Phân tích sâu dữ liệu CryptoQuant: BTC chưa bước vào giai đoạn giảm giá sâu, đáy cuối cùng có thể ở mức 55.000 USD

Mặc dù thị trường tiền mã hóa gần đây liên tục dao động, nhưng báo cáo nghiên cứu mới nhất của công ty phân tích dữ liệu on-chain CryptoQuant đã cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn vĩ mô rõ ràng. Tổ chức này chỉ ra rằng, hiện tại Bitcoin chưa bước vào giai đoạn “giảm sâu” và đáy “cuối cùng” của nó khoảng ở mức 55.000 USD. Kết luận này dựa trên phân tích tổng hợp các dữ liệu đa chiều như giá đã thực hiện, lợi nhuận thị trường và hành vi của các nhà nắm giữ dài hạn.

Đáy giá đã thực hiện được neo vào vùng đáy, quy luật lịch sử tiết lộ chu kỳ tạo đáy

CryptoQuant nhấn mạnh trong báo cáo rằng, giá đã thực hiện của Bitcoin luôn là vùng hỗ trợ quan trọng nhất trong chu kỳ giảm giá, thường đánh dấu đáy cuối cùng của thị trường gấu. Dữ liệu cho thấy, giá giao dịch hiện tại của Bitcoin vẫn cao hơn mức này hơn 25%.

Thông qua việc xem lại lịch sử, chúng ta có thể hiểu rõ hơn vị trí hiện tại. Trong các giai đoạn thị trường gấu sâu trước đây, giá đã từng giảm rõ rệt dưới mức giá đã thực hiện: ví dụ, sau sự sụp đổ của FTX, giá giảm xuống dưới mức giá đã thực hiện 24%; còn trong chu kỳ gấu kéo dài năm 2018, con số này thậm chí đạt tới 30%. Quan trọng hơn, CryptoQuant chỉ ra rằng, sau khi chạm các mức cực đoan này, thị trường thường mất tới bốn đến sáu tháng để xây dựng đáy vững chắc, chứ không thể hoàn tất sự đảo chiều chỉ qua một đợt giảm mạnh.

Thua lỗ lớn không phải là tín hiệu đáy, quy mô thua lỗ vẫn còn chênh lệch

Trong tháng này, đợt giảm giá đã gây ra hoảng loạn ngắn hạn lớn. Dữ liệu cho thấy, vào ngày 5 tháng 2, giá Bitcoin giảm 14% xuống còn 62.000 USD, các nhà nắm giữ đã ghi nhận thua lỗ đã thực hiện trong ngày lên tới 5.4 tỷ USD. Con số này đã lập kỷ lục mới kể từ tháng 3 năm 2023, thậm chí còn vượt qua mức 4.3 tỷ USD sau sự sụp đổ của FTX.

Tuy nhiên, CryptoQuant cho rằng, mặc dù quy mô thua lỗ trong ngày lớn, nhưng đây không phải là tín hiệu của đáy cấu trúc. Đáy thực sự cần phải có sự “tuyệt vọng” rộng hơn xuất hiện. Từ góc độ lợi nhuận đã thực hiện theo tháng tính bằng Bitcoin, mức hiện tại khoảng 300.000 BTC, vẫn còn xa so với mức 1.1 triệu BTC của cuối chu kỳ gấu năm 2022. Điều này cho thấy thị trường vẫn chưa trải qua đợt bán tháo hoảng loạn toàn diện, việc xây dựng đáy vẫn còn cần thời gian.

Các chỉ số định giá chính vẫn chưa vào vùng định giá cực thấp

Nhiều chỉ số on-chain cốt lõi cũng xác nhận rằng thị trường vẫn đang trong giai đoạn “làm đáy”, chứ không phải “gấu sâu”:

1. Tỷ lệ MVRV: Là chỉ số đo lường giá trị thị trường so với giá trị đã thực hiện, CryptoQuant chỉ ra rằng, tỷ lệ MVRV hiện tại chưa vào vùng cực thấp trong lịch sử đánh dấu đáy gấu. Mặc dù gần đây chỉ số này đã giảm xuống quanh 1.1, gần “biên giới định giá thấp”, nhưng chính xác hơn, giá trị dưới 1 mới được xem là chính thức bước vào vùng định giá thấp.
2. Chỉ số NUPL (Lợi nhuận/Thua lỗ chưa thực hiện): Chỉ số này cũng chưa chạm mức thua lỗ chưa thực hiện khoảng 20% như các chu kỳ trước.

Hành vi của nhà nắm giữ dài hạn và trạng thái cung thị trường

Hành vi của các nhà nắm giữ dài hạn (LTH) là yếu tố then chốt để đánh giá tâm lý thị trường. Báo cáo chỉ ra rằng, hiện tại, các nhà nắm giữ dài hạn chỉ bán ở mức giá gần cân bằng lợi nhuận lỗ, còn trong đáy của các chu kỳ gấu trước, họ thường chịu đựng mức lỗ từ 30% đến 40%, rồi mới có các đợt bán tháo hoảng loạn thực sự.

Ngoài ra, xét về trạng thái lợi nhuận của toàn thị trường, hiện vẫn còn khoảng 55% nguồn cung Bitcoin đang có lợi nhuận. Trong các chu kỳ lịch sử, đáy thực sự của thị trường thường đi kèm với tỷ lệ này giảm xuống khoảng 45% đến 50%.

Chỉ số chu kỳ vẫn ở trong “gấu”, chưa chạm đến “cực đoan”

Tổng hợp các yếu tố trên, các chỉ số chu kỳ thị trường của CryptoQuant hiện vẫn nằm trong giai đoạn “gấu”, chứ không phải là “gấu cực đoan” dự báo đáy sắp tới. Tổ chức này còn giải thích rằng, “gấu cực đoan” trong lịch sử thường kéo dài vài tháng, điều này có nghĩa là việc hình thành đáy thị trường là một quá trình dài hơi và phức tạp, chứ không phải là một sự kiện diễn ra trong chốc lát.

Tóm tắt

Tính đến ngày 14 tháng 2 năm 2026, dựa trên dữ liệu mới nhất của nền tảng Gate, giá Bitcoin đã có sự phục hồi nhờ tâm lý vĩ mô tích cực, hiện ở mức 69.600 USD, tăng 3.54% trong 24 giờ, cao nhất đạt 69.900 USD. Giá Ethereum (ETH) hiện là 2.050,34 USD, tăng 5.37% trong 24 giờ.

Dù giá đã có phần hồi phục, nhưng phân tích on-chain của CryptoQuant vẫn cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn hợp lý trung và dài hạn. Vùng giá đã thực hiện quanh 55.000 USD sẽ là mức kỹ thuật quan trọng để theo dõi xem thị trường có thực sự chạm đáy hay chưa trong những tháng tới. Sự đảo chiều thực sự của thị trường có thể cần chờ đợi môi trường vĩ mô rõ ràng hơn và các tín hiệu “hoảng loạn cực đoan” theo chỉ số on-chain xuất hiện.