Dòng chảy ròng vào cổ phiếu Trung Quốc nhiều nhất! Goldman Sachs phân tích chi tiết ảnh hưởng của điều chỉnh sau kỳ nghỉ của chỉ số MSCI

Tin tức Tài Lián xã ngày 14 tháng 2 (Biên tập viên Thị Chính Chương) Về việc điều chỉnh chỉ số MSCI quý 2 tháng 2 sắp có hiệu lực sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán. Trong báo cáo chiến lược mới nhất, Goldman Sachs chỉ ra rằng, trong đợt điều chỉnh này, Trung Quốc đã thu hút lượng vốn chảy vào thụ động ròng lớn nhất toàn cầu.

Goldman Sachs cũng lưu ý rằng, kinh nghiệm trong 5 năm qua cho thấy, các cổ phiếu được đưa vào chỉ số MSCI hoặc nâng cao yếu tố tự do lưu hành thường sẽ vượt trội hơn các cổ phiếu bị loại ra hoặc giảm yếu tố tự do lưu hành trong khoảng thời gian từ thông báo đánh giá chỉ số đến ngày chính thức có hiệu lực, sau đó sẽ có phần giảm bớt sau khi điều chỉnh có hiệu lực. Trong quá trình này, tài sản của thị trường mới nổi (EM) thường mang lại cơ hội alpha tốt hơn so với thị trường phát triển (DM).

Việc điều chỉnh chỉ số MSCI chủ yếu dựa trên các tiêu chuẩn định lượng như vốn hóa thị trường, tỷ lệ tự do lưu hành, tính thanh khoản và khả năng đầu tư, đồng thời trong các bước kỹ thuật như phân tầng yếu tố tự do lưu hành vẫn còn hạn chế quyền quyết định. Do đó, đằng sau điều chỉnh này còn thể hiện logic phân bổ lại vốn toàn cầu ở cấp khu vực và ngành nghề.

Tài sản Trung Quốc sẽ đón nhận dòng vốn chảy vào

Theo tính toán của Goldman Sachs, lần điều chỉnh chỉ số cốt lõi MSCI này sẽ kích hoạt hơn 17 tỷ USD/14 tỷ USD giao dịch thụ động hai chiều tại thị trường mới nổi châu Á - Thái Bình Dương (APAC) và toàn cầu (GEM), trong đó dòng chảy ròng khoảng 1.6 tỷ USD/450 triệu USD.

Trong đó, dự kiến cổ phiếu Trung Quốc sẽ nhận khoảng 1.4 tỷ USD dòng vốn chảy vào ròng thụ động, đứng đầu toàn cầu về dòng chảy vào. Trong khi đó, ở phía dòng vốn chảy ra, thị trường Pháp, Anh và Mỹ dự kiến sẽ là các thị trường chính bị rút vốn.

(Nguồn: Goldman Sachs, MSCI)
Đặc điểm dòng vốn rõ rệt

Kết quả điều chỉnh chỉ số cũng cho thấy, dòng vốn thụ động thể hiện rõ ràng các xu hướng chảy vào và chảy ra theo ngành, phản ánh tính cấu trúc của đợt cân bằng lại này.

Goldman Sachs thống kê cho thấy, đặc điểm dòng vốn theo ngành khá rõ ràng: tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương, các ngành phần cứng công nghệ và bán dẫn (+2.2 tỷ USD), sản phẩm vốn (+930 triệu USD), phần mềm và dịch vụ (+480 triệu USD) là các hướng hưởng lợi chính; trong khi đó, các ngành tiêu dùng, vận tải và dịch vụ di chuyển lại đối mặt với việc giảm phân bổ thụ động.

Tại thị trường Trung Quốc, xu hướng này chủ yếu thể hiện qua ba con đường: thứ nhất là bán dẫn và phần cứng liên quan, bao gồm thiết bị, linh kiện chính và vật liệu then chốt; thứ hai là phần mềm AI và các ứng dụng lái tự động, chủ yếu tập trung ở thị trường Hồng Kông; thứ ba là các nguồn lực và vật liệu upstream, như kim loại màu và các lĩnh vực liên quan đến hạ tầng tính toán.

Tính toán của Goldman Sachs cho thấy, phần lớn cổ phiếu Trung Quốc nhận dòng vốn chảy vào trong đợt này đều có đặc điểm “công nghệ cứng” + “chuỗi AI”, hoặc là các cổ phiếu nổi bật gần đây như cổ phiếu màu của các công ty hot. Trong đó, SenseTime, Longfei Fiber, Hesai Technology, Xiaoma Zhixing đều là các cổ phiếu Hồng Kông mới gia nhập chỉ số, dự kiến sẽ đón nhận ít nhất 200 triệu USD dòng vốn thụ động ròng. Ningde Era cũng sẽ nhận dòng vốn ròng do yếu tố tự do lưu hành được nâng cao.

Một hướng lợi ích khác là các doanh nghiệp trung gian trong ngành chế tạo, vật liệu và công nghệ cứng. Các cổ phiếu như Century Huatong, Tungsten High-tech, Hongqiao Holdings đều nằm trong nhóm dẫn đầu về dòng vốn chảy vào thụ động.

Tình hình tương tự cũng xuất hiện trên thị trường Mỹ. Nhà cung cấp thiết bị cốt lõi cho truyền thông quang Lumentum, cùng với nhà sản xuất nguồn sáng, vật liệu và thiết bị công nghiệp Coherent, đều dự kiến sẽ đón nhận gần 700 triệu USD dòng vốn ròng trong đợt điều chỉnh này.

Theo lịch trình, các điều chỉnh liên quan sẽ có hiệu lực sau khi thị trường đóng cửa ngày 27 tháng 2, và lần điều chỉnh quý tiếp theo sẽ được công bố vào ngày 12 tháng 5.