đang tăng lên, đơn hàng dự kiến kéo dài từ hơn 1 tháng đến 2-3 tháng.

Theo thống kê của các tổ chức, tỷ lệ nguyên liệu wolfram trong giá trị của dụng cụ khá thấp, chi phí dụng cụ chiếm tỷ lệ nhỏ trong chi phí sản xuất của doanh nghiệp, điều này làm giảm đáng kể tác động của việc tăng giá nguyên liệu wolfram đến các khâu cuối cùng. Chi phí nguyên liệu wolfram chiếm khoảng 10%-15% giá dao cắt, trong đó 80% là chi phí dịch vụ sản xuất và lợi nhuận của nhà sản xuất dụng cụ, còn phần lớn dao cắt cũ sẽ được thu hồi tái chế, giá của chúng khoảng 60%-70% giá bán bột cacbua wolfram.

Khó giải quyết mâu thuẫn cung cầu trong ngắn hạn, cần đề phòng điều chỉnh giảm sau tăng cao

Về xu hướng thị trường như vậy, ông Zhang Wei tỏ ra lạc quan về tương lai giá wolfram. Ông nói với phóng viên Caixin rằng, wolfram là nguyên liệu không thể thiếu trong “răng cưa công nghiệp”, chi phí tổng thể trong các sản phẩm công nghiệp cuối cùng không cao, khách hàng chấp nhận giá cao khá cao. Về phía nguồn cung khoáng sản, năng lực sản xuất mới rất ít, trong nước có hạn ngạch, nước ngoài phát triển mỏ mới chậm, nên trong ngắn hạn, mâu thuẫn cung cầu khó có thể giải quyết.

Gần đây, một nhân viên của Luoyang Molybdenum (603993.SH) nói với phóng viên Caixin rằng, nguồn cung nguyên liệu wolfram dài hạn vẫn duy trì ở trạng thái khan hiếm, cộng thêm việc nhà nước hạn chế hạn ngạch khai thác mỏ, đã tạo ra sức mạnh hỗ trợ giá mạnh mẽ. Nhu cầu sử dụng wolfram trong các ngành công nghiệp truyền thống và sản xuất cao cấp liên tục tăng, lĩnh vực mới nổi dự kiến sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu, giá wolfram dự kiến sẽ duy trì ở mức cao lịch sử.

Ông Li Jiahui cho biết, trong ngắn hạn, thị trường phế wolfram trước Tết Nguyên đán đã bước vào trạng thái nghỉ lễ, lượng thu hồi và giao dịch đều giảm rõ rệt, làm gia tăng tình trạng căng thẳng nguyên liệu của các nhà luyện kim, sau kỳ nghỉ, toàn bộ chuỗi ngành sẽ đối mặt với nhu cầu bổ sung kho dự trữ, cùng với việc hai kỳ họp sắp tới, khả năng hoạt động của các mỏ sẽ không tăng nhiều, các mâu thuẫn cung cầu phía dưới vẫn có thể kéo dài. Trong trung và dài hạn, nguồn cung mỏ wolfram toàn cầu hạn chế, cộng thêm các chính sách kiểm soát trong nước ngày càng chặt chẽ, trong khi wolfram vẫn duy trì tăng trong các lĩnh vực quân sự và năng lượng mới, nên giá wolfram duy trì mức trung cao là chủ yếu.

“Tốc độ tăng giá quá nhanh, ban đầu dự đoán đến quý hai năm nay mới đạt mức giá hiện tại, nhưng đã vượt quá dự đoán trước đó.” Ông Wang Dong nói, trong ngắn hạn vẫn còn khả năng tăng, nhưng đà tăng đột biến này khó có thể duy trì lâu ở mức cao, dự kiến đầu quý hai, giá wolfram có thể đối mặt với điều chỉnh.

Về dự báo hạn ngạch khai thác mỏ wolfram trong nước năm 2026, ông Wang Dong cho biết, trong vài năm gần đây, một số mỏ wolfram khai thác lâu dài trong nước khó tiêu thụ hết hạn ngạch, cộng thêm việc tính chất chiến lược của kim loại wolfram nổi bật, dự kiến năm nay, hạn ngạch khai thác mỏ trong nước sẽ tiếp tục thu hẹp. Trong bối cảnh giá wolfram cao, các mỏ có thể tăng sản xuất để giảm bớt tình trạng cung cấp tạm thời.

Về xu hướng thị trường, một số chuyên gia trong ngành có thái độ thận trọng cũng cho biết, “Tốc độ tăng giá nhanh như vậy trong năm nay đã đẩy cảm xúc thị trường lên cực đoan, sau này có thể sẽ điều chỉnh giảm.”