Ảnh hưởng của việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang là gì?

Investing.com - Như đã biết, Tổng thống Donald Trump đã đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, người đã lâu nay chỉ trích lượng lớn trái phiếu mà ngân hàng trung ương nắm giữ.

Phân tích sâu về chính sách của Fed qua InvestingPro

Warsh kêu gọi giảm quy mô bảng cân đối của Fed, ông cho rằng việc nắm giữ lượng lớn trái phiếu cuối cùng có thể làm méo mó tình hình tài chính tổng thể của nền kinh tế Mỹ.

Trong thời kỳ khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch COVID-19, Fed đã mở rộng quy mô bảng cân đối để hỗ trợ nền kinh tế. Sau đó, Fed đã giảm quy mô bảng cân đối từ mức đỉnh 9 nghìn tỷ USD vào năm 2022 xuống còn 6,6 nghìn tỷ USD vào cuối năm ngoái. Tuy nhiên, vào tháng 12 năm ngoái, Fed lại bắt đầu mở rộng bảng cân đối, nhằm đảm bảo hệ thống tài chính có đủ thanh khoản, giúp lãi suất dao động trong phạm vi mục tiêu của các quan chức.

Các nhà phân tích cho biết hiện chưa rõ liệu Warsh có thúc đẩy kết thúc quá trình này hay không.

Các nhà phân tích của Ngân hàng Mỹ (bao gồm Mark Cabana và Katie Craig) trong một báo cáo viết rằng, mặc dù Warsh thường xuyên chỉ trích chính sách bảng cân đối của Fed, họ “nghĩ rằng ông ấy sẽ thấy dễ hơn khi làm người phê bình hơn là người thúc đẩy thay đổi.”

Họ bổ sung rằng, để thu hẹp quy mô bảng cân đối, Warsh còn cần giảm các khoản nợ của mình, có thể thông qua việc thay đổi hướng dẫn về thanh khoản ngân hàng và quy định.

Tuy nhiên, “nếu Warsh quá thúc đẩy việc giảm quy mô bảng cân đối của Fed, có thể sẽ dẫn đến biến động về tài chính, biến động thị trường rộng hơn và điều kiện tài chính thắt chặt,” họ viết.

“Chúng tôi nghi ngờ Warsh sẽ thiên về duy trì điều kiện tài chính nới lỏng hơn là giảm quy mô bảng cân đối của Fed, vì giảm nợ của Fed rất khó khăn.”

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, Tổng thống Trump đặc biệt có thể quan tâm nhiều hơn đến điều kiện tài chính chứ không phải dự trữ của Fed, và bổ sung rằng Warsh “có thể sẽ đứng về phía Trump.”

Trong khi đó, các nhà kinh tế của Morgan Stanley cho biết, cơ chế giảm quy mô bảng cân đối của Fed “rất phức tạp,” “quá trình thay đổi có thể diễn ra chậm, cần xem xét nhiều yếu tố đánh đổi, và tác động thị trường có thể bị đánh giá thấp.”

Họ cho biết, Fed có thể chọn giảm lượng nắm giữ bằng cách cho đến hạn trái phiếu không tái đầu tư hoặc chủ động bán ra trên thị trường thứ cấp. Chiến lược thứ nhất “đến nay đã hoàn thành phần lớn công việc nặng nhọc,” và nếu “Fed theo con đường này,” họ sẽ tiếp tục như vậy, họ viết.

Bản thân Warsh cho biết, việc giảm quy mô bảng cân đối sẽ rất khó thực hiện, đặc biệt là vì nó được dùng để quản lý phạm vi mục tiêu của Fed.

_ Bài viết được dịch bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem điều khoản sử dụng của chúng tôi. _